O Centro de Dados Stargate da OpenAI em Abilene, Texas
No dia 24 de setembro de 2025, em Abilene, Texas, a poeira do oeste do Texas, tingida de laranja-avermelhado, é levada pelo vento e se adere como um filme a tudo que se toca. Essa poeira se agarra à pele e ao interior da boca, formando uma fina camada que transforma cada respiração em um lembrete do local. Este é o cenário onde o CEO da OpenAI, Sam Altman, está organizando um empreendimento conhecido como Stargate — uma constelação de centros de dados em rápida expansão, apoiada por parceiros como Oracle, Nvidia e SoftBank.
Pela manhã, seis mil veículos de trabalhadores chegam ao local, levantando uma nuvem constante de poeira sobre uma área de construção que tem o tamanho de uma pequena cidade — mais pessoas trabalhando neste único campus do que a OpenAI tem em sua folha de pagamento como um todo.
A chuva aparece em relâmpagos. Em um minuto, as estradas estão cobertas de pó; no seguinte, tornam-se lama — espessa e pegajosa, capaz de puxar as botas e entupir maquinário. Em seguida, a tempestade se afasta, o sol retorna, e a superfície endurece novamente, rachada e calcária, como se o lugar estivesse tentando apagar as evidências de que a água algum dia o tocou.
Ao anoitecer, as mesmas condições que tornam a vida ali dura transformam o céu em um espetáculo de cores quentes. Comprimentos de onda mais curtos desaparecem e vermelhos e laranjas permanecem.
“É assim que se entrega a IA”, disse Altman à CNBC no local em setembro. “Diferentemente de revoluções tecnológicas anteriores ou de versões anteriores da internet, é necessário um grande volume de infraestrutura. E este é apenas um pequeno exemplo disso.”
O Investimento em Infraestrutura de IA
Um pequeno exemplo: com um investimento aproximado de 50 bilhões de dólares por site, os projetos Stargate da OpenAI totalizam cerca de 850 bilhões de dólares em gastos — quase metade do aumento previsto de 2 trilhões de dólares em infraestrutura global de IA, conforme previsão do HSBC.
O campus de Abilene já conta com um centro de dados em operação, com um segundo quase completo. A CFO da OpenAI, Sarah Friar, informou à CNBC que o local poderia, em última análise, escalar para além de um gigawatt de capacidade — energia suficiente para abastecer aproximadamente 750 mil residências, número que é aproximadamente igual à soma de Seattle e San Francisco.
“As escavadeiras que estão sendo utilizadas aqui hoje estão realmente relacionadas à capacidade computacional que entrará em operação em 2026”, disse ela em setembro. “Essa primeira impressão da Nvidia será para os chips de acelerador de nova geração Vera Rubins. Mas o foco se volta também para o que será construído para 2027, 2028 e 2029. O que vemos hoje é uma enorme pressão por capacidade de computação.”
“Estamos crescendo mais rápido do que qualquer negócio que já ouvi falar antes”, afirmou Altman, protegendo os olhos do sol. “E estaríamos muito maiores agora se tivéssemos muito mais capacidade.”
A terra é barata. Os governos estão dispostos. E, por enquanto, a rede elétrica consegue se moldar para atender às demandas.
Outros Gigantes na Corrida da IA
Altman não está sozinho na construção de grandes instalações.
Hyperion de Zuckerberg e Colossus de Musk
Nas terras planas do nordeste da Louisiana, onde os campos de soja se estendem até o horizonte, Mark Zuckerberg da Meta está erguendo um monumento à inteligência artificial de quatro milhões de pés quadrados, chamado de Hyperion, em homenagem ao titã grego. Quando estiver completo, consumirá mais eletricidade que a cidade de Nova Orleans — cobrindo uma área equivalente à de Manhattan inferior.
Do outro lado do rio Mississippi, em West Memphis, Arkansas, o Google da Alphabet começou a construir o que as autoridades estaduais chamam de maior investimento privado da história do estado — um campus multibilionário surgindo de 1.100 acres de terras áridas.
A trinta minutos ao sul, do lado do Tennessee, Elon Musk começou a transformar as áreas industriais degradadas de South Memphis. Seu supercomputador, Colossus, foi construído em 122 dias dentro de uma fábrica da Electrolux desativada. Agora, ele está construindo o Colossus 2, com o objetivo de reunir um milhão de GPUs, tendo adquirido um terceiro prédio para expandir ainda mais o complexo. Para alimentar o local, Musk comprou uma usina de energia desativada da Duke Energy do outro lado da fronteira, em Southaven, Mississippi.
