Hapvida Registra Alta em Ações Após Análise do JP Morgan
No dia 8 de março, as ações da Hapvida (HAPV3) experimentaram um crescimento significativo de 9,06%, cotadas a R$ 11,19, após uma valorização superior a 17% durante o pregão. Esse movimento é creditado a um conjunto de fatores favoráveis identificados pelo JP Morgan.
Fatores que Impulsionaram a Valorização
Os analistas do banco interpretam essa disparada como um reflexo do potencial de desbloqueio de valor com a venda de ativos considerados não essenciais e de baixo desempenho. Ao mesmo tempo, a análise também enfatiza o comprometimento da família Pinheiro com os negócios da empresa, que se mostra consciente das pressões operacionais que estão em andamento.
Possibilidade de Venda de Ativos na Região Sul
A Hapvida está avaliando a possibilidade de negociar sua operação na região Sul do Brasil, conforme informações publicadas pelo portal Pipeline, do Valor Econômico. Este processo de desinvestimento abrange ativações como a Clinipam e o Centro Clínico Gaúcho, incluindo três hospitais construídos pela própria empresa e abrangendo um total de oito hospitais, além de 21 clínicas e aproximadamente 490 mil beneficiários.
Aumento da Participação da Família Controladora
A operadora de saúde também anunciou que a família que controla a empresa elevou sua participação na Hapvida para 51,4%, excluindo as ações em tesouraria. Essa ação gerou discussões entre os analistas do JP Morgan, que acreditam que a concentração de controle pela família possa limitar a influência de outros acionistas na melhoria da governança e na implementação de estratégias de execução.
Recomendação do JP Morgan
Apesar das observações feitas, o JP Morgan decidiu manter sua recomendação neutra para as ações HAPV3.
Impacto da Região Sul na Sinistralidade
A equipe de analistas considera que a venda potencial de ativos na região Sul é uma boa notícia, pois poderá destravar valor e reduzir a pressão sobre os resultados financeiros. Essa medida poderá também minimizar as “distrações” da gestão que interferem no foco principal da recuperação da empresa, que está centrada em São Paulo.
Dados sobre Sinistralidade
Com relação aos números, o banco reporta que a Clinipam apresentou um índice de sinistralidade (MLR) de 85%, enquanto o Centro Clínico Gaúcho alcançou 95,8% em 2025, conforme os dados da Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS). Este fato sugere que uma parte considerável da pressão no MLR consolidado da Hapvida — que registrou 78% no último ano — origina-se das operações na região Sul, embora esses ativos representem apenas cerca de 5% das receitas totais da companhia.
Expectativas com a Possível Venda
Os analistas projetam que, com a realização da venda, haverá uma melhora aproximada de 50 pontos-base no MLR em 2025. Eles também observam que o índice combinado pode melhorar em cerca de 50 pontos-base, embora os impactos contábeis dos hospitais ainda não sejam claros, conforme relatado no documento do banco.
Valorização dos Ativos
Entretanto, os analistas ressaltam que o valor potencial desses ativos deve ser “materialmente menor” do que o valor inicialmente pago. Um dos fatores que influenciam essa situação é a atual avaliação da Hapvida. A Clinipam e o Centro Clínico Gaúcho foram adquiridos pela Intermédica entre 2019 e 2021 por aproximadamente R$ 4 bilhões, em um cenário onde a avaliação atual gira em torno de 5x EV/Ebitda projetado para 2026, que é a situação em que as ações de HAPV3 estão negociando atualmente, segundo o relatório do banco.
Adicionalmente, a relevância estratégica desses ativos é considerada limitada para a maioria dos operadores do setor, somada ao desempenho fraco e à deterioração experimentada nos últimos anos, fatores que, na análise do JP Morgan, colaboram para uma avaliação “mais baixa” em um potencial desinvestimento.
Por fim, o banco conclui afirmando que esses ativos têm um impacto restrito nos resultados financeiros da Hapvida, representando apenas cerca de 5% das receitas consolidadas da empresa.
Fonte: www.moneytimes.com.br