Um preço justo para as ações da Palantir pode ser significativamente menor do que o valor atual, de acordo com a nova análise de Michael Burry sobre a empresa considerada “querida da IA”.
O investidor que ganhou notoriedade com “The Big Short” compartilhou suas mais recentes reflexões sobre a Palantir em uma nova postagem no Substack na quinta-feira. Nela, Burry especulou que o preço das ações da Palantir poderia ser avaliado em até US$ 46 por ação, o que representa uma queda de cerca de 66% em relação ao preço atual, com base em seus cálculos sobre as finanças da empresa.
Ele também delineou diversos outros cenários, no qual o valor das ações da Palantir varia entre US$ 21 e US$ 146 por ação, mas ressaltou que essas estimativas não são necessariamente metas de preço e que ele não está “prevendo um futuro próspero a longo prazo” para a empresa.
“Acredito que a recente sequência de vitórias da Palantir não irá perdurar”, acrescentou Burry, especulando que a empresa poderia valer menos de US$ 100 bilhões ao longo do tempo, o que implicaria uma queda de cerca de US$ 200 bilhões em relação à atual avaliação de mercado da Palantir.
Burry, que criticou várias outras empresas icônicas de IA desde seu retorno às redes sociais, afirmou que o cerne de sua análise sobre a Palantir reside no balanço patrimonial da empresa e em seu histórico financeiro.
A seguir, estão alguns dos pontos que ele destacou após sua análise.
1. Anos de prejuízo da Palantir foram difíceis
Burry apontou diferentes detalhes sobre as finanças da Palantir durante os anos em que a empresa não teve lucro. A empresa foi não rentável durante suas duas primeiras décadas de atividade.
Em um determinado momento ao longo desses vinte anos, a Palantir não registrou vendas em crescimento, o que significa que suas vendas não estavam se expandindo ou resultando em futuros contratos, afirmou Burry, citando um “relato anedótico” de um ex-funcionário da Palantir que preferiu não se identificar.
“Assim, a Palantir era como um tubarão, para crescer precisava continuar nadando, adicionando o máximo de negócios possível,” escreveu Burry.
2. Gastos elevados
Burry destacou várias despesas que a Palantir acumulou ao longo dos anos.
Notavelmente, a empresa investiu mais de US$ 450 milhões em SPACs durante a pandemia, muitos dos quais perderam valor.
Burry também mencionou que a Palantir apresenta uma divisão de compensação de 20/80 entre a alta administração e o restante da empresa, utilizando informações de um engenheiro de campo de alto nível da Palantir que também preferiu não se identificar. Ele reconheceu que não conseguia verificar essas informações de forma independente.
Antes de abrir o capital, a empresa acumulou aproximadamente US$ 3,8 bilhões em prejuízos, acrescentou Burry.
“Se você ainda não percebeu, a empresa realmente sabe como gastar dinheiro,” disse ele, destacando que o CEO Alex Karp recebeu mais de US$ 1 bilhão em opções de ações antes da IPO da Palantir.
3. Gastos em P&D e margens brutas podem estar inflacionados
Antes de sua oferta pública inicial, a Palantir incluiu itens em seus gastos de pesquisa e desenvolvimento que poderiam ter inflacionado os números, sugeriu Burry, observando como despesas relacionadas a viagens, hospedagem em nuvem e compensação baseada em ações foram incorporadas nesse total.
As margens brutas poderiam estar superestimadas, sugeriu Burry, indicando que os custos associados aos engenheiros de campo da Palantir são distribuídos “de forma atípica” entre pesquisa e desenvolvimento e vendas e marketing, o que poderia fazer as margens brutas da empresa parecerem mais altas do que realmente são, segundo ele.
“Se a Palantir estivesse seguindo os padrões contábeis da Accenture ou da Deloitte, as margens brutas despencariam. A farsa do SaaS/software seria evidente. O preço das ações provavelmente também teria um múltiplo em relação às vendas significativamente mais baixo,” escreveu.
4. Altas expectativas em relação à receita
Burry destacou a quantidade de bilionários associados à Palantir em relação à receita da empresa. Ele afirmou acreditar que a empresa possui a maior proporção de bilionários em relação às vendas na “história do mercado de ações global,” uma métrica que ele abreviou como “B/S ratio.”
“Esse B/S indica uma compensação baseada em ações exagerada associada a uma quantidade notavelmente pequena de receita. Mas na verdade é uma relação de expectativas. E se é a mais alta da história, também são altas as expectativas para a Palantir,” acrescentou Burry.
Burry mencionou que atualmente não está realizando operações de venda a descoberto contra a Palantir, mas possui opções de venda sobre as ações. No final do ano passado, ele revelou que seu fundo de hedge, a Scion Asset Management, detinha US$ 912 milhões em opções de venda bearish sobre a Palantir na época.
A Palantir não respondeu a um pedido de comentário.
Fonte: www.businessinsider.com