Relatório do Itaú BBA
O Itaú BBA, em um relatório divulgado no dia 19 de outubro de 2023, anunciou uma redução nas estimativas para a cotação do dólar em 2025, alterando de R$ 5,50 para R$ 5,35. Esta mudança ocorre em um contexto externo que se mostra mais favorável ao real.
Expectativa em relação ao dólar
Os analistas da instituição destacam que a expectativa de uma série de cortes nas taxas de juros nos Estados Unidos, nas próximas reuniões do Federal Reserve (Fed), deve enfraquecer ainda mais o dólar no cenário global. Essa situação favorece, por consequência, as moedas emergentes, incluindo o real.
Para o ano de 2026, a projeção do Itaú BBA para o dólar permanece inalterada, fixada em R$ 5,50. A instituição menciona que essa estimativa é influenciada pela expectativa de queda da Selic e pela fragilidade das contas externas.
Política monetária e Selic
O Itaú BBA enfatiza a necessidade de adotar uma postura de "cautela e perseverança" em relação à política monetária. A preocupação é evitar cortes prematuros nas taxas de juros, que poderiam comprometer a ancoragem das expectativas de inflação. A análise sugere que o Banco Central deve manter a Selic em 15% até o final de 2025, com cortes previstos apenas a partir do primeiro trimestre de 2026, momento em que a taxa pode ser reduzida para 12,75% até o final do ano.
Projeção do PIB e mercado de trabalho
No que se refere à atividade econômica, o banco prevê um crescimento de 2,2% para o Produto Interno Bruto (PIB) em 2025, com um viés de baixa, e de 1,5% para 2026, com viés de alta. A projeção indica que a economia já apresenta sinais de desaceleração no decorrer do segundo semestre de 2023, refletindo a política monetária contracionista em vigor. Apesar disso, o mercado de trabalho permanece resiliente, com a taxa de desemprego revisada para 6,2% em 2025 e 6,5% em 2026.
Projeção da inflação
A projeção para a inflação, medida pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), foi levemente reduzida de 5,1% para 5,0% em 2025. Esse resultado se deve à valorização do câmbio, enquanto a estimativa para 2026 foi mantida em 4,4%.
Situação fiscal
Na esfera fiscal, o Itaú BBA prevê um déficit primário de 0,6% do PIB em 2025 e de 1,0% em 2026. O banco ressalta que o cumprimento da meta fiscal para o próximo ano depende de receitas extraordinárias que possam atingir cerca de R$ 92 bilhões, sendo que essas receitas ainda são consideradas incertas. Além disso, há a percepção de risco de fraqueza nas regras fiscais caso o governo decida implementar medidas que ampliem gastos obrigatórios ou que envolvam renúncias de receita.
Considerações finais
O relatório do Itaú BBA já destaca diversas variáveis que impactam a economia brasileira, ressaltando a importância de monitorar as decisões futuras da política monetária e fiscal do país, assim como as condições econômicas externas que podem influenciar o desempenho da moeda e da economia como um todo.
