Revisão de Valuation da Unipar e Impactos no Mercado
O cenário desfavorável enfrentado pela Unipar Carbocloro S.A. (BOV:UNIP6) resultou em uma revisão negativa de sua avaliação, levando a XP Investimentos a rebaixar a recomendação de compra para neutro. Essa alteração foi anunciada na terça-feira, 20 de janeiro, e está associada a desafios significativos no setor petroquímico e a um valuation considerado menos atraente pelos analistas do mercado.
Redução do Preço-Alvo e Projeções de EBITDA
Além da mudança na recomendação, a XP ajustou o preço-alvo das ações da Unipar, agora fixado em R$ 58, uma diminuição em relação ao anterior, que era de R$ 62. Esse ajuste se fundamenta em projeções de desempenho financeiro mais fracas. As estimativas para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) foram reduzidas em 28% para 2026 e em 13% para 2027, expressão da cautela em relação à empresa que está listada na bolsa de valores brasileira.
Desafios no Setor Petroquímico
O relatório da XP aponta que a deterioração do ambiente setorial tem um papel crítico nas expectativas em relação à Unipar. A falta de sinais claros de recuperação nos preços e spreads da indústria petroquímica, aliada à pressão contínua sobre produtos essenciais, como PVC e soda cáustica, diminui a visibilidade de crescimento para a empresa no médio prazo. Apesar dos desafios, a XP observa que a Unipar demonstra maior resiliência operacional em comparação com seus principais concorrentes.
Riscos Cambiais e Incertezas do Setor
Outro aspecto relevante que preocupa os analistas é a exposição a riscos cambiais, uma vez que uma parte significativa da receita da Unipar é vinculada ao dólar. Adicionalmente, existem incertezas relacionadas à implementação de novos projetos no setor e possíveis aquisições futuras, que poderiam aumentar a volatilidade dos resultados financeiros da companhia.
Dividendos e Alavancagem
No que diz respeito à distribuição de dividendos, a Unipar anunciou um pagamento total de R$ 700 milhões, correspondente a R$ 6,48 por ação, cuja distribuição ocorreu em dezembro de 2025. Embora essa movimentação represente um ponto positivo para os acionistas em termos de retorno imediato, a XP projetou que a empresa finalizará o ano com uma alavancagem de 1,9 vez Dívida Líquida/EBITDA. Este é o maior nível de alavancagem registrado desde 2015, ano em que a instituição começou a cobrir a empresa.
Expectativas Futuras e Fluxo de Caixa
Os analistas acreditam que essa alta alavancagem sugere um futuro que pode ser marcado pela desalavancagem. No entanto, o elevado nível de capacidade de investimento, combinado com resultados operacionais pressionados, reduz as expectativas de um fluxo de caixa livre significativo nos anos seguintes. Entre 2024 e 2025, os investimentos realizados pela Unipar somaram aproximadamente R$ 1,1 bilhão.
As projeções de fluxo de caixa livre foram revisadas, sendo estimadas em R$ 291 milhões para 2026, o que representa 4,2% do valor de mercado, e R$ 676 milhões para 2027, com um yield previsto de 9,9%, impulsionado por menores investimentos e uma redução no pagamento de juros.
Reação do Mercado e Desempenho da Ação
A reação do mercado foi imediata e negativa. Durante o pregão de terça-feira, 20 de janeiro, as ações UNIP6 sofreram uma desvalorização de quase 5%, sendo negociadas a R$ 57,54 por volta das 13h26. O papel abriu o dia cotado a R$ 60,14, atingiu uma máxima próxima da abertura, mas exibiu uma mínima de R$ 56,68, refletindo o aumento da aversão ao risco após a divulgação das novas diretrizes da XP.
Sobre a Unipar Carbocloro S.A.
A Unipar Carbocloro S.A. (BOV:UNIP6) é uma das principais empresas atuantes no setor petroquímico brasileiro, especializada na produção de cloro, soda cáustica e PVC, insumos considerados fundamentais para diversas indústrias, incluindo saneamento, construção civil e química. A companhia também realiza operações na Argentina e se destaca como um dos principais players do setor petroquímico na América do Sul.
A revisão feita pela XP ressalta um momento de maior cautela relativo à Unipar, especialmente frente aos desafios que o setor petroquímico enfrenta e à menor visibilidade sobre a retomada das margens de lucro da empresa.
Fonte: br.-.com