Visão Geral sobre Produtos Securitizados
Investidores que buscam proteção contra as perturbações causadas pela inteligência artificial podem considerar produtos securitizados, incluindo títulos lastreados em ativos, segundo Nicholas Travaglino, da Nuveen. Este ano, temores relacionados à IA, juntamente com o aumento dos preços do petróleo e a guerra no Irã, têm abalado o mercado. Embora investidores em renda fixa não tenham necessariamente buscado um refúgio da ameaça da IA, Travaglino acredita que essa é uma consideração válida.
Foco do Mercado
"Os negócios do lado das ações do mercado têm se concentrado em empresas com barreiras de entrada significativas e negócios de alto patrimônio", afirmou. "Os produtos securitizados se encaixam bem nessa narrativa. As pessoas ainda precisam de um lugar para morar. A demanda por propriedades comerciais continuará existente. … A necessidade de automóveis ainda persistirá, assim como a necessidade de crédito ao consumidor."
Travaglino, que ocupa o cargo de responsável pelo crédito securitizado na Nuveen, manifesta uma preferência específica por títulos lastreados em ativos e títulos lastreados em hipotecas comerciais. Tais produtos, conhecidos como ABS e CMBS, também oferecem aos investidores um rendimento adicional em comparação a outras classes de ativos de renda fixa.
Desempenho da Securitized Income ETF
Por exemplo, o ETF Nuveen Securitized Income (NSCI) apresenta um rendimento de 5,19% para um período de 30 dias de acordo com a SEC, além de uma taxa de administração de 0,38%. Títulos lastreados em ativos são respaldados por um conjunto de ativos geradores de receita, como empréstimos para automóveis e recebíveis de cartões de crédito, além de empréstimos para data centers ou torres de telefonia. Já as hipotecas comerciais são lastreadas por um conjunto de empréstimos para propriedades comerciais, incluindo escritórios, espaços comerciais, complexos habitacionais e até mesmo data centers.
Emissão de Títulos e Expectativas
Os produtos não estão sendo sobrecarregados por novas emissões associadas à construção de IA, como é o caso do mercado de títulos corporativos. Uma pesquisa recente realizada com investidores de alta classificação pelo Bank of America revelou uma expectativa de emissão de títulos de hyperscalers no montante de 285 bilhões de dólares neste ano. John Kerschner, chefe global de produtos securitizados na Janus Henderson Investors, comentou que "a maioria das pessoas está prevendo cerca de 50 bilhões de dólares em emissões de data centers em ABS e CMBS, um valor muito inferior ao do mercado de crédito corporativo." Ele acrescenta ainda que "de modo geral, continuamos observando a transição da IA e acreditamos que produtos securitizados podem ser uma boa opção para se resguardar."
Benefícios da Revolução da IA
Travaglino também destacou que os ABS beneficiários da IA devem se beneficiar da revolução da inteligência artificial. Ele classificou essa categoria como o "jogo mais atraente" para investimentos adjacentes à IA dentro do setor de renda fixa. Este segmento tem novas emissões surgindo a partir de data centers que já estão operacionais e conectados à rede elétrica, indicando que estão gerando computação e possuem contratos com consumidores dessa computação. "Isso está gerando fluxo de caixa. Isso é uma quantidade conhecida, e esses pagamentos podem cobrir os títulos na esfera de ABS", afirmou Travaglino. "Esse é um risco realmente atraente para um setor em crescimento."
Potencial dos CMBS
Travaglino considera que há "valor significativo" nos títulos lastreados em hipotecas comerciais (CMBS), que ainda oferecem algumas das oportunidades de rendimento mais atrativas do mercado. A redução nas taxas de juros resulta em termos de empréstimos mais favoráveis por parte dos bancos, o que possibilita grandes oportunidades na aquisição de novas propriedades. Por exemplo, ele notou que a demanda por propriedades industriais continuará a ser forte.
Análises do Setor
"[O setor] possui uma boa barreira em termos de criação de produtos físicos e máquinas, além do refino de químicos e de atividades que são essenciais e que não podem ser replicadas por números e algoritmos", afirmou. "Isso é importante, pois proporciona sustentabilidade." Kerschner acredita que os CMBS serão em grande parte inalterados pela IA e podem se beneficiar à medida que a tecnologia aumenta a produtividade. Cada transação exige uma devida diligência, sendo que a geografia, os inquilinos subjacentes e o operador são fatores de extrema importância. Ele destacou: "É o patrocinador certo, o prédio certo, o tipo de ativo certo, no nível correto."
O Cenário do Setor de Escritórios
Por outro lado, o espaço de escritórios tem sido historicamente menos favorecido pelos investidores, inicialmente devido ao trabalho híbrido impulsionado pela pandemia e ao aumento das taxas de juros. Em fevereiro, os estoques de corretores de imóveis comerciais e os fundos de investimento imobiliário enfrentaram quedas significativas devido a preocupações sobre a IA causar perturbações em empregos de colarinho branco. Kerschner se opôs a esses medos, afirmando: "Não concordo com isso." Ele acredita que, se existe uma tendência, ela é muito lenta e, na realidade, atualmente observa-se o oposto.
Ele mencionou que houve uma "força incrível" nos escritórios de Nova York, especialmente nos edifícios de alto padrão, e também vê oportunidades nos setores de multifamiliares, industrial e hospitalidade. No entanto, reconhece que ainda é muito cedo para avaliar o impacto da tecnologia de IA no mercado como um todo, assim como nas empresas e classes de ativos individuais, enfatizando que "haverá vencedores e perdedores." "Ainda é cedo para identificar quem serão esses vencedores e perdedores, mas haverá aqueles que se destacarão como melhores negócios", concluiu.
Fonte: www.cnbc.com
