A Intensificação do Conflito Entre Nvidia e Michael Burry
Contexto do Debates
A disputa entre a Nvidia e um de seus críticos mais destacados, o investidor Michael Burry, está se intensificando. Recentemente, Burry, conhecido pelo seu papel no filme "A Grande Aposta" (Big Short), fez uma série de postagens em redes sociais onde argumentou que o atual boom de investimentos em inteligência artificial (IA) está se assemelhando à bolha da internet dos anos 1990, com a Nvidia ocupando a posição central nessa narrativa.
Resposta da Nvidia
Em resposta a essas afirmações, a Nvidia discretamente distribuiu um memorando privado a analistas de Wall Street. O documento nomeou explicitamente Burry, com o objetivo de contestar muitas de suas alegações. Segundo Burry, a Nvidia enviou um e-mail para analistas do setor em resposta a seus argumentos sobre compensação baseada em ações e depreciação. O investidor se mostrou firme em sua análise, afirmando: "Eu não estou dizendo que a Nvidia é a Enron. É claramente Cisco."
Advertências de Burry
Burry tem alertado repetidamente que a atual frenesi de infraestrutura de IA reflete muito mais o ciclo de investimentos em telecomunicações do final dos anos 1990 do que as eliminações que os investidores lembram da bolha das puntocom. Para apoiar sua posição, ele apontou para os planos de capex massivos, cronogramas de depreciação estendidos e valorização crescente, argumentando que os mercados estão mais uma vez confundindo um auge de oferta com uma demanda duradoura.
Contestações ao Memorando da Nvidia
O memorando da Nvidia, que foi inicialmente reportado pela Barron’s, contestou as afirmações de Burry sobre a vida útil da depreciação. Em relação à acusação de Burry de que os clientes estão exagerando na vida útil das Unidades de Processamento Gráfico (GPUs) da Nvidia para justificar um capex desenfreado, a empresa respondeu afirmando que seus clientes depreciam as GPUs ao longo de quatro a seis anos, com base em padrões reais de longevidade e utilização.
Adicionalmente, a Nvidia ressaltou que as GPUs mais antigas, como as A100s (lançadas em 2020), continuam operando em altas taxas de utilização e mantêm um valor econômico significativo, muito além dos dois a três anos mencionados pelos críticos. O memorando também rejeitou a sugestão de Burry sobre um "financiamento circular", afirmando que os investimentos estratégicos da Nvidia representam uma pequena fração da receita e que as startups de IA levantam recursos predominantemente de investidores externos.
A Parceria com Cisco
A Parceria Comparativa
Burry acredita que a Nvidia agora ocupa a mesma posição que a Cisco, um fornecedor crucial de hardware que impulsionou um ciclo massivo de investimento em capital entre 1999 e 2000. Naquele período, as empresas de telecomunicações gastaram dezenas de bilhões de dólares na instalação de cabos de fibra ótica e na aquisição de equipamentos da Cisco, baseando-se em previsões que afirmavam que "o tráfego de internet dobra a cada 100 dias." Nos dias atuais, os hyperscalers prometem quase US$ 3 trilhões em gastos com infraestrutura de IA nos próximos três anos, conforme Burry destacou em sua newsletter no Substack.
O Fundamento da Análise de Burry
O cerne da comparação de Burry com a Cisco reside na ideia de que a oferta excessiva se encontra com uma demanda muito menor do que o esperado. Nos primórdios dos anos 2000, menos de 5% da capacidade de fibra nos EUA estava operacional, lembrou Burry. Atualmente, ele acredita que a crença da indústria em uma demanda ilimitada por IA se baseia em suposições igualmente otimistas sobre o poder dos data centers e a longevidade das GPUs.
Burry concluiu: "E mais uma vez, há uma Cisco no centro de tudo isso, com as ferramentas e a visão expansiva para acompanhar. Seu nome é Nvidia."
Fonte: www.cnbc.com