Em Wisconsin, a Microsoft está investindo mais de 7 bilhões de dólares naquilo que seu CEO, Satya Nadella, chama de "o mais poderoso" centro de dados de IA do mundo — uma instalação que abrigará centenas de milhares de chips da Nvidia quando entrar em operação no início de 2026. E na zona rural de Indiana, perto do Lago Michigan, a Amazon transformou 1.200 acres de terras agrícolas no Projeto Rainier, uma instalação de 11 bilhões de dólares que funciona inteiramente com silício personalizado, construída exclusivamente para treinar modelos de IA para uma startup chamada Anthropic.
“Campo de milho para centros de dados, quase da noite para o dia”, comentou o CEO da Amazon Web Services, Matt Garman, à CNBC em Seattle em outubro.
O Mercado Financeiro
Os valores envolvidos tornam-se difíceis de compreender.
Os cinco maiores hyperscalers — incluindo Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta — estão a caminho de gastar aproximadamente 443 bilhões de dólares em despesas de capital neste ano. A CreditSights projeta que esse número subirá para 602 bilhões em 2026, um aumento de 36% em relação ao ano anterior. Os analistas estimam que cerca de 75% desse gasto será direcionado diretamente para infraestrutura de IA.
A atual indústria de tecnologia é uma das mais lucrativas da história, mas nem todas as empresas têm necessariamente o capital disponível para cobrir esses gastos.
O aumento da dívida tem sido impressionante. Os hyperscalers adicionaram 121 bilhões de dólares em novas dívidas neste ano — mais de quatro vezes a média anual de emissões dos cinco anos anteriores, segundo o Bank of America. Mais de 90 bilhões desse montante vieram apenas nos últimos três meses. A Meta recorreu ao mercado de títulos em busca de 30 bilhões de dólares. A Alphabet levantou 25 bilhões de dólares. A Oracle acabou de realizar uma venda de 18 bilhões de dólares em títulos — e a Citi afirma que agora é a maior emissora de dívida de grau de investimento entre empresas não financeiras dos EUA.
A expectativa de Wall Street é que a velocidade de empréstimos aumente.
Analistas do Morgan Stanley e do JPMorgan estimam que o impulso de infraestrutura da IA poderá levar as empresas de tecnologia a contrair até 1,5 trilhões de dólares em novos empréstimos nos próximos anos. Os analistas do UBS preveem até 900 bilhões de dólares em novas emissões apenas em 2026.
“A transformação desse tipo exige uma quantidade enorme de capital”, declarou Daniel Sorid, chefe da estratégia de crédito de grau de investimento da Citi, em uma videochamada com investidores no início deste mês.
No mercado de derivativos, essa inquietação fica evidente. Os swaps de desemprego de crédito, um tipo de seguro que paga caso um tomador não consiga honrar sua dívida, aumentaram para máximos de vários anos para a Oracle. Barclays e Morgan Stanley recomendaram a seus clientes que adquirissem proteção, e, no final de outubro, um mercado líquido de CDS ligado à Meta começou a operar ativamente pela primeira vez, à medida que os investidores se apressavam em proteger-se contra o que está se tornando uma bolha de dívida entre os hyperscalers.
OpenAI e o Labirinto de Acordos
No centro dessa corrida por infraestrutura está a OpenAI — rodeada por uma rede de acordos interligados que remodelaram o cenário competitivo para IA.
Em apenas dois meses neste outono, a empresa anunciou parcerias totalizando aproximadamente 1,4 trilhões de dólares em compromissos, um valor que gerou alarmes sobre uma bolha de IA e levantou questões básicas sobre a possibilidade de haver poder, terreno e cadeias de suprimentos suficientes para acompanhar a ambição.
Os acordos surgiram em rápida sucessão.
Em setembro, a OpenAI anunciou um acordo de 100 bilhões de dólares com a Nvidia — o gigante do chip assumindo uma participação na OpenAI em troca de 10 gigawatts de seus sistemas de próxima geração.
Em outubro, a OpenAI uniu forças com a AMD para implantar suas GPUs Instinct, com o acordo estruturado de modo a potencialmente conceder à OpenAI uma participação de 10% na fabricante de chips. Dias depois, a Broadcom concordou em fornecer 10 gigawatts de chips personalizados co-desenvolvidos com a OpenAI. Em novembro, a OpenAI assinou seu primeiro contrato de nuvem com a Amazon Web Services, relaxando a influência exclusiva que a Microsoft tinha anteriormente.
“Nós temos que fazer isso”, disse o presidente da OpenAI, Greg Brockman, à CNBC em outubro, referindo-se à pressa da empresa em garantir a potência computacional necessária para suas ambições. “Isso é fundamental para nossa missão se realmente quisermos escalar para alcançar toda a humanidade, é isso que precisamos fazer.”
