Revisão do Preço-Alvo para Usiminas
O UBS BB ajustou o preço-alvo para as ações da Usiminas (USIM5), passando de R$ 9 para R$ 10, o que representa um potencial de valorização de 31% em relação ao fechamento mais recente. A recomendação do banco para a empresa é de compra, baseando-se no desempenho esperado para o primeiro trimestre de 2026 (1T26) e nas condições do mercado atual.
Resultados Financeiros Recentes
Após um desempenho superior ao esperado nos primeiros meses deste ano, e considerando um déficit de aproximadamente 15% no mercado brasileiro de aço plano, o UBS BB revisou para cima suas estimativas para a Usiminas. As expectativas para o Ebtida (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para os anos de 2026 e 2027 foram elevadas em cerca de 10% a 15%.
Os analistas Caio Greiner e Arthur Biscuola destacam que as ações USIM5 apresentaram uma valorização de 6% na última sexta-feira (25), após a divulgação de um lucro líquido de R$ 896 milhões. Este resultado representa um crescimento de 166% se comparado ao mesmo período do ano anterior, no primeiro trimestre de 2025.
O Ebitda ajustado da empresa, que indica o desempenho operacional, somou R$ 653 milhões no 1T26. Este valor representa uma queda de 11% em relação ao mesmo período do ano anterior, mas um aumento de 56% em comparação ao trimestre anterior.
A margem Ebitda subiu 0,04 ponto percentual em relação ao ano anterior, alcançando 11%. Quando observada a comparação trimestral, a margem teve um progresso de 4,4 pontos percentuais.
Os analistas afirmam: “Vemos um ponto de partida mais alto para as margens Ebitda da divisão de aço no 1T26, alcançando 10,4% (em comparação a 7,4% previamente estimados). Agora, projetamos margens de 14% para 2027 (antes 13%), à medida que os reajustes de preços sejam implementados gradualmente, com maior concentração a partir do 3T26.”
Na segunda-feira (27), as ações da Usiminas exibiam uma das maiores altas do Ibovespa (IBOV). Por volta das 11h46 (horário de Brasília), a valorização era de 5,91%, com o preço das ações a R$ 8,06.
Medidas Antidumping e Impacto no Setor
Na perspectiva do UBS BB, a recente implementação de medidas antidumping transformou o cenário para a indústria brasileira de aço plano, colocando a Usiminas em uma posição vantajosa para se beneficiar desse novo contexto.
Com a saída do aço chinês do mercado, cerca de 15% a 20% da oferta nacional de aço plano foi impactada rapidamente, incluindo ações de antidumping sobre bobinas a quente (HRC), o que levou a um significativo déficit entre oferta e demanda.
Os analistas afirmam que esses volumes devem ser substituídos tanto por importações oriundas de países asiáticos fora da China quanto por produções de siderúrgicas locais. Contudo, os preços devem ser de US$ 100 a US$ 200 por tonelada mais altos, criando espaço para novos ajustes de preços nos próximos meses.
“Estimamos que a Usiminas, atualmente, está precificando margens Ebitda para o aço entre 10% e 11%. Portanto, mesmo após a recente alta, ainda identificamos um potencial relevante de valorização até 2027, à medida que o mercado absorva gradualmente margens mais elevadas”, afirmam os analistas.
Análise do 1T26 da Usiminas
A receita líquida da Usiminas registrou R$ 5,87 bilhões no primeiro trimestre de 2026, refletindo uma diminuição de 14% quando comparada com o mesmo período do ano anterior. A companhia atribui esse desempenho à queda nos segmentos de Siderurgia e Mineração.
No setor de Siderurgia, a receita líquida caiu 2,3% em relação ao quarto trimestre de 2025, resultado de uma redução de 6,9% nos volumes de venda. No segmento de Mineração, a receita líquida sofreu uma queda de 20,9% em comparação ao trimestre anterior, devido a um recuo de 21% nos volumes vendidos nesse período.
A empresa encerrou o trimestre com um caixa líquido de R$ 391 milhões e uma alavancagem de -0,20 vezes (Dívida Líquida/Ebitda). O fluxo de caixa livre foi positivo em R$ 84 milhões, mesmo considerando um investimento em CAPEX de R$ 285 milhões neste período.
De acordo com a Usiminas, o primeiro trimestre de 2026 marcou uma mudança significativa na dinâmica comercial do aço no Brasil.
Em fevereiro, o governo brasileiro impôs direitos antidumping sobre as importações de aços laminados a frio e de aços revestidos, ações que eram esperadas há muito tempo pelo setor siderúrgico nacional.
“Essas iniciativas começaram a alterar de maneira significativa o ambiente competitivo, sinalizando uma maior proteção à indústria nacional contra práticas comerciais desleais”, conclui a companhia.
Fonte: www.moneytimes.com.br
