Mudanças nas Cidades Sede da Copa do Mundo
Preparações para o Evento
Com milhões de fãs de futebol se dirigindo a estádios nos Estados Unidos para a Copa do Mundo, poucos estão cientes das transformações que as cidades anfitriãs passaram para acomodar as multidões. A maior parte dessas melhorias foi financiada com a ajuda de títulos municipais. Os Estados Unidos estão organizando 78 jogos em 11 cidades, que começaram na sexta-feira e vão até meados de julho. O financiamento federal auxiliou as cidades na preparação para o grande evento, mas a maior parte do investimento de capital necessário será coberta pelas cidades e estados – e é aqui que os títulos municipais entram em cena, conforme informou Dan Close, chefe de títulos municipais da Nuveen, em um relatório recente.
Investimentos de Longo Prazo
Enquanto eventos como as Olimpíadas utilizaram títulos municipais para financiar projetos que não teriam usos após os jogos, os investimentos para a Copa do Mundo terão um impacto mais duradouro. Close comentou em uma entrevista à CNBC: "As cidades não desperdiçaram essa oportunidade da Copa do Mundo. Elas a usaram como um catalisador, ou uma justificativa, para realmente realizar projetos de infraestrutura que estavam atrasados há muito tempo."
Categorias de Infraestrutura
Os recursos provenientes dos títulos municipais das cidades sede estão ligados a quatro categorias de infraestrutura: melhorias no transporte e transporte terrestre, atualizações em aeroportos, infraestrutura para convenções e transmissões, além de projetos de conectividade urbana e infraestrutura comunitária. Por exemplo, Houston utilizou títulos municipais para financiar uma expansão de aeroporto, enquanto Seattle ampliou seu sistema de metrô leve. Dallas renovou seu Centro de Convenções Kay Bailey Hutchison, que abriga o Centro Internacional de Transmissão para os jogos. A Autoridade de Transporte da Baía de Massachusetts instalou uma nova plataforma fora do Estádio Gillette, em Boston, para suas linhas de trem para passageiros, enquanto Kansas City financiou projetos de ruas, calçadas e pontes com títulos municipais.
Estrutura de Títulos e Oportunidades de Investimento
Close destacou que "emissores que incorporaram projetos da Copa do Mundo em programas de capital mais amplos e de múltiplos anos – ao invés de tratá-los como despesas isoladas em eventos – estão, em geral, melhor posicionados para manter classificações sólidas e acesso ao mercado ao longo do tempo." Todos os títulos vinculados à Copa do Mundo são de qualidade muito alta, observou.
Embora os títulos municipais relacionados à Copa do Mundo já tenham sido emitidos, há diversas oportunidades para adquiri-los no mercado secundário. Isso permite que investidores tenham maior certeza sobre a alocação que receberão, disse Close, que frequentemente realiza compras no mercado secundário. "Você não tem a compressão da nova emissão que muitas vezes é vista no mercado primário", destacou. "A certeza de execução, o tamanho do bloco e a capacidade de executar em níveis conhecidos proporcionam boas oportunidades."
Análise da Estrutura dos Títulos
Os investidores devem prestar atenção à estrutura do título, uma vez que as transações abrangem uma gama de garantias de segurança. Alguns são títulos de obrigação geral, que são garantidos pelo crédito e impostos do governo e não dependem da receita de um projeto específico. Outros são títulos de receita, que pagam os detentores a partir da receita gerada pelo projeto financiado. "Cada estrutura possui um perfil de risco distinto, e entender a estabilidade da fonte de receita subjacente é essencial para avaliar a qualidade de crédito", explicou Close.
Close demonstrou particular interesse no equilíbrio risco/recompensa nos títulos que financiaram a expansão do aeroporto de Houston. Ele observou que "os títulos de aeroportos tendem a ter uma classificação um pouco mais baixa, mas ainda assim são fontes muito boas de reembolso." Vários desses títulos estão inclusos em diversos fundos da firma, como o Nuveen All-American Muni Bond Fund, Nuveen High Yield Municipal Bond Fund e Nuveen Intermediate Duration Municipal Bond Fund.
Financiamento do Centro de Convenções de Dallas
O fundo também possui títulos da Autoridade de Transporte da Baía de Massachusetts em seu Nuveen Massachusetts Municipal Bond Fund. Enquanto isso, Dallas recebeu um empréstimo ponte em 2025 para avançar com a renovação de seu centro de convenções, que já estava em andamento antes de ser selecionado como o hub de transmissão da Copa do Mundo. A cidade planeja quitar o financiamento provisório por meio de aproximadamente $2,2 bilhões em títulos de receita de longo prazo ainda este ano, conforme observou Close.
Oportunidades Futuras em Títulos de Convênios
"Quanto às oportunidades futuras, gostamos de títulos de centros de convenções porque seu reembolso vem de impostos sobre a ocupação de hotéis", afirmou. "É uma fonte de receita mais restrita, mas você é pago por isso, e acreditamos que o spread adicional que você deve obter da dívida que será emitida para o Centro de Convenções de Dallas deve proporcionar um perfil de retorno ajustado ao risco bastante favorável para os investidores."
Fonte: www.cnbc.com
