Rick Rieder e o Cenário Atual do Mercado
Rick Rieder comanda aproximadamente US$ 2,4 trilhões em ativos para a BlackRock. Ele está na maior gestora de ativos do mundo há quase duas décadas e tem presenciado inúmeras mudanças no mercado. Contudo, Rieder afirma que o momento atual é singular.
Uma Período Extraordinário
Durante uma entrevista com Scott Wapner, da CNBC, no CNBC CEO Council Summit em Washington, D.C., Rieder disse: "Acredito que estamos passando por um período extraordinário. Nunca vi nada parecido." Diante da escolha entre "muita incerteza" e um mercado que continua em alta, ele conclui: "Acho que precisamos, sim, continuar nesse caminho."
Esta perspectiva não é nova para Rieder. Em agosto do ano passado, ele já havia expresso que o ambiente de investimento era o melhor que já havia visto. Desde então, sua visão não mudou, mesmo com os gigantes da tecnologia aumentando seus investimentos em inteligência artificial e as preocupações crescentes sobre uma possível repetição da bolha da internet. Ele avalia o mercado de ações como "extremamente positivo", e acredita que "provavelmente continuará a se comportar bem."
Tendências Estruturais e Técnicas
Rieder destaca que existem tendências tanto estruturais quanto técnicas que sugerem que o mercado em alta ainda tem espaço para continuar. Um dos fatores é o influxo constante de capital. "Há uma quantidade tremenda de dinheiro", comentou. Mesmo com um calendário de ofertas públicas iniciais (IPO) robusto, o retorno de ações continua significativo, o que, segundo ele, é uma indicação de que "os aspectos técnicos do mercado são bons."
Além disso, os elevados índices de juros dos bancos centrais nos mercados desenvolvidos podem levar a taxas ainda maiores, o que contribui para o fluxo de caixa. Rieder mencionou que é possível conseguir entre 6% e 7% em carteiras de alto rendimento no mercado atual, e isso gera um efeito de composição que, por sua vez, permite que os investidores "comprem alguma volatilidade."
Avaliação das Ações e Retorno de Capital
A discussão sobre se o risco a longo prazo nas ações ainda compensa em relação às oportunidades de rendimento em títulos tornou-se uma questão mais urgente entre os investidores. No entanto, Rieder, que é diretor de investimentos em renda fixa e chefe da equipe de alocação global na BlackRock, acredita que o desejo de reinvestir em ações persiste, graças às múltiplas de negociação e previsões de crescimento dos lucros que consideram mais razoáveis do que muitos investors supõem.
Ele observou: "Primeiro, exclua semicondutores e tecnologia e veja o que o mercado de ações está fazendo. Não é nada espetacular." Ele citou um crescimento de 6% em um certo período.
Volatilidade e Preços das Ações
Rieder admitiu que existem dias em que observa algumas ações e se questiona se seus preços não estão altos demais. Entretanto, ele considera que esse tipo de situação tem se tornado mais frequente, pois muitas ações individuais, como Snowflake e Micron Technology, têm subido de 20% a 30%.
"Ainda assim, quando volto a olhar os múltiplos, é algo que dá para entender", acrescentou.
Análise dos Índices e Expectativas de Lucro
O executivo citou que os índices de preço/lucro (P/E) para ações de tecnologia e semicondutores estão atualmente mais baixos do que em outubro do ano passado. Contudo, as projeções de crescimento dos lucros para o próximo ano subiram significativamente. "Estamos falando de um crescimento superior a 20%, o que é incrível."
Os denominados "Mag 7", as sete principais empresas de tecnologia, têm um P/E atual de 26, com um crescimento de lucros que em alguns casos ultrapassa 30% (a taxa combinada de crescimento do Mag 7 é de 27,6%).
O P/E futuro do S&P 500 é atualmente de 21, e também registrou queda em relação ao outono passado, enquanto as previsões de crescimento dos lucros para o índice estão ligeiramente acima de 20%.
Considerações Finais sobre o Mercado
Comprar com os múltiplos atuais, segundo Rieder, "na verdade não é nada assustador." Ele acredita que, para algumas ações, pode ser mais fácil confiar em um cenário de demanda que considera "bastante potente" nos próximos 2 a 3 anos, em vez de ter certeza de que o crescimento dos lucros se desenrolará de forma perfeita, conforme as previsões de Wall Street.
Rieder ainda faz parte do Comitê Consultivo de Investimentos da Alphabet. Apesar de suas considerações otimistas, ele também expressa preocupações, especialmente sobre a "concentração de investimentos", não apenas em mercados gerais, mas também em ações individuais, onde mais momentum é observado do que ele já viu anteriormente.
Estratégias de Hedging e Preocupações com o Financiamento
Uma maneira pela qual Rieder lida com a rápida movimentação dos preços das ações é reduzir risco através de proteção na exposição a ações. Ele costuma realizar operações de opções, especialmente em ações que se valorizaram significativamente. Um exemplo mencionado foi a Micron Technology, cuja valorização ultrapassou 200% este ano.
Além disso, Rieder enfatizou a quantidade significativa de financiamento ocorrendo no mercado atual, o que causou uma certa hesitação. Ele relatou que passou um tempo considerável revisando novas emissões no mercado de dívidas, ações, conversíveis e diversas formas de empréstimos. "Há um grande volume de financiamento acontecendo, e isso nos faz refletir sobre a rapidez com que tudo está ocorrendo", observou.
Com relação às grandes empresas de tecnologia e à corrida no mercado acionário, vinculada ao otimismo com a inteligência artificial, Rieder alertou que a contínua discussão sobre o retorno do capital investido proveniente desse capital pode representar um fator de risco. No entanto, ele acredita que as empresas que estão levantando capital hoje não só precisam dele para investimentos, mas também têm fluxo de caixa real para financiar o crescimento futuro.
Comparando com a bolha da internet, Rieder afirmou: "Sinto-me mais tranquilo em relação a isso." Para ele, a dinâmica do atual ambiente de gastos em infraestrutura pode forçar uma avaliação no mercado de ações, embora não espere que isso aconteça rapidamente e continuará acreditando que há espaço para crescimento no curto prazo. Com uma demanda robusta e uma quantidade significativa de pedidos em aberto, Rieder afirma: "não saberemos a resposta por um ano ou dois."
Fonte: www.cnbc.com
