Queda do Fundo Imobiliário Cartesia Recebíveis (CACR11)
O fundo imobiliário Cartesia Recebíveis (CACR11) teve uma expressiva queda na bolsa de valores (B3) nesta segunda-feira, dia 4, após o anúncio da suspensão da distribuição de dividendos referentes ao mês de abril. O desempenho dos ativos foi notavelmente impactado e as cotas do fundo fecharam o pregão a R$ 47,01, em contraste com R$ 81,33 na abertura, resultando em uma redução de aproximadamente 42% ao longo do dia.
Suspensão dos Dividendos
Em comunicado enviado ao mercado, a Cartesia Capital, responsável pela gestão do fundo, esclareceu que a decisão de suspender a distribuição de dividendos foi tomada com o intuito de fortalecer a liquidez do fundo em um “cenário negativo”. O objetivo é garantir recursos suficientes para cumprir obrigações financeiras e dar continuidade a projetos em andamento.
A gestora informou que, apesar da suspensão, o fundo registrou um total de R$ 1,24 por cota em caixa durante o mês. No entanto, a opção foi preservar essa quantia para assegurar a continuidade das obras financiadas e proteger as garantias associadas a cada operação, com a perspectiva de assegurar o retorno integral do capital investido.
Vale ressaltar que mais da metade dos ativos da carteira do CACR11 está vinculada a empreendimentos imobiliários que ainda estão em fase inicial de desenvolvimento.
A gestora enfatizou que a persistência de condições macroeconômicas desfavoráveis no Brasil, como taxas de juros elevadas, elevado endividamento das famílias e o aumento dos preços de materiais e mão de obra, causam uma erosão das margens dos incorporadores, resultando na diminuição das vendas e atrasos nos repasses. Isso, em última análise, leva a uma maior exposição de caixa para cada empreendimento, além de uma maior alocação de recursos pelo fundo.
Além disso, foi observado que os ciclos do setor de incorporação imobiliária estão diretamente relacionados aos ciclos econômicos, configurando, portanto, parte do risco inerente à atividade de desenvolvimento imobiliário. A suspensão dos dividendos este mês interrompe uma sequência de distribuições regulares que foram mantidas ao longo do último ano.
A partir de janeiro de 2025, o CACR11 havia mantido rendimentos mensais que variaram entre R$ 1,20 e R$ 1,45 por cota, de acordo com o relatório gerencial mais recente.
Entraves Regulatórios
A Cartesia Capital também indicou que, além das pressões econômicas, entraves regulatórios e jurídicos influenciaram na decisão de suspender os dividendos. Segundo a gestora, houve atrasos na aprovação e no registro de alterações dos projetos em estados como Bahia e São Paulo. Além disso, a emissão do Habite-se na capital paulista foi impactada pelo atraso gerado por suspensões judiciais do Tribunal de Justiça de São Paulo.
Esses fatores resultaram no adiamento dos lançamentos dos empreendimentos Savoie, Viva e Real Parque, assim como no repouso do projeto Station, que foi transferido de dezembro de 2025 para maio de 2026.
A gestora acredita que, a partir desse período, a retomada das vendas poderá contribuir para recompor o caixa e possibilitar o retorno da distribuição de dividendos.
Conforme acrescentado, as operações investidas apresentam estruturas de garantias reais adequadas e formalizadas, de maneira que a qualidade dos ativos que compõem a carteira do fundo permanece inalterada. Os empreendimentos são fruto de uma análise detalhada e possuem rentabilidades consideradas adequadas.
Fonte: www.moneytimes.com.br
