Revisão da Projeção de Inflação pela XP Investimentos
A XP Investimentos ajustou para baixo sua previsão de inflação para o ano de 2025, reduzindo-a de 4,5% para 4,3%. Essa mudança decorre da persistência da desaceleração nos preços tanto de alimentos quanto de bens industrializados, conforme apontado pelo economista Alexandre Maluf.
Tendência de Preços
Maluf destaca que a prévia dos preços, conhecida como IPCA-15, relativa ao mês de novembro, revela uma “dinâmica benigna” dos preços a curto prazo. Ele menciona que houve mais uma rodada de deflação, afetando tanto os bens industrializados quanto os alimentos. Essa tendência se reflete na trajetória dos índices de preços ao atacado (IPAs).
Além disso, a média das medidas de núcleo, que excluem itens voláteis para mostrar o comportamento subjacente da inflação, caiu para 3,4% no mês, atingindo o menor patamar registrado durante o ano.
Ajustes na Projeção
“Como as coletas de preços continuam a demonstrar essa dinâmica favorável, decidimos revisar nossa projeção para o IPCA de 2025, reduzindo-a de 4,5% para 4,3%,” informa Maluf.
Em relação aos bens industrializados, o economista prevê que os preços devem se comportar de maneira “adequada”. Embora o IPA-FGV tenha deixado a zona negativa, ainda se mantém em níveis baixos, o que permite “antever um cenário de alta moderada para os preços de bens industrializados ao consumidor nos próximos meses”. A XP estima uma inflação de 2,3% para esse grupo em 2025 e de 2,6% em 2026.
Cenário dos Alimentos
No que diz respeito aos alimentos, Maluf aponta que se espera preços historicamente baixos para 2025. Ele destaca que o índice CRB de alimentos no mercado internacional caiu 17% neste semestre até novembro. Além disso, fatores como clima favorável e alta produtividade estão contribuindo para a redução dos preços no curto prazo. Essa situação deve persistir no início de 2026, especialmente com a queda em produtos como cacau e café.
Por outro lado, há expectativa de aumento nos preços das proteínas durante o segundo semestre, impulsionado pela reversão do ciclo na pecuária, embora o impacto seja limitado devido à oferta abundante de frango e ovos.
Análise dos Serviços
Maluf observa uma recente moderação nos preços dos serviços, destacando a terceira queda consecutiva nos preços dos seguros de veículos em novembro, com uma redução de 1,5%. Esse fator foi o principal responsável pela melhora nas métricas subjacentes. Entretanto, serviços que demandam mão de obra continuam a mostrar pressão, aludindo ao mercado de trabalho que ainda se mantém superaquecido.
O economista considera que existe espaço para “alguma moderação” nos preços dos serviços, apoiada pela queda nas expectativas de inflação, embora ainda estejam em níveis significativamente acima da meta de 3,0%. A XP projeta uma inflação de 6,2% para serviços em 2025 e 5,3% em 2026.
Elementos Monitorados
Os itens monitorados apresentam “poucas novidades”. A Aneel confirmou a bandeira amarela para dezembro, e a XP mantém esse cenário previsto até o final de 2026. No entanto, um último trimestre mais chuvoso, caso o fenômeno El Niño se confirme, pode levar ao acionamento da bandeira verde, resultando em um impacto de -0,1 ponto percentual no IPCA do ano. Relativamente aos combustíveis, a empresa não antecipa reajustes para 2026.
Para o ano de 2026, a XP manteve sua previsão de inflação em 4,2%, o que se encontra “acima da meta, mas ainda dentro do intervalo tolerável”.
Fonte: www.moneytimes.com.br
