Desempenho de Shoppings no Quarto Trimestre de 2025
As empresas de shopping centers no Brasil continuam a apresentar métricas operacionais robustas, mesmo diante de uma leve desaceleração nas vendas nas mesmas lojas (SSS) durante o quarto trimestre de 2025 (4T25), conforme apontou um relatório do BTG Pactual.
No documento, o banco observou que, apesar das dificuldades enfrentadas, os resultados do setor se mostraram consistentes ao longo do período. Contudo, o aumento da alavancagem financeira, de modo geral, restringiu um avanço mais significativo em seus números.
Os analistas destacaram o crescimento real dos aluguéis como um dos pontos positivos do 4T25, além de uma manutenção saudável em termos de baixa vacância e inadimplência no setor.
Em contraste, o desempenho financeiro das empresas foi mais moderado. A receita líquida consolidada apresentou um crescimento de aproximadamente 3% em relação ao ano anterior, enquanto o Fluxo de Caixa Operacional (FFO) recuou cerca de 10%, situação que foi atribuída ao aumento do nível de endividamento e ao encarecimento do custo de capital. A perspectiva é de que esse cenário de pressão se mantenha ao longo de 2026.
“Em termos gerais, o 4T25 apresentou tendências semelhantes àquelas observadas no 3T25 para os shoppings. O crescimento das vendas desacelerou em comparação ao primeiro semestre de 2025, enquanto os demais indicadores operacionais se mantiveram sólidos”, afirmaram os analistas do BTG.
“Analisando o contexto global, permanecemos otimistas em relação às operadoras de shopping centers, que possuem carteiras dominantes e líderes em seus respectivos mercados. Esperamos que se beneficiarem de uma possível redução nas taxas de juros no Brasil”, concluíram.
Entre as empresas citadas, a Allos (ALOS3) é destacada como a principal recomendação do BTG no setor, atualmente negociada a cerca de 10 vezes o múltiplo P/FFO estimado para 2026.
Segmentos de Logística e Escritórios
Em relação ao setor logístico, o BTG ressaltou que o desempenho continua a apresentar forte expansão. De acordo com a análise, o quarto trimestre reforçou a tendência positiva observada ao longo de 2025. A alta demanda, que foi impulsionada principalmente pelo e-commerce, e os níveis de vacância permanecem próximos das mínimas históricas.
Na prática, a oferta limitada neste segmento permitiu que os proprietários ajustassem os aluguéis acima da inflação, contribuindo para a continuidade do crescimento.
Os galpões classificados como AAA (premium) continuam a se destacar entre os mais favorecidos, conforme relataram os analistas.
Dentro deste cenário, o BTG identifica a LOG (LOGG3) como uma empresa bem posicionada, com exposição a tendências estruturais positivas e um retorno atrativo, com uma taxa interna de retorno (TIR) real estimada em 12%.
Por outro lado, no setor de escritórios, os dados indicam uma recuperação gradual. Imóveis de maior qualidade continuam a apresentar desempenho superior, mas já existem sinais de uma melhora mais ampla, com uma queda disseminada nos níveis de vacância, conforme apontou o relatório.
Fonte: www.moneytimes.com.br
