Cenário Atual da Política Monetária nos Estados Unidos
O ambiente em torno da política monetária nos Estados Unidos apresenta sinais de deterioração. Segundo a análise do BTG Pactual, a atual dinâmica da inflação não é compatível com a estabilidade dos preços, o que pode abrir possibilidade para a elevação de juros pelo Federal Reserve ainda em 2026.
Análise da Inflação
Pressões Inflacionárias
Os analistas Luiza Paparounis e Francisco Lopes, autores do relatório, observam que a inflação perdeu sua tração positiva e continua sob pressão de forma ampla. A expectativa é que o núcleo do Índice de Preços ao Consumidor Pessoal (PCE) acelere para 4,1% na média anualizada de seis meses em maio. Além disso, o componente “supercore” continua elevado, indicando que os impactos recentes não estão restritos apenas ao setor de energia.
Fatores Contribuintes
O banco destaca dois fatores que contribuem para a persistência da inflação. O primeiro é a influência de pressões relacionadas à inteligência artificial em determinados serviços. O segundo diz respeito a uma inflação de serviços que permanece rígida, resultando em um núcleo inflacionário elevado, mesmo na ausência de choques nos preços das commodities.
Mercado de Trabalho
Com relação ao mercado de trabalho, os dados mostram que a criação de empregos no setor privado se aproxima de 166 mil na média dos últimos três meses. O desemprego se mantém estável, o que limita a flexibilidade do Federal Reserve em adotar uma postura mais acomodatícia.
Expectativas do Federal Reserve
Indicadores e Projeções
Relatórios do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) e análises baseadas na Regra de Taylor indicam a necessidade de um aperto monetário. O gráfico de pontos ("dot plot") sugere que metade do comitê já antecipa pelo menos uma elevação nas taxas de juros em um futuro próximo. No contexto do BTG Pactual, a expectativa é de que a taxa neutra se situe em 4,3%, aproximadamente 70 pontos-base acima do nível atual.
Possíveis Ações Futuras
Frente a este cenário, o banco projeta que o Federal Reserve poderá reverter os cortes já realizados em 2025. A previsão é de que ocorram três aumentos de 0,25 ponto percentual, programados para os meses de setembro, dezembro e março, totalizando uma alta de 75 pontos-base.
Incertezas na Comunicação do Fed
Apesar das projeções, o cronograma de possíveis elevações de taxas é incerto. Com uma comunicação menos clara por parte do Federal Reserve, a autoridade monetária pode optar por acelerar o ciclo de aumentos caso a inflação continue alta e o mercado de trabalho permaneça resistente. Alternativamente, pode optar por desacelerar o ajuste caso as condições financeiras se ajustem por si mesmas.
Fonte: www.moneytimes.com.br
