A EasyJet (LSE:EZJ) recebeu um rebaixamento em sua recomendação nesta semana, conforme análise da RBC Capital Markets e da Citi Research. O rebaixamento ocorre após um aumento significativo nas ações da companhia aérea, motivado pela proposta de aquisição da Castlelake. Embora ambas as instituições financeiras tenham elevado as suas metas de preços para os papéis da EasyJet, elas apontaram que a recente valorização das ações ajustou o perfil de risco-retorno, além de sublinhar a incerteza que ainda permeia a conclusão da transação.
Corretoras elevam metas, mas adotam postura mais cautelosa
A RBC rebaixou sua recomendação de “desempenho superior ao do setor” para “desempenho em linha com o setor”, ao passo que aumentou seu preço-alvo de 405 pence para 600 pence. O Citi, por sua vez, reduziu sua recomendação para as ações, passando de “compra/alto risco” para “neutro/alto risco”, enquanto elevou seu preço-alvo de 500 pence para 580 pence.
De acordo com a RBC, as ações da EasyJet valorizaram 44% desde que a proposta da Castlelake tornou-se pública, superando a valorização de outras companhias aéreas em mais de 30% durante o mesmo intervalo. O Citi estimou que os papéis da EasyJet subiram aproximadamente 75% desde os níveis mínimos registrados em meados de maio.
As negociações de aquisição continuam
Ambas as corretoras notaram que a Castlelake fez várias propostas de aquisição. A RBC informou que a EasyJet rejeitou ofertas de 560 pence, 600 pence e 625 pence antes de receber uma última proposta de 650 pence por ação.
O Citi destacou que a proposta mais recente, apresentada em 17 de junho, oferecia aos acionistas 625 pence em dinheiro, havendo a alternativa de receber ações sem direito a voto e intransferíveis. Propostas anteriores haviam sido feitas com valores de 560 pence e 600 pence. Além disso, o Citi observou que a Castlelake tem até o dia 5 de julho para apresentar uma oferta formal.
Pela análise do Citi, o valor patrimonial líquido da EasyJet varia entre 770 e 890 pence por ação, desconsiderando o valor de sua carteira de encomendas de aeronaves e slots em aeroportos. Com base na expectativa da Castlelake de um retorno sobre o investimento que varie entre 20% e 25%, o Citi calculou que o valor implícito para a aquisição está entre 710 e 740 pence por ação, o que está bem acima da mais recente proposta de 625 pence.
Analistas destacam riscos de execução
Apesar das avaliações mais otimistas, RBC e Citi ressaltaram que uma aquisição bem-sucedida não está garantida. O Citi apontou os principais riscos, que incluem a aceitação do preço pelos acionistas e a obtenção das aprovações regulatórias necessárias, enquanto a RBC enfatizou que “não há certeza de que uma oferta firme será feita ou que um preço poderá ser acordado”.
A RBC também alertou que as ações da EasyJet poderiam sofrer uma queda superior a 20% caso as negociações de aquisição não se concretizem, estimando que os papéis poderiam retornar a aproximadamente 443 pence, com base nos níveis históricos de negociação anteriores ao surgimento da oferta.
Em uma comunicação separada, o Citi reforçou que a recuperação da EasyJet, por si só, oferece agora um potencial de valorização adicional bastante limitado, especialmente após a recente valorização das ações. A corretora também destacou que as condições de mercado para a temporada de verão permanecem desafiadoras, com ênfase nos preços baixos das passagens e o desempenho consistentemente fraco nas rotas entre o Reino Unido e a Espanha, principalmente a partir de Londres, onde a concorrência com a Jet2 se mostra intensa.
Além disso, a RBC acrescentou que a decisão da EasyJet em conceder à Castlelake acesso limitado a informações comerciais indica que o conselho “estaria aberto a uma proposta por um preço mais elevado”.
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© Alan Wilson
Fonte: br.-.com
