Desempenho Desfavorável em Julho
Leopold Aschenbrenner não é o único gestor de fundos de hedge que enfrentou um mês de julho difícil. Enquanto sua firma anunciou perdas de US$ 35 bilhões, o que pode ser considerado a maior consequência do recente colapso do setor tecnológico, essas perdas se inserem em uma tendência maior dentro da indústria. Excluindo os resultados da Situational Awareness, fundos de hedge focados em tecnologia registraram uma queda de 10,2% em seu valor durante julho, conforme reportado em uma nota da JPMorgan, que citou dados da Pivot Path. Este resultado marca o pior mês já registrado para esse tipo de fundo.
Impacto em Fundos Mais Diversificados
Os fundos de hedge mais diversificados, que seguem estratégias multi-ativos, perderam 2,3% ao longo do mês, o que se configura como a quarta pior performance de sua história. Esse retrocesso fica atrás apenas dos momentos iniciais da pandemia em 2020, da crise financeira de 2008 e da explosão da bolha da dot-com em 2000. As perdas acumuladas indicam que os fundos de hedge podem ter limitada capacidade de alavancar seus investimentos e, consequentemente, de apoiar a recuperação atual, que se iniciou uma semana atrás, após o declínio de julho.
Consequências para o Investimento em Tecnologia
Caso os fundos reduzam seus perfis de risco e as corretoras prime, que fornecem crédito a esses fundos, diminuam o volume de empréstimos, a capacidade de investimento em tecnologia por parte dos hedge funds poderá tornar-se "estruturalmente mais limitada no futuro". Essa análise foi apresentada por Nikolaos Panigirtzoglou, da JPMorgan, em comunicação enviada a clientes. Assim, o fardo para impulsionar a recuperação ficará maior sobre os investidores de varejo, conforme avalia a instituição.
Dependência do Comércio Tecnológico
Panigirtzoglou destacou que, a longo prazo, o comércio de tecnologia se tornaria ainda mais dependente dos investidores de varejo, tornando-se, portanto, mais suscetível às variações associadas a ETFs alavancados, compras de opções por varejistas e contas de margem de investidores de varejo. A recuperação atual foi impulsionada por resultados financeiros de grandes empresas de tecnologia, que comprovaram elevados gastos de capital com retornos sobre investimento significativos.
Fatores Contribuintes para a Queda de Julho
Essa recuperação acontece após um julho desastroso, em que o aumento da concorrência da China em algoritmos de inteligência artificial (IA) de ponta, um maior número de acordos de financiamento circular e preocupações com a sobrevalorização no crescente setor de chips de memória afetaram a confiança na construção de IA. O desinvestimento por parte dos hedge funds, a realização de lucros e um grande movimento de deslanche contribuíram para a venda no mês passado. O iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) observou uma queda de 12,6% em julho; o Roundhill Memory ETF (DRAM) perdeu quase 32%; o VanEck Semiconductor ETF (SMH) teve uma queda de quase 18%; e o iShares Semiconductor ETF (SOXX) despencou 21%.
Situação dos Ativos da Situational Awareness
As principais participações em ações da Situational Awareness no primeiro trimestre incluíam alguns nomes que recentemente sofreram quedas acentuadas dentro dos setores de semicondutores e inteligência artificial, como a Sandisk, que viu seu valor cair mais de 46% em julho. A queda da Sandisk continuou na quinta-feira, quando as ações caíram cerca de 5%, após a orientação de receita parecer desapontar os investidores.
Estavam também presentes no portfólio ações da Bloom Energy, que recuou 32% em julho; Nebius, que deslizou 31%; CoreWeave, que perdeu cerca de 28%; e as ações da SharonAI, que desabaram 43%. O hedge fund Citadel, administrado por Ken Griffin, supostamente adquiriu muitos dos ativos da Situational Awareness a preço de desconto após o colapso dos mesmos. Citadel reportou grandes ganhos em todos os seus fundos principais durante o mês de julho, beneficiada pela recuperação em ativos de risco.
Fonte: www.cnbc.com
