Desempenho da Meta antes dos resultados financeiros
A Meta se prepara para divulgar seus resultados financeiros na quarta-feira, após o fechamento do mercado, com a maioria dos fundamentos permanecendo intactos. A empresa tem experimentado melhorias nos preços de anúncios e uma segmentação mais precisa, que continuam a impulsionar cerca de 30% de crescimento ano a ano na receita — uma marca que merece respeito em tal escala. O mercado de opções sugere um movimento significativo de 7,5% até o final da semana, algo substancial para uma empresa desse porte, mas que é justificado pelos grandes movimentos que a Meta experimentou após os resultados financeiros recentemente (o preço das ações subiu mais de 10% após a divulgação dos resultados em três dos últimos quatro trimestres).
Recentemente, observou-se um aumento substancial na compra de opções de compra (calls). Por exemplo, as call options com strike de 620 e que estão no dinheiro, em junho, tiveram um volume considerável de compras na segunda-feira. As opções de compra de 675 dólares em maio também atraíram atenção, custando significativamente menos e focando especificamente nos resultados financeiros.
A estratégia de investimento
Pessoalmente, não optaria por comprar as ações ou nenhuma daquelas duas opções de compra; em vez disso, consideraria operar com um spread — especificamente, o spread de call 625/680/750, vendendo as puts de 625 e as calls de 750 para ajudar a financiar a compra das calls de 680 strikes, que estão no dinheiro.
A razão para isso é a seguinte: em primeiro lugar, tecnicamente, apesar do cenário fundamental sólido, os aspectos técnicos apresentam um cenário mais incerto. A Meta está pairando ao redor da média móvel de 150 dias e, após recentemente cair abaixo desse ponto, essa reaproximação pode ser enganosa. Outros sinais técnicos, como o índice de canal de commodities e as bandas de Bollinger, também indicam que a posição das ações está precária.
Performance histórica das ações
Em segundo lugar, uma rápida análise do desempenho das ações perto dos resultados indica que comprar a ação antes da divulgações é um pouco arriscado. O preço das ações estava mais alto duas semanas após os resultados financeiras com frequência, mas isso foi apenas um resultado marginal. O histograma que pode ser observado mostra que os compradores de ações teriam conseguido um retorno médio de 0,92% ao adquirir as ações da META antes da divulgação e mantê-las por duas semanas depois. Isso se traduz em uma taxa de retorno anualizada de quase 16,8%. Embora não seja um número ruim, dada a volatilidade dos retornos, não é necessariamente a relação risco/recompensa que se busca. O histograma que mostra esses retornos nos últimos 44 trimestres é esclarecedor sobre esta questão.
Opções de compra
A compra de uma opção de compra oferece risco definido e não levaria a grandes perdas, o que é certamente atraente; é provavelmente isso que os compradores das calls de maio de 675 estavam pensando. A ideia é manter um grande potencial de alta, mas minimizar o downside, conforme demonstrado.
É verdade que os movimentos de baixa foram limitados a cerca de 5%. Entretanto, o problema reside no fato de que, como as ações devem subir além do preço do strike da call pela quantia paga como prêmio, o investidor incorre em perdas menores em grandes quedas, mas com maior frequência. Historicamente, gastar 5% em uma opção de compra no dinheiro com prazo de expiração de duas semanas teria resultado em uma perda overall.
Spread de risco
É aqui que o spread de risco de opções de compra visa reduzir o ponto de equilíbrio do upside, diminuir a exposição ao downside e aumentar as chances de sucesso.
Observe que o spread de risco de opções de compra teria gerado ganhos muito mais frequentemente do que a compra simples das ações ou a compra de opções de compra. Ele ainda assume o risco de possuir as ações, mas, como a opção de venda vendida está 8% abaixo do preço atual, a perda no pior cenário será sempre pelo menos 8% melhor do que o risco de simplesmente comprar as ações, evitando totalmente perdas menores que 8% no preço das ações.
A troca é que os ganhos em potencial estarão limitados a 8%, e a Meta já teve movimentos muito além disso após resultados financeiros, mas, em geral, a taxa de sucesso melhorada dessa operação significa que o desempenho médio histórico de uma operação como essa é superior ao de uma compra de ações ou de uma opção de compra de curto prazo no dinheiro. Neste caso, uma operação deste tipo teria gerado em média cerca de 1,6%, ou quase 29% anualizado.
Risque menos. Ganhe mais.
Fonte: www.cnbc.com