S&P Global Ratings rebaixa rating da Raízen
A S&P Global Ratings reavaliou o rating da Raízen (RAIZ4), reduzindo-o de ‘BBB-’ para ‘CCC+’ e colocando a companhia em observação de crédito negativa. Esse movimento foi motivado pelo aumento dos riscos relacionados a uma possível reestruturação da dívida da empresa, que é considerada equivalente a um default.
Razões para o Rebaixamento
Assessoria Financeira e Jurídica
Conforme a S&P, essa decisão reflete a contratação de assessores financeiros e jurídicos pela Raízen. A empresa buscou avaliar alternativas para sua estrutura de capital. Além disso, a agência apontou um enfraquecimento nos sinais de capitalização e nas vendas de ativos que haviam sido previamente anunciados pela companhia e seus acionistas.
Rating das Notas Seniores
A S&P também rebaixou os ratings das notas seniores sem garantia emitidas pela Raízen Fuels Finance, atribuindo um rating de recuperação ‘3’. Isso indica uma expectativa de recuperação que varia entre 50% e 70% em um cenário de inadimplência.
Perspectivas Operacionais
Desempenho no Curto Prazo
No que diz respeito ao operacional, a S&P observa que há pouco espaço para melhorias no curto prazo. O desempenho mais fraco do segmento de açúcar e etanol deverá impactar negativamente os resultados. Apesar da evolução positiva em volumes e margens na distribuição de combustíveis no Brasil, a agência estima que o Ebitda da Raízen deve girar em torno de R$ 11 bilhões até 2026, com uma alavancagem entre 5,0x e 5,5x.
Cenário para 2027
Para o ano de 2027, o panorama continua desafiador, pressionado por preços mais baixos do açúcar e um volume reduzido no segmento de S&E. A alavancagem pode alcançar aproximadamente 6,0x, enquanto a companhia deve continuar enfrentando uma significativa queima de caixa, motivada por um custo financeiro elevado.
Liquidez da Raízen
Embora a Raízen possua atualmente R$ 18,6 bilhões em caixa e linhas de crédito disponíveis, a S&P alerta que, sem novas entradas de recursos, a liquidez da empresa pode se deteriorar nos próximos anos. Essa deterioração pode ocorrer, especialmente devido ao aumento do custo da dívida e ao vencimento mais concentrado dos compromissos financeiros.
Possibilidade de Novo Rebaixamento
A inclusão no CreditWatch negativo indica que há a possibilidade de um novo rebaixamento caso a empresa avance com um processo de reestruturação de sua dívida.
Fonte: www.moneytimes.com.br