A Nvidia está, efetivamente, financiando a demanda por seus próprios chips, a Oracle está construindo os sites, enquanto a AMD e a Broadcom se posicionam como fornecedores alternativos, e a OpenAI está ancorando a demanda. Críticos chamam isso de uma economia circular: capital, capacidade e receita se reciclando por meio do mesmo pequeno conjunto de players. Essa dinâmica funciona enquanto o crescimento se mantiver — mas se a demanda falhar ou o financiamento se restringir, a tensão pode se propagar rapidamente por meio de uma rede de exposições compartilhadas.
Nvidia já alertou investidores que não há “nenhuma garantia” de que entrará em um acordo definitivo com a OpenAI, ou completará o investimento nos termos esperados, um lembrete de que acordos chamativos de IA frequentemente começam como esboços.
A Visão da Oracle
A perspectiva da Oracle a partir do local de trabalho é mais simples: a demanda é real, diversificada e já confirmada.
“Vemos uma demanda ampla e diversificada em uma enorme parte da indústria, então não vem apenas de um único local”, afirmou Clay Magouyrk, recém-nomeado co-CEO da Oracle, à CNBC no Texas em setembro. “Eu não me preocupo com uma bolha, porque vejo uma demanda comprometida.”
Ele descreveu o apetite por computação como quase ilimitado. “Quando olho para mim mesmo, para minha equipe na Oracle e para nossos clientes, vejo o que parece uma demanda quase infinita por tecnologia — se pudermos permitir que eles a utilizem.”
No DealBook Summit em dezembro, o CEO da Anthropic, Dario Amodei, descreveu o “cono de incerteza” — um descompasso entre longos prazos de entrega e um mercado que pode mudar em um trimestre. A construção de centros de dados leva de 18 a 24 meses, e os pedidos de chips são feitos anos antes, mesmo que as previsões de demanda continuem mudando.
“Você não tem 50 bilhões de dólares à disposição”, disse ele, de forma que o financiamento acaba sendo embolado em parcerias com fabricantes de chips ou provedores de nuvem, onde “você pode pagar conforme vai usando”.
Amodei garante que a Anthropic está tentando permanecer disciplinada. “Acredito que há alguns players que não estão gerenciando esse risco corretamente”, disse ele, sem mencionar nomes.
O Novo Evangelho da Escala
Críticos questionam quanto dessa demanda é firme e contratada em comparação com uma matemática aspiracional.
Gil Luria, que cobre ciclos tecnológicos na D.A. Davidson, aponta a Oracle como um caso de teste.
“A OpenAI fez compromissos que é altamente improvável que consigam cumprir”, afirmou ele. “Agora, estão recuando e dizendo que isso não são realmente compromissos — são estruturas. Mas converse com a Oracle sobre isso. A Oracle achava que tinha um contrato de 300 bilhões de dólares. Isso foi incluído em suas obrigações de desempenho restante e fez compromissos com Wall Street com base nisso.”
As ações da Oracle caíram 23% em novembro — seu pior mês desde 2001.
A Friar, da OpenAI, rejeitou a caracterização da “economia circular” durante a entrevista à CNBC no Texas.
Ela comparou a situação aos primeiros dias da web. “Quando a internet estava começando, as pessoas sempre sentiam que ‘oh, estamos construindo demais, há muito.’ E veja onde estamos hoje, certo? A internet é onipresente. A IA será como isso.”
Friar disse que o capital próprio está muito caro, então a OpenAI está se preparando para contrair dívidas pela primeira vez para financiar sua expansão. A empresa analisou mais de 800 locais potenciais em toda a América do Norte — considerando a terra, subestações e capacidade de transmissão.
Assim como grande parte da indústria, a OpenAI está explorando todas as fontes de energia viáveis — renováveis, gás e até nuclear — enquanto empresas de utilidade e tecnologia buscam fornecer energia sempre disponível que o vento e o sol não conseguem fornecer de forma confiável.
“O verdadeiro gargalo não é o dinheiro”, afirmou ela. “É a energia.”
Esse apetite não está diminuindo. No final de dezembro, Masayoshi Son, da SoftBank, concordou em pagar 4 bilhões de dólares pela DigitalBridge, uma empresa que investe em centros de dados. Para financiar o acordo — e seu compromisso de 40 bilhões de dólares com a OpenAI — Son vendeu sua participação total na Nvidia. Ele depois afirmou em um fórum em Tóquio que “estava chorando” por ter que vender as ações.
A Escravidão da Terra Energizada
O ativo escasso agora é o imóvel energizado — e a capacidade de conectar-se em grande escala. Esse tipo de energia é regulado e licenciado, o que significa que a construção também depende de ações em Washington.
A OpenAI buscou convencer a administração Trump a expandir o crédito fiscal da Lei CHIPS para cobrir centros de dados de IA — embora quando sua CFO sugeriu a ideia de um “amparo” governamental para empréstimos de infraestrutura durante um evento do Wall Street Journal em novembro, a reação foi rápida o suficiente para que ela recuasse em questão de horas. Altman usou o X para insistir que a empresa não “tem ou quer garantias do governo.”
