JP Morgan Inicia Cobertura das Ações da Totvs com Recomendação de Compra
O JP Morgan deu início à cobertura das ações da Totvs (TOTS3) com uma recomendação de compra e estima um preço-alvo de R$ 59 para o fim de 2026. Este valor representa um potencial de alta de 33% em relação ao preço de abertura desta quarta-feira, 17 de outubro. De acordo com o banco, a empresa é atualmente sua principal escolha no setor de tecnologia da América Latina.
Perspectivas de Crescimento da Totvs
O time de análise do JP Morgan, sob a liderança de Marcelo Santos, acredita que a Totvs está bem posicionada para expandir não apenas seu negócio tradicional de sistemas de gestão empresarial (ERP), mas também para aumentar o número de clientes e serviços oferecidos. Um dos principais motores desta estratégia de crescimento será a aquisição da Linx, anunciada em julho deste ano.
O relatório do JP Morgan afirma: “Nossa recomendação overweight reflete fortes perspectivas de crescimento.” Segundo os analistas, a Totvs tem expandido suas operações para além do ERP tradicional, ao mesmo tempo em que mantém uma posição dominante no mercado de pequenas e médias empresas, contando com vantagens competitivas significativas. Além disso, o banco prevê sinergias importantes decorrentes da aquisição da Linx.
Sinergias entre Totvs e Linx
Em relação à aquisição, os analistas destacam que Totvs e Linx possuem atuações complementares no mercado. Enquanto a Totvs é mais forte em segmentos como atacado, supermercados e restaurantes do tipo casual dining, a Linx tem uma presença mais marcante em drogarias, lojas de vestuário, postos de combustíveis, redes de fast food, concessionárias de veículos e home centers. Essa combinação potencializa a presença da Totvs no varejo e abre oportunidades para a venda de mais produtos para uma base de clientes ampliada.
Expectativas para a Aquisição
Embora a transação dependa da aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), o JP Morgan considera que sua liberação é provável. O banco projeta que a consolidação da Linx nos resultados financeiros da Totvs comece no primeiro trimestre de 2026, com expectativa de contribuição de R$ 1,1 bilhão em receita e R$ 239 milhões em Ebitda ajustado.
Com a incorporação da Linx, a projeção do JP Morgan indica que a Totvs alcançará uma receita total de R$ 8,2 bilhões em 2026, um aumento em relação aos R$ 6,1 bilhões previstos para 2025, o que representa um crescimento de cerca de 34% em um ano. O Ebitda ajustado deverá subir de R$ 1,5 bilhão para R$ 2,03 bilhões no mesmo período.
Projeções a Longo Prazo
Para o longo prazo, a expectativa é que a margem Ebitda avance gradualmente, atingindo 29% até 2030, em comparação aos atuais 25,4%. O JP Morgan também antecipa cerca de R$ 1 bilhão em ágio contábil resultante da aquisição da Linx, o que pode trazer benefícios fiscais nos anos seguintes.
O relatórios dos analistas ainda observa o valor dos segmentos menores da Totvs, como o de marketing, com destaque para a CRM, e a joint venture financeira com o Itaú (ITUB4), que oferece serviços bancários diretamente aos clientes da Totvs. Essa última é vista como uma opção de crescimento de baixo custo no campo do "banking" embarcado, fornecendo produtos aos consumidores do negócio principal.
Participação de Mercado da Totvs
De acordo com o relatório do JP Morgan, a Totvs detém aproximadamente 55% de participação no mercado de ERP no Brasil, conforme dados da consultoria Gartner, e conta com mais de 70 mil clientes. Cerca de um quarto do PIB brasileiro é gerido por seu ecossistema. A taxa anual de cancelamento de clientes, conhecida como churn, é em torno de 5,5%, um número considerado baixo, refletindo os altos custos associados à troca desse tipo de software.
Inovações e Expansão da Totvs
Por fim, o banco menciona que a Totvs tem ampliado suas operações com soluções de computação em nuvem, recursos humanos, automação de vendas, softwares verticais, análise de dados e inteligência artificial. De acordo com a IDC, a Totvs possui cerca de 15% de participação no mercado ampliado de aplicações de gestão. O investimento do Brasil nesse tipo de software foi de apenas 0,1% do PIB em 2023, muito abaixo dos 0,4% registrados nos países da OCDE, o que, na visão do JP Morgan, reforça o potencial de crescimento do setor nos próximos anos.
Fonte: www.moneytimes.com.br