Aumento dos Rendimentos dos Títulos
Os rendimentos dos títulos aumentaram esta semana, levando um estrategista de investimentos a lembrar de um período difícil em Wall Street. O rendimento do título do Tesouro de 30 anos superou 5,3% nesta semana, atingindo níveis não vistos desde 2007. O rendimento do título do Tesouro de 10 anos subiu até 4,748%, seu maior nível desde janeiro de 2025.
Comparação com 1987
Em 1987, o mesmo ano em que o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average sofreram suas maiores quedas diárias da história, o rendimento do título de 30 anos alcançou uma alta de 10,24%, começando o ano abaixo de 7,5%. O rendimento do título de 10 anos também ultrapassou 10% naquela época. Ambos os índices finalizaram 1987 com taxas abaixo de 9%.
George Goncalves, chefe da estratégia macro para os Estados Unidos na MUFG Securities, afirma que “existem analogias com o que aconteceu em 1987”. Segundo ele, “você está recebendo um rendimento decente agora pela primeira vez em muito tempo. Portanto, [existe] isso, além dos riscos em torno das avaliações do mercado de ações, e é por isso que a comparação com 1987 é relevante”.
Desempenho do Mercado
Na sexta-feira, tanto o Dow quanto o S&P 500 estavam em direção a quedas semanais. O Dow estava apenas 2,9% abaixo do recorde intradiário de 54.744,33 alcançado em 5 de agosto. Por outro lado, o S&P 500 estava a menos de 2% do seu pico de 13 de agosto, que foi de 7.816,70. Embora o índice P/L (preço sobre lucro) dos últimos 12 meses do S&P 500 tenha diminuído para cerca de 26, ele ainda permanece perto do múltiplo de 29,24 alcançado no início deste ano, o mais alto desde 2021.
Tendências Globais de Rendimento
Os rendimentos em todo o mundo também estão em tendência de alta, principalmente devido a preocupações de que os preços elevados da energia, associados à guerra no Irã, possam impulsionar a inflação. Além disso, as taxas estão aumentando à medida que as empresas emitem mais dívidas para financiar seus investimentos elevados em inteligência artificial, criando mais competição pelo capital.
Diferenças com 1987
É importante destacar que o mercado de títulos atual não é idêntico ao de 1987, e várias condições subjacentes que levaram ao “Black Monday” não estão presentes neste momento. Além disso, os rendimentos dos títulos estão muito abaixo dos níveis verificados há 39 anos, e a elevação atual não significa necessariamente que o mercado de ações irá colapsar novamente.
Possibilidade de Repetição de Comportamento
Entretanto, a história pode se repetir no sentido de que os investidores podem se voltar para os títulos, assim como fizeram em 1987, segundo Goncalves. Isso ocorre porque as ações estão mais uma vez valorizadas, enquanto os títulos estão extremamente baratos em uma base relativa. “As taxas realmente aumentaram primeiro, e então as pessoas perceberam ‘olha, os títulos são mais atraentes do que as ações'”, comentou Goncalves. “Acho que isso vai começar a entrar em cena. [Tem havido] essa ideia de que as pessoas estão evitando os títulos, mas elas podem na verdade começar a se voltar para eles se as taxas permanecerem altas, porque isso se tornará uma alternativa”.
As análises sobre o desempenho do mercado de títulos e ações se tornam cada vez mais pertinentes, uma vez que os investidores reavaliam suas estratégias de alocação de ativos em um ambiente de rendimentos crescentes.
Fonte: www.cnbc.com