As empresas não estão esperando por Washington. Elas estão tomando empréstimos, construindo e apostando que a economia irá se alinhar — porque, até agora, toda vez que escalaram, os modelos melhoraram. Esse padrão é a convicção fundamental da indústria: mais capacidade computacional produz sistemas mais capazes. É por isso que startups que nunca obtiveram lucro ainda podem conquistar avaliações na casa das centenas de bilhões.
A aposta não é somente que treinar modelos cada vez maiores continuará a produzir inteligência revolucionária. É que o retorno financeiro está agora ultrapassando o laboratório, à medida que esses modelos são utilizados em toda a economia — respondendo a clientes, escrevendo código, roteando reivindicações, redigindo contratos, comprimindo semanas de trabalho em horas. Essa utilização prática é onde a especulação deve se converter em margens.
A utilização prática é onde a fatura computacional nunca para: cada novo usuário, fluxo de trabalho ou agente adiciona demanda recorrente, não uma execução de treinamento única. É por isso que a construção começou a parecer menos como uma loucura de exploração e mais como uma corrida de utilidades, com empresas se apressando para garantir a energia e capacidade necessárias para atender o que esperam que será uma inteligência sempre ativa.
“Nós nos surpreendemos continuamente, mesmo nós que pioneiramos essa crença nas leis de escala”, declarou Daniela Amodei, presidente e cofundadora da Anthropic, à CNBC durante uma conversa em sua sede em San Francisco. “Todo ano temos essa expectativa de que ‘bem, isso não pode ser o caso de que as coisas continuarão a crescer exponencialmente’, e então, a cada ano, isso acontece.”
A receita da Anthropic aumentou dez vezes, ano após ano, nos últimos três anos. Apenas em 2025, a avaliação da startup subiu de 60 bilhões de dólares para uma rodada de financiamento que atualmente pode superar 300 bilhões de dólares.
O Encontro com a Realidade
Dario Amodei, irmão de Daniela, acredita que estamos nos aproximando de algo como “um país de gênios em um datacenter” — sistemas de IA que podem atuar no nível de laureados do prêmio Nobel em diversas áreas. Ele acredita que esse limiar pode ser alcançado já no próximo ano.
Mas ele também está dando sinais de alerta.
“Observe consultores de nível inicial, advogados, profissionais financeiros, muitos setores de serviços de colarinho branco, grande parte do que fazem, os modelos de IA já são suficientemente bons sem intervenção”, declarou ele ao 60 Minutes. “E minha preocupação é que será amplo e mais rápido do que vimos com tecnologias anteriores.”
Essa crença é a força motriz por trás da binge de gastos do setor — mas céticos temem que a construção se torne um excesso financiado pela dívida, terminando em uma limpeza familiar: falências, vendas a preços de liquidação e acionistas desaprumados.
Matt Murphy, um capitalista de risco na Menlo Ventures e um dos primeiros investidores da Anthropic, vê isso de outra forma.
“Estou no negócio de capital de risco há 25 anos”, disse Murphy, “eu vi a onda da nuvem, a onda móvel, a onda de semicondutores. Esta é a mãe de todas as ondas.”
De longe, uma nova geografia começa a se formar.
Hyperion de Zuckerberg. Colossus de Musk. Stargate de Altman. Rainier da Amazon. O arquipélago de clusters computacionais do Google. Cada um, um monumento a uma visão diferente do futuro — e cada um ancorado à mesma limitação: energia.
Os centros de dados estão surgindo próximos a usinas e linhas de transmissão, em locais com terras baratas, governos dispostos e redes que podem ser esticadas para expandir. E as cidades ao redor agora aparecem em apresentações a investidores, chamadas de lucros e projeções trilionárias.
Analistas afirmam que os riscos são maiores do que os preços das ações. Seja este ano o começo de uma transformação tão profunda quanto a eletrificação e a internet, ou o pico de uma bolha que futuros historiadores estudarão como uma lição de cautela.
Altman escuta as dúvidas — mas rejeita a noção de que a construção foi longe demais.
"As pessoas vão se machucar com superinvestimentos", disse ele à CNBC em setembro. “E as pessoas também se machucam ao subinvestir e não ter capacidade suficiente.”
“Pessoas inteligentes ficarão excessivamente entusiasmadas, e pessoas perderão muito dinheiro. Algumas pessoas ganharão muito dinheiro. Mas estou confiante de que, a longo prazo, o valor dessa tecnologia será colossal para a sociedade", acrescentou Altman.
Por enquanto, a construção prossegue. Os caminhões levantam poeira. Os transformadores zumbem. E, por todo o coração da América, as fábricas de uma nova era estão tomando forma.
Fonte: www.cnbc.com