A XP inicia a cobertura das ações do Agibank
A XP começou a monitorar as ações do Agibank, que estão listadas na Bolsa de Nova York (NYSE), com uma recomendação de compra. O preço-alvo estimado para as ações com o código AGBK é de US$ 13 até o final de 2026, o que representa um potencial de valorização de 84,7% em relação ao preço de fechamento anterior.
Tese de investimento baseada em modelo de negócios diferenciado
Os analistas da XP sustentam que a tese de investimento é respaldada por um modelo de negócios que é considerado “estruturalmente diferenciado”. Nesse modelo, o crédito consignado direcionado a beneficiários do INSS e servidores públicos proporciona um crescimento robusto, com baixa inadimplência e alta eficiência de capital.
A XP ressalta que o crédito consignado do INSS continuará sendo o principal motor de crescimento do banco, apresentando crescimento com baixos níveis de inadimplência e eficiência de capital elevada. O crédito consignado privado, por sua vez, deve contribuir para aumentar os rendimentos e acelerar a evolução dos resultados, conforme indicado em um relatório divulgado recentemente.
Atualmente, a taxa de inadimplência da carteira de crédito consignado do INSS, para dívidas com mais de 90 dias, gira em torno de 2%.
Expansão no segmento de crédito privado
Além disso, a XP destaca que o Agibank está ampliando sua atuação no segmento de crédito consignado privado. Este segmento deve ser um fator importante para o aumento das margens e resultados financeiros do banco nos próximos anos.
O crédito privado é suportado pelo modelo híbrido conhecido como “phygital”, que combina operações físicas e digitais da instituição, com mais de 1.100 “Smart Hubs” espalhados pelo Brasil. De acordo com o relatório da XP, essas unidades apresentam um prazo de retorno inferior a quatro meses, o que permite uma alavancagem operacional, mesmo em cenários de crescimento acelerado. Essa estrutura resulta em uma receita média por cliente ativo que é três vezes maior do que a dos concorrentes do setor, mesmo considerando um custo de atendimento mais elevado, o que resulta em um índice de eficiência em torno de 40%.
2026: o ano da recuperação
A XP prevê que o ano de 2026 será um marco de recuperação para o Agibank, após os recentes efeitos da suspensão temporária das operações relacionadas ao INSS. A casa de análises projeta um crescimento anual composto de aproximadamente 18% para o lucro líquido entre os anos de 2025 e 2028, ao passo que a receita líquida de juros (NII, na sigla em inglês) deve crescer cerca de 21% ao ano no mesmo intervalo de tempo.
Quanto à rentabilidade, espera-se que continue em patamares considerados elevados. Após atingir um retorno sobre patrimônio líquido (ROE) em torno de 36% no quarto trimestre de 2025, esse indicador deve se estabilizar em aproximadamente 25%, ainda sendo visto como um nível atrativo pela corretora.
Adicionalmente, a qualidade da carteira de crédito do Agibank deve permanecer resistente, segundo a análise da XP. Isso é sustentado por uma composição em que cerca de 90% das operações possuem algum tipo de garantia, o que é decisivo para manter a inadimplência sob controle.
Avaliação das ações do Agibank
No relatório, os analistas da XP também mencionam que a avaliação das ações do Agibank permanece abaixo do que é considerado adequado, mesmo diante das perspectivas de crescimento e dos altos níveis de rentabilidade apresentados pela instituição.
A corretora ainda estima um “re-rating” significativo para as ações, conforme a trajetória de crescimento se normaliza, especialmente após as recentes interrupções regulatórias que impactaram o mercado de crédito consignado.
Fonte: www.moneytimes.com.br
