Introdução
O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, concedeu uma coletiva de imprensa após sua primeira reunião, realizada em 17 de junho de 2026, em Washington, DC. Durante o evento, Warsh anunciou mudanças significativas que indicam uma revolução silenciosa na instituição, com a criação de grupos de trabalho destinados a repensar quase todos os aspectos relacionados à formulação de políticas e à abordagem utilizada para chegar a decisões.
Plano de Ação
Após sua primeira reunião em sua nova função, Warsh apresentou um plano abrangente e ambicioso que envolve cinco grupos de trabalho. Esses grupos utilizarão recursos e especialistas tanto internos quanto externos ao Federal Reserve.
As avaliações realizadas representarão um exame minucioso de todas as áreas que definem a política monetária contemporânea. Nenhum presidente do Fed, nos últimos anos, lançou um projeto com o mesmo nível de ambição do atual.
As tarefas de cada grupo incluem a análise das comunicações da instituição, dos dados utilizados pelo Fed para medir a economia, da visão sobre a inflação e suas causas, dos impactos da tecnologia, como a inteligência artificial, bem como a avaliação do tamanho e da composição do balanço patrimonial de US$ 6,7 trilhões do Fed e da possível trajetória para diminuir essas participações.
Warsh afirmou que os grupos de trabalho “começarão pelos princípios fundamentais, farão perguntas difíceis, examinarão as práticas atuais, considerarão alternativas e, por fim, proporão os próximos passos para a consideração dos formuladores de políticas”. Ele acrescentou que “cada grupo de trabalho cumprirá um objetivo compartilhado por todos no sistema”.
Mudanças na Comunicação
Ao anunciar os grupos de trabalho, Warsh foi enfático e deliberado. No entanto, ele abandonou a retórica severa que usou para criticar o banco central ao longo do último ano. Em uma entrevista à CNBC realizada em julho passado, durante sua campanha pelo cargo, ele clamou por uma “mudança de regime” no Fed e apontou um “déficit de credibilidade” gerado pelos “incumbentes” da instituição. Em contrapartida, na coletiva, fez comentários sobre como ficou “incrivelmente impressionado” com o que presenciou em suas primeiras semanas à frente da instituição e como a reunião “exemplificou o melhor das tradições do Fed”.
O que se apresentava como um ambiente potencialmente contencioso dentro da instituição rapidamente se transformou em um clima mais colegial, à medida que Warsh busca implementar uma revisão fundamental sobre como o Fed opera. O estrategista-chefe de investimentos da Brown Brothers Harriman, Scott Clemons, comentou: “O que vejo é uma mudança de regime, mas em um manto de veludo”. Ele afirmou que os grupos “basicamente revisarão e, talvez, revisem todos os aspectos operacionais do Fed, desde comunicações até fontes de dados, passando pela abordagem do balanço patrimonial e o arcabouço de inflação”.
A decisão de Warsh de adotar uma perspectiva positiva não veio como surpresa para veteranos do Fed, muitos dos quais se pronunciaram favoravelmente em relação à direção traçada pelo novo presidente. Roger Ferguson, ex-vice-presidente do banco central, declarou: “Todos aqueles que já estiveram no Fed sabem que a mudança opera por meio do que ele fez, que é criar grupos de trabalho para construir consenso”.
Início dos Trabalhos
Loretta Mester, ex-presidente do Fed de Cleveland, fez parte de um subcomitê de comunicação durante seu mandato, que durou de 2014 a 2024, e possui uma vasta experiência de quase 40 anos na instituição. Ela está familiarizada com esforços anteriores que o Fed empreendeu para promover mudanças, os quais podem não ter sido tão sistematizados quanto a abordagem que Warsh está adotando.
Mester comentou: “Todas as questões que ele está analisando são pontos que o Fed já considerou. No entanto, ele está organizando o trabalho de uma maneira mais acelerada do que o habitual para esses projetos que o Fed já empreendeu anteriormente”.
Formatos de Comunicação
Um dos aspectos mais visíveis que Warsh alterou foi a comunicação. O comunicado pós-reunião abandonou grande parte da linguagem padrão utilizada anteriormente e, em vez disso, apresentou uma visão clara e direta do que o comitê decidiu e como avalia as condições econômicas atuais. O formato do comunicado começou com a ação efetiva da taxa — mantida, como era esperado — ecoando a forma como o Fed costumava estruturar seus comunicados antes de março de 2009.
Mester expressou que não vê problemas em o Comitê Federal de Mercado Aberto retornar ao formato anterior, mas destacou que o comunicado desta semana também eliminou a chamada linguagem de orientação futura. Ela acredita que os oficiais podem querer abordar essa questão, fornecendo mais informações sobre a “função de reação” do Fed, ou seja, como e por que a instituição ajustará sua posição em resposta a fatores econômicos.
Ela afirmou: “Gosto do fato de que eliminaram boa parte da linguagem padrão que não estava mais servindo a propósito algum”. Mester ainda acrescentou que o Fed historicamente lidou com um “problema do Hotel Califórnia”, onde uma frase ou sentença, uma vez inserida, tornava-se difícil de remover.
Explorando Novas Áreas de Reforma
Os grupos de trabalho se concentrarão em uma ampla gama de operações do Fed. Warsh tem se oposto há muito tempo à grande posição do Fed nos mercados de títulos, que aumentou durante e após a crise financeira de 2008, bem como na pandemia da Covid-19 em 2020.
Além disso, haverá um estudo sobre como o Fed avalia a inflação, após ter permanecido acima de sua meta por cinco anos, em decorrência da errônea avaliação de que a inflação seria “transitória” em 2021 e 2022. O impacto da inteligência artificial também será um foco, assim como uma análise abrangente das métricas utilizadas pelo Fed para avaliar a economia, com uma expectativa de maior uso de dados e análises para orientar suas decisões.
Rick Rieder, chefe de renda fixa da BlackRock e um dos finalistas para a nomeação que Warsh recebeu, descreveu a abordagem do presidente como “uma nova era de política monetária nos Estados Unidos”. Ele acrescentou que construir uma sensação de confiança na realização de metas de política monetária será aprimorada pela consideração detalhada de assuntos complexos que podem influenciar a economia e as metas do Fed no futuro.
Mester concluiu que uma maneira importante de fazer tudo isso funcionar é fornecer linhas claras sobre o que irá influenciar a política monetária no futuro, ressaltando que “não precisa ser numérico nem muito prescritivo, mas deve dar uma noção sobre o que estão observando, quais fatores irão persuadi-los”.
Fonte: www.cnbc.com
