Preocupações dos Investidores no Mercado Global de Títulos
Nova Iorque
As preocupações dos investidores em relação a uma variedade de questões, desde a inflação até os elevados déficits governamentais, estão levando a uma venda global no mercado de títulos. Esse fenômeno gera dificuldades para os formuladores de políticas e eleva os custos de empréstimo tanto para governos quanto para consumidores.
Aumento dos Rendimentos e Queda dos Preços dos Títulos
Os rendimentos aumentam quando os preços dos títulos caem. Com os investidores vendendo títulos, os preços diminuem e os rendimentos aumentam. Na terça-feira, o rendimento do título do Tesouro dos Estados Unidos a 30 anos atingiu 5,34%, seu nível mais alto desde 2007.
A elevação do rendimento para um pico em 19 anos é parte de um mal-estar mais amplo nos mercados globais de títulos. Na França e na Alemanha, os rendimentos de títulos a 10 anos alcançaram esta semana os níveis mais altos desde 2008 e 2011, respectivamente. No Japão, o rendimento a 10 anos alcançou o maior nível em 30 anos.
Os rendimentos dos títulos em várias economias estão disparando para seus níveis mais altos em anos, enquanto os investidores lidam com uma combinação de fatores, incluindo uma inflação persistente, déficits governamentais em crescimento e uma onda de novas emissões de dívida corporativa.
Preocupações com Gastos Governamentais e Riscos de Crédito
Por um lado, a venda está refletindo as preocupações de longa data dos investidores sobre os gastos governamentais desenfreados e o aumento dos déficits. Os rendimentos estão subindo à medida que os investidores exigem mais compensação pelo risco de emprestar dinheiro a governos em um contexto de finanças mais frágeis.
Contudo, a angústia no mercado de títulos foi exacerbada neste ano pelo conflito EUA-Israel com o Irã e pelo aumento nos preços do petróleo. O crude Brent, na terça-feira, ultrapassou os US$ 91 por barril. Os investidores estão exigindo um rendimento mais alto nos títulos para compensar o risco de a inflação corroer seus retornos.
O conflito com o Irã também afetou o mercado de títulos, à medida que os investidores ponderam o impacto do aumento dos preços do petróleo e a possibilidade de que os bancos centrais mantenham taxas de juros elevadas por mais tempo ou até mesmo as aumentem para combater a inflação.
Impacto do Conflito no Oriente Médio e Situação Fiscal dos EUA
“O agravamento da situação no Oriente Médio provavelmente está intensificando as preocupações sobre a inflação e sobre a posição fiscal dos Estados Unidos”, disse Derek Halpenny, chefe de pesquisa para mercados globais da MUFG, em uma nota.
“Continua a haver uma total falta de apetite nos EUA para abordar a posição fiscal do país, e isso está pesando cada vez mais sobre a ponta longa da curva”, afirmou Halpenny.
Aumento da Emissão de Dívida Corporativa
Os títulos do governo também estão sob pressão devido a uma onda de nova dívida emitida por empresas, incluindo aquelas do setor de tecnologia focadas em inteligência artificial. As empresas de tecnologia estão emitindo dívida para financiar a construção de infraestrutura para IA, e esses títulos estão competindo com os títulos governamentais pela atenção dos investidores. A menor demanda por títulos do governo empurra os preços para baixo, o que aumenta os rendimentos.
“O financiamento em larga escala para construir infraestrutura de IA está competindo pelo mesmo pool de compradores no exato momento em que os governos precisam desses compradores”, disse Nigel Green, CEO do deVere Group. “A concentração de dois tomadores de empréstimos urgentes em um único mercado aumenta o custo da paciência para todos.”
Implicações do Aumento dos Rendimentos dos Títulos
Um aumento acentuado nos rendimentos dos títulos pode significar condições financeiras mais restritivas, tornando mais caro tomar empréstimos e também exercendo pressão sobre o mercado de ações.
Na terça-feira, o rendimento do título do Tesouro dos Estados Unidos a 10 anos subiu para 4,74%, negociando próximo ao nível mais alto do segundo mandato do presidente Donald Trump. O rendimento de 10 anos ajuda a definir os custos de empréstimo em toda a economia dos Estados Unidos, incluindo as taxas de hipoteca.
O aumento nos rendimentos dos títulos representa complicações para os formuladores de políticas, uma vez que os governos enfrentam a ascensão da dívida. Nos Estados Unidos, a dívida nacional está se aproximando de um recorde de US$ 40 trilhões.
Impacto Global da Venda de Títulos
Para os títulos do governo, o rendimento corresponde à taxa de juros que o governo paga aos investidores em títulos – ou, em outras palavras, o custo do governo para emprestar dinheiro. A venda global de títulos está elevando o custo de empréstimo para governos dos Estados Unidos, Reino Unido, França, Japão, entre outros.
Rendimentos mais altos podem desviar investidores das ações, além de alterar os cálculos dos analistas sobre o valor das ações. Na manhã de terça-feira, as ações dos EUA abriram em queda: o S&P 500 caiu 0,5%, e o Nasdaq Composite, com maior concentração de tecnologia, recuou 1,2%.
“Os títulos estão em movimento: um aumento acentuado nos rendimentos dos títulos governamentais ao redor do mundo pode começar a representar uma ameaça para as avaliações de ações e tornar a vida ainda mais complicada para nações altamente endividadas e formuladores de políticas”, afirmou Neil Wilson, estrategista da Saxo Markets, em uma nota.
O rendimento do Tesouro a 30 anos estava em torno de 4,7% em fevereiro, antes do conflito com o Irã, e subiu nos meses seguintes para mais de 5,3%, atingindo seu nível mais alto desde 2007.
Wall Street também está se ajustando ao mandato de Kevin Warsh como presidente do Federal Reserve. Embora uma mudança na liderança do Fed possa desencadear alguma volatilidade no mercado de títulos, a abordagem de Warsh, com menos comunicação, aumentou a incerteza sobre como o banco central reagirá à inflação e a outros choques econômicos. Sua recusa em fornecer orientações sobre o futuro deixa os investidores com menos clareza sobre qual será o rumo das taxas de juros nos Estados Unidos.
Fonte: www.cnn.com
