Início de um Novo Ciclo Industrial Global
Um novo ciclo industrial global pode estar se iniciando, e os investidores devem considerar a adoção de novas estratégias, de acordo com o Bank of America. A instituição acredita que as melhores oportunidades no mercado estão longe de "temas consensuais saturados".
Reequilíbrio da Produção e Consumo Industrial
"Estamos sugirindo que o reequilíbrio tão necessário da produção e consumo industrial global está apenas começando", afirmou Jared Woodard, chefe do comitê de pesquisa e investimento do Bank of America, em uma nota divulgada na semana passada. Dados recentes indicam que um ciclo industrial pode ter se iniciado, e novas políticas de suporte — especialmente a desregulamentação financeira — poderiam prolongá-lo.
As recomendações de Woodard para o crescimento industrial incluem ações de empresas industriais de pequeno e médio porte e bancos norte-americanos, além de oportunidades de rendimento que vão além do universo de investimento grau e se estendem para diferentes áreas da economia. “No final das contas, quando você tem mercados de capitais profundos e líquidos, geralmente há formas de estruturar investimentos em negócios ou indústrias em crescimento, com foco em proporcionar renda atual, em vez de ganhos de capital", disse Woodard em uma entrevista à CNBC.
Buscando Renda em Diversos Setores
De fato, a oportunidade de encontrar renda em diversos setores do mercado "nunca foi tão grande", acrescentou. "Não se trata apenas de títulos governamentais ou de assim chamados títulos corporativos de grau de investimento." Por exemplo, os fundos de títulos principais geralmente seguem o Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index, que rastreia o mercado de títulos de grau de investimento dos Estados Unidos e inclui títulos do Tesouro, títulos corporativos e títulos hipotecários garantidos por agências. No entanto, a exposição desse índice ao risco de inflação e à taxa de juros é, por vezes, maior do que os investidores percebem, destacou Woodard, que também observou que possui muito menos risco de crédito e uma menor exposição à economia real.
Oportunidades em REITs Hipotecários
Nesse ambiente, os fundos negociados em bolsa (ETFs) que detêm fiduciárias de investimento imobiliário em hipotecas (REITs) representam uma forma atraente de obter uma renda robusta, anotou Woodard. Os REITs hipotecários financiam comprando ou originando hipotecas e títulos garantidos por hipotecas. Um ETF que se destaca é o VanEck Mortgage REIT Income ETF, que apresenta um rendimento em 30 dias de 12,5% e uma taxa de despesa de 0,42%.
Perspectivas do Mercado Imobiliário
"O ponto de vista de nossos analistas fundamentais é que, embora a perspectiva de construtoras de casas, por exemplo, possa ser um pouco desafiadora no curto prazo, ao mesmo tempo, o mercado imobiliário dos Estados Unidos está bastante estável e, em termos gerais, os consumidores e proprietários de imóveis nos EUA estão em uma posição relativamente forte", disse Woodard. "Isso, somado à expectativa de nossos economistas de que o Federal Reserve cortará as taxas de juros mais adiante este ano, cria um ambiente em que a renda proveniente de REITs hipotecários é um local atraente para se olhar hoje", acrescentou.
Segmentos Atrativos: CLOs e Empréstimos Bancários
Outro segmento do mercado de renda fixa que Woodard considera favorável nesse ambiente são as obrigações de crédito garantidas (CLOs), que consistem em pools securitizados de empréstimos a taxas flutuantes, e os empréstimos bancários, também conhecidos como empréstimos seniores. As CLOs proporcionam essa exposição à economia real. Além disso, os ETFs de CLOs com classificação AAA possuem ativos que são os primeiros a serem pagos, uma vez que se encontram na parte superior da estrutura de capital.
Exposição ao Risco de Crédito
"Embora tenham risco de crédito, acreditamos que seja um nível prudente", destacou Woodard. "Como estes são geralmente empréstimos de curto prazo que podem ser reajustados a cada três meses, eles possuem uma exposição muito diferente ao risco de taxa de juros e inflação em comparação com as participações em um índice de títulos típico." Ele menciona especificamente o Janus Henderson AAA CLO ETF, que foi o primeiro a entrar no mercado, e que apresenta um rendimento em 30 dias de 4,83% e uma taxa de despesa de 0,20%.
Considerações sobre o Setor de Software
Para garantir, também existem preocupações relacionadas à exposição a empresas de software, que experimentaram queda em suas ações devido ao temor de disrupção provocada pela inteligência artificial. Os fornecedores de software representam cerca de 10% dos ativos nas transações de CLOs nos Estados Unidos, segundo a Moody’s Ratings. No entanto, se uma fraqueza de crédito se manifestar em decorrência de deslocamentos provocados pela IA, o impacto sobre os CLOs dependeria do tipo de emissores representados, afirmou a empresa em uma nota na semana passada.
Oportunidades em Empréstimos Bancários
"Se e quando os investidores decidirem que já venderam ações de software o suficiente, e houver um pouco de um piso para a indústria, esse é precisamente o momento em que um gestor competente de CLO pode ser tático ao encontrar oportunidades de renda fixa subavaliadas." Investidores contrários também podem considerar a compra de ações de empréstimos bancários através do State Street Blackstone Senior Loan ETF, que apresenta um rendimento em 30 dias de 6,64% e uma taxa de despesa bruta de 0,70%. "Esta é uma empresa de primeira linha na indústria", comentou Woodard.
Preferências de Investimento
A escolha entre um ETF de empréstimos bancários ou um ETF de CLOs se resume a preferência pessoal, de acordo com Woodard. "Para investidores que se sentem confortáveis com retornos diários que se assemelham mais ao mercado de ações, mas com um rendimento que é mais alto do que o que se pode obter tipicamente em renda fixa convencional, esses ETFs de empréstimos seniores têm sido realmente atraentes", avaliou Woodard. "Para aqueles que preferem talvez um pouco menos de rendimento, mas uma rentabilidade um pouco mais suave, o ETF de CLO teve um bom desempenho."
Fonte: www.cnbc.com