Resultados da Braskem e Impactos no Mercado
A Braskem (BRKM5) apresentou uma queda significativa em seu valor, chegando a um mínimo intradia de 11,53%, ou seja, R$ 8,98. Essa desvalorização se deu após a divulgação de resultados insatisfatórios, que mostraram um prejuízo líquido de R$ 10,284 bilhões referente ao quarto trimestre de 2025 (4T25), o que representa uma alta de 82% quando comparado ao mesmo período do ano anterior, em 2024.
O Ebitda recorrente da empresa atingiu R$ 589 milhões no trimestre, um aumento de 6% em relação ao ano anterior. Contudo, a receita líquida sofreu uma queda de 16%, totalizando R$ 16,101 bilhões entre os meses de outubro e dezembro.
Importante ressaltar que o balanço financeiro foi aprovado sem ressalvas pela auditoria da KPMG, embora tenha sido observado pelos auditores uma “incerteza relevante” a respeito da continuidade operacional da empresa.
Especialistas analisam que os resultados do 4T25 da Braskem refletem uma continuidade na tendência de queima de caixa, liquidez restrita e números impactados negativamente pelo ciclo de baixa do setor petroquímico.
Por volta das 13h20 (horário de Brasília), as ações da BRKM5 mostravam um recuo de 10,25%, sendo cotadas a R$ 9,11.
Liquidez da Braskem Permanece Restrita
Conforme análise do BTG Pactual, mesmo com um aumento significativo no nível de caixa da Braskem—chegando a US$ 2,1 bilhões no 4T25, em comparação a US$ 1,3 bilhão no trimestre anterior—, a liquidez da companhia ainda é considerada restrita. Esse fato se deve ao vencimento de aproximadamente US$ 1,5 bilhão em 2026.
Adicionalmente, o banco observou que os passivos referentes a Alagoas diminuíram para R$ 3,5 bilhões no período, uma redução em relação aos R$ 3,8 bilhões registrados no terceiro trimestre, resultado de pagamentos efetuados no 4T25.
O BTG também destacou que o desempenho do Ebitda da empresa foi afetado pelas dificuldades que o setor petroquímico enfrenta no Brasil, além de um cenário desafiador em termos de custos nos Estados Unidos e Canadá. Entretanto, o México apresentou sinais de melhora, atribuíndo-se ao aumento na disponibilidade de matéria-prima.
Embora haja uma potencial melhora nos resultados da Braskem—com o aumento de fretes, preços mais favoráveis no Brasil e a sazonalidade da demanda—, a atenção dos investidores deve continuar voltada para a reestruturação em curso e seus possíveis efeitos sobre os acionistas minoritários, segundo análises do BTG.
“Uma combinação entre conversão de dívida em capital (para aprimorar a estrutura financeira) e/ou uma injeção de capital (para melhorar a liquidez a curto prazo) pode ocasionar um cenário de diluição para os acionistas minoritários”, afirmaram os analistas Rodrigo Almeida e Gustavo Cunha.
A recomendação do banco para as ações da Braskem permanece neutra, com um preço-alvo de R$ 9, o que implica um potencial de desvalorização de 11% em relação ao fechamento anterior (R$ 26).
Tendência de Queima de Caixa na Braskem
O Banco Safra destaca que a tendência de queima de caixa da Braskem se manteve no último trimestre, com a empresa relatando uma queima de US$ 140 milhões. Esse valor, embora inferior ao do trimestre anterior, foi impulsionado por uma diminuição nos desembolsos de capital e juros pagos.
Os analistas do banco expressam cautela em relação à proposta de investimento na Braskem, principalmente em virtude do cenário de spreads petroquímicos em níveis baixos. Avanços recentes na legislação tributária para o setor petroquímico e os possíveis efeitos positivos provenientes de tensões geopolíticas elevadas oferecem expectativas de alívio operacional, mas a alavancagem financeira ainda é alta.
O resultado obtido no Brasil é diretamente relacionado à diminuição no volume de vendas de resinas e produtos químicos básicos, além da compressão nos spreads, que mostrou redução de dois dígitos em praticamente todos os segmentos.
Segundo o Safra, esses efeitos negativos foram parcialmente compensados por créditos tributários de US$ 454 milhões da Braskem, principalmente associados a investimentos no Reiq e à CIDE-Combustíveis, além de US$ 9 milhões em créditos ligados à compra de matéria-prima (Reiq).
Por outro lado, o banco indicou que houve impactos adversos provenientes de provisões ambientais para unidades industriais, bem como perdas de estoques associadas à hibernação da planta de cloro-álcali em Alagoas.
A recomendação do Banco Safra para a BRKM5 permanece neutra, com um preço-alvo de R$ 18, o que implica um potencial de valorização de 77% em relação ao fechamento do dia anterior.
Análise da XP Investimentos sobre os Resultados
A XP Investimentos, em relatório, pontua que, apesar de os resultados terem sido ligeiramente superiores às expectativas, ainda se encontram em níveis baixos devido ao ciclo de baixa do setor petroquímico vigente.
O analista da XP, Regis Cardoso, detalha que a queda sequencial foi impulsionada, principalmente, por spreads mais fracos e redução nos volumes de vendas de resinas e produtos químicos no Brasil.
No dia 26 de setembro, o Comitê-Executivo de Gestão da Câmara de Comércio Exterior (Gecex-Camex) aprovou medidas antidumping definitivas sobre as importações de resina de polietileno provenientes dos Estados Unidos e do Canadá.
Enquanto maiores detalhes sobre a decisão são aguardados, informações indicam que as tarifas permanecerão inalteradas em relação à medida preliminar—ou seja, US$ 199,04 a tonelada para os EUA e US$ 238,49 a tonelada para o Canadá. A avaliação da XP sugere que o mercado pode reagir negativamente a essa notícia.
Fonte: www.moneytimes.com.br