A Volta da Estagflação
Contexto Atual
A estagflação voltou a ser um tópico relevante nas discussões econômicas. Após causar preocupação entre investidores no ano passado devido às tensões tarifárias, a combinação alarmante de alta inflação e fraco crescimento econômico está ressurgindo, impulsionada pelo conflito no Irã.
Desafios da Estagflação
A estagflação é frequentemente considerada o cenário mais problemático para a economia, sendo um desafio maior para os formuladores de políticas em comparação a uma desaceleração econômica tradicional. A razão é que o Federal Reserve (Fed) enfrenta limitações em sua capacidade de reduzir taxas de juros, como normalmente faria em uma recessão, pois isso poderia trazer ainda mais pressões inflacionárias.
Impacto dos Preços do Petróleo
Os preços do petróleo têm sido uma importante variável nas discussões sobre inflação nesta semana. Dados econômicos preocupantes da semana anterior têm contribuído para um panorama desfavorável de crescimento econômico para este ano. No contexto atual, o petróleo Brent, que serve como referência internacional, atingiu os $84 por barril na manhã de terça-feira, enquanto o conflito no Irã se estendia pelo quarto dia.
Comparações Históricas
Esse patamar de preços representa o valor mais elevado do petróleo desde 2024, levando a comparações com os choques de petróleo que levaram a economia a um ciclo de estagflação na década de 1970. O receio em relação à estagflação reside no fato de que os preços crescentes do petróleo podem alimentar a inflação ao mesmo tempo que restringem a atividade econômica.
A Opinião de Economistas
José Torres, economista sênior da Interactive Brokers, destacou que os riscos de estagflação estão "definitivamente" em alta. Ele apontou o aumento nas taxas dos títulos do Tesouro desde o início do conflito no Oriente Médio como um sinal de que os investidores estão se desfazendo de títulos do governo, antecipando um ambiente inflacionário mais intenso e taxas de juros mais altas, que podem impactar negativamente o crescimento econômico.
Comportamento do Mercado de Títulos
Um aumento nas taxas dos títulos do Tesouro em tempos de turbulência geopolítica é incomum. A mais recente elevação sugere que as preocupações inflacionárias estão aumentando entre os investidores. Em vez de buscar segurança nos títulos, os negociantes estão vendendo Treasurys à medida que precificam a expectativa de que as taxas de juros permanecerão altas enquanto a inflação volta a subir.
Situação Atual das Taxas de Juros
Na manhã de terça-feira, o rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos disparou para 4,1%, um aumento de 13 pontos base desde a última sexta-feira.
Previsões de Economistas
O economista de destaque Mohamed El-Erian comentou na segunda-feira que "o efeito cumulativo dessas perturbações é um potencial novo surto de estagflação que pode impactar a economia global".
Mark Malek, diretor de investimentos da Siebert, afirmou que está percebendo "sinais de estagflação" no ambiente atual de mercado. Ele expressou preocupação caso os preços do petróleo se mantivessem elevados por um período de seis meses, ou se o mercado de ações enfrentasse dificuldades por mais de um mês. Ele alertou que "definitivamente poderíamos ver uma redução no consumo, o que poderia ser um problema muito maior", referindo-se a um cenário de estagflação.
Dados Econômicos Antes do Conflito
Antes do início do conflito no Irã, os mercados já lidavam com receios de inflação em alta e de crescimento econômico em baixa. Dados recentes mostraram que o PIB real cresceu apenas 1,4% em comparação anual no quarto trimestre, muito abaixo da expectativa de 2,8%.
Enquanto a inflação ao consumidor havia diminuído em sua maioria, o índice de preços ao produtor, que mede os preços de atacado, aumentou 0,8% em janeiro, superando bastante a expectativa de 0,3%.
Preocupações com o Cenário Inflacionário
Esses relatórios já eram considerados "preocupantes" e indicativos de estagflação, conforme apontou David Russell, chefe global de estratégia de mercado da TradeStation. Ele observou que "um conflito prolongado poderia consolidar as expectativas inflacionárias e corroer a confiança empresarial. Isso poderia evoluir para um choque de estagflação ao longo do tempo, resultando em aumento de preços e perda de empregos simultaneamente".
Previsões de Instituições Financeiras
Economistas do Société Générale (SocGen) afirmaram que acreditam que a inflação global poderia aumentar em até 1 ponto percentual, enquanto o crescimento global poderia cair até 0,2 pontos percentuais se os preços do petróleo permanecessem acima de $90 por barril por pelo menos três meses.
Estrategistas da equipe de inteligência de mercado do JPMorgan também mencionaram estar monitorando um dos cestas de investimento temáticas de estagflação do banco em uma nota na segunda-feira.
Por fim, o banco destacou que "tudo isso dito, este é um mercado desvinculado dos fundamentos", referindo-se ao conflito entre Estados Unidos e Irã como um dos fatores impactantes.
Fonte: www.businessinsider.com