Desempenho do PicPay na Bolsa
O PicPay (PICS) teve uma estreia desafiadora na bolsa, resultando em uma queda acumulada de 18% nas suas ações, apesar da elevada demanda durante a oferta pública inicial (IPO). No entanto, essa retração pode ser uma oportunidade de lucro potencial de até 73%, conforme aponta uma análise do Citi.
Cobertura e Preço-Alvo
O banco Citi iniciou a cobertura das ações do PicPay estabelecendo um preço-alvo de US$ 28 e classificando a ação como uma recomendação de compra. Os analistas do banco destacam que a empresa opera em níveis de preço atrativos, apresentando um preço sobre lucro (P/L) de 10,7 vezes para 2026 e 4,6 vezes para 2027. Esta avaliação sugere um potencial de crescimento substancial nos lucros provenientes de atividades relacionadas a crédito.
Potencial de Crescimento
Outro fator positivo destacado é que a carteira de crédito da empresa, embora modesta em tamanho, com uma participação de mercado de 0,5% entre pessoas físicas, oferece um amplo espaço para expansão. Analistas também preveem que as métricas de desempenho continuarão sendo controladas, e, com a alavancagem operacional que a empresa demonstra — significando custos baixos —, o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) deve se sustentar em 20% para 2026 e 31% para 2027.
Segundo os analistas, a estratégia de investimento contempla que o PicPay ampliará sua base de clientes no Brasil enquanto aprimora a concessão de crédito, buscando um equilíbrio entre empréstimos garantidos e não garantidos, além de aprofundar a penetração entre seus clientes existentes.
Receitas e Margens de Lucro
Ainda de acordo com os especialistas, a receita obtida por meio de taxas, proveniente de produtos como serviços transacionais, seguros e investimentos, deve ter um impacto positivo nas margens de lucro da empresa.
Razões para a Queda Inicial do PicPay
No total, a companhia captou US$ 500 milhões durante o IPO, com a oferta inicial sendo lançada na faixa superior, que variava entre US$ 16 e US$ 19. O desempenho abaixo do esperado tem sido elencado como um dos motivos que levou o AgiBank a reduzir seu IPO em aproximadamente 50%, bem como a recalibrar a faixa indicativa de preço.
Além da desconfiança que afetou as ações de empresas de tecnologia no mercado internacional, um gestor consultado pela Money Times acredita que a valoração não se mostrava excessiva, desde que os investidores confiassem na trajetória de lucros da empresa.
Análise do Valor de Mercado
De acordo com o gestor mencionado, a expectativa implícita nos preços de mercado era de uma empresa avaliada em cerca de 20 vezes o lucro de 2025, reduzindo para 12 vezes em 2026 e 7 vezes em 2027. Este panorama, por si só, não representa uma exigência excessiva. No entanto, o problema reside na credibilidade dessa expectativa de crescimento.
O gestor acrescenta que essa credibilidade depende fortemente de uma aceleração significativa na concessão de crédito, o que implica em um risco elevado de execução e, sobretudo, um risco considerável de aumento na inadimplência.
Percepção do Investidor e Expectativas
Outro aspecto considerado pelo gestor é a base de investidores que se interessou pelo IPO. Muitos foram atraídos por uma proposta de retorno rápido, mas acabaram frustrados ao não observar a reprecificação esperada. Segundo sua análise, a narrativa de crescimento robusto e monetização da clientela parecia sedutora, especialmente para investidores voltados para growth — empresas cujo crescimento de receitas e lucros supera a média de mercado.
A expectativa era de que, dado o múltiplo implícito de empresas similares em mercados globais, a ação poderia rapidamente se reprecificar. No entanto, essa reprecificação não ocorreu, resultando na desilusão dos investidores que buscavam tal movimento.
Utilização dos Recursos do IPO
O PicPay planeja utilizar os recursos obtidos com a entrada dos novos acionistas para financiar seu capital de giro, despesas operacionais, cumprir exigências regulatórias e adquirir a Kovr Seguradora. Durante a cerimônia de listagem em Nova York, o CEO da empresa, Eduardo Chedid, ressaltou a trajetória da fintech, que evoluiu de um serviço de carteira digital para a consolidação como um banco digital completo.
Fonte: www.moneytimes.com.br
