Início da cobertura do JP Morgan
O JP Morgan deu início à sua cobertura sobre a 3tentos (TTEN3), estabelecendo um preço-alvo de R$ 21 para o final de 2026. O banco não apenas recomenda a compra das ações, adotando a classificação overweight, mas também selecionou essa ação como sua top pick no segmento de agronegócio da América Latina. Essa escolha se baseia em um valuation considerado atrativo, além do forte momento operacional que a empresa está vivenciando.
Diferenciais da 3tentos
De acordo com o relatório do JP Morgan, a 3tentos se distingue por operar um modelo integrado considerado único no Brasil, estruturado em três pilares principais:
- Varejo de insumos agrícolas, que conta com mais de 70 lojas.
- Processamento industrial de soja e milho, que abrange cinco parques industriais — sendo três voltados para biodiesel e dois para etanol de milho.
- Trading de grãos, incluindo soja, milho, trigo e canola.
Essa estrutura robusta permite à empresa acompanhar o produtor rural em todas as etapas do ciclo produtivo, gerando sinergias e proporcionando maior previsibilidade nos resultados.
Crescimento consistente e alta rentabilidade
O banco destaca um histórico sólido da companhia, evidenciado por um crescimento anual composto (CAGR) de 25% no lucro por ação (EPS) nos últimos 10 anos, além de um retorno sobre o capital investido (ROIC) que se mantém consistentemente acima de 20%.
Para os próximos cinco anos, a expectativa é de um CAGR de 17% no lucro por ação, impulsionado pela expansão das operações de varejo para novos estados e pela maturação de projetos industriais.
As estimativas do JP Morgan para 2026 se encontram cerca de 2% acima do consenso de mercado. Outro aspecto ressaltado pelo banco é a política conservadora de crédito adotada pela companhia, que possibilitou à 3tentos atravessar períodos de aperto financeiro no setor agro com menor impacto. A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda, deve recuar para 0,8 vez em 2027, segundo as projeções.
Valuation da TTEN3: espaço para reprecificação
A ação atualmente negocia a aproximadamente 6,9 vezes o EV/Ebitda projetado para 2026 e 5,7 vezes para 2027, além de múltiplos de 9,8 vezes e 6,7 vezes lucro, respectivamente. Embora a ação opere com um prêmio em relação a alguns concorrentes locais do agronegócio, o JP Morgan considera que a 3tentos ainda apresenta um desconto em relação a players globais diversificados em agribusiness e biocombustíveis. Essa situação abre espaço para um re-rating à medida que os projetos de crescimento amadureçam e a liquidez do papel aumente.
Para o banco, a empresa representa uma maneira menos cíclica e mais orientada ao crescimento de se expor ao agronegócio brasileiro, um setor que responde por aproximadamente 25% do PIB do país. A 3tentos combina expansão estrutural, integração operacional e disciplina financeira.
Fonte: www.moneytimes.com.br
