Introdução
Após a recente provocação de pânico nas ações de tecnologia pela Claude AI da Anthropic, investidores estão em busca de respostas sobre os próximos passos. Mike Wilson, da Morgan Stanley, trouxe algumas palavras de conforto para aqueles que ainda se recuperam da queda abrupta no mercado.
Expectativas e Previsões
O chefe de estratégia de ações do banco lembrou os investidores da importância de manter o foco, expressando uma visão construtiva para o setor de software e a ampla gama de tecnologias impulsionadas por inteligência artificial (IA). Wilson comentou que “a combinação de um movimento de preço fraco em Software, as diretrizes de capex das hyperscalers e a liquidação da semana passada levaram a um aumento das perguntas dos investidores sobre o quanto de baixa ainda resta nas áreas percebidas como disruptivas pela IA”. Ele acrescentou que “os eventos da semana passada também levantaram questões sobre se o mercado agora irá disciplinar os altos gastos de capital das hyperscalers de forma estrutural. Nesse contexto, destacamos algumas observações que podem ser vistas como ‘vidro meio cheio'”.
Wilson continuou, afirmando que “no final, períodos como o da semana passada não são incomuns em ciclos de investimento significativos, onde as bandas de volatilidade podem se alargar e a dispersão é maior em certos momentos. Dito isso, os ventos contrários fundamentais continuam presentes para o complexo de habilitadores da IA, e o comércio de adotantes de IA continua subestimado, na nossa opinião”.
Razões para Manter uma Perspectiva Positiva
Wilson apresentou várias razões para permanecer otimista em relação às ações de software, incluindo:
- As expectativas de crescimento dos lucros em 12 meses são de 18%, o que, segundo a Morgan Stanley, é uma alta histórica em várias décadas.
- O índice preço-lucro (P/L) previsto para 12 meses está agora em 27, o que representa o 12º percentil desde 2023 para o grupo das ações de mega-cap.
- Os investidores ainda valorizam o capex em IA. Embora a narrativa atual aponte que o mercado está começando a punir os gastos, as ações com níveis de gastos mais altos em relação às suas vendas estão superando as demais.
- A amplitude das revisões de lucros está começando a crescer em diferentes áreas do setor de tecnologia, sinalizando uma crescente otimismo entre um número maior de ações.
- Os investidores continuam recompensando empresas que adotam IA. A Morgan Stanley relatou que, em média, as empresas que adotam IA superam os não adotantes em cerca de 1% no dia seguinte a anúncios de lucros.
- Por fim, o dólar norte-americano caiu 9% nos últimos 12 meses. Como muitas das empresas de mega-cap têm exposição a vendas no exterior, elas devem se beneficiar da demanda crescente de clientes internacionais.
Ações em Destaque da Morgan Stanley
O banco destacou nove ações de tecnologia que o líder de equipe de software, Keith Weiss, considera promissoras atualmente.
1. Microsoft
Ticker: MSFT
Comentário do analista: “Citados de forma esmagadora pelos CIOs como o maior ganhador de participação no portfólio de TI, tanto pelo movimento para a nuvem quanto pela adoção de tecnologias de GenAI, a Microsoft se posiciona como um participante claro nos ciclos mais importantes de inovação em tecnologia, enquanto é negociada a um atrativo índice PEG de 1,2X sobre o lucro por ação GAAP projetado para 2026. Uma aceleração adicional no Azure à medida que a capacidade for liberada e um ciclo de produto rampante do M365 Copilot — onde 80% dos CIOs em nossa pesquisa mais recente já estão usando ou esperam usar a solução nos próximos 12 meses — devem agir como catalisadores importantes para as ações.”
2. Intuit
Ticker: INTU
Comentário do analista: “Após dois anos consecutivos de crescimento acelerado nas receitas, os ciclos de produto em ambos os segmentos, Global Business Solutions (Intuit Enterprise Suite) e Consumer (TurboTax Full Assist), têm a capacidade de impulsionar um terceiro ano de crescimento acelerado. Ao mesmo tempo, a utilização interna de ferramentas de IA deve proporcionar uma sólida expansão das margens, o que torna o múltiplo atual de 27X sobre o lucro por ação GAAP projetado para 2026 ou um índice PEG de 1,1X muito atraente.”
3. Salesforce
Ticker: CRM
Comentário do analista: “O front office se encontra no olho do furacão em termos de fluxos de trabalho que os CIOs esperam automatizar ainda mais com capacidades de GenAI, e ocupando o 4º lugar na lista de fornecedores que estão ganhando participação no portfólio de TI com a adoção de GenAI, a Salesforce está bem posicionada para se beneficiar. Nos resultados mais recentes do terceiro trimestre de 2025, a Salesforce viu a Receita Anual Recorrente (ARR) relacionada à IA crescer 114% em relação ao ano anterior, agora superando 1,4 bilhão de dólares, com os ciclos de produtos Agentforce (500 milhões de dólares em ARR) e Data Cloud rapidamente em desenvolvimento. A 24X lucro por ação GAAP projetado para 2026, vemos um ponto de entrada atraente antes desses ciclos de produto que estão prestes a demonstrar a participação da Salesforce no ciclo de inovação GenAI.”
4. ServiceNOW
Ticker: NOW
Comentário do analista: “Embora os resultados do quarto trimestre não tenham sido suficientemente fortes para se destacar, nossas estimativas de fluxo de caixa livre para o futuro aumentaram em 6% após os resultados. A expansão da plataforma central em áreas como ITOM, ITAM, CRM e Segurança, entre outras, proporciona estabilidade ao negócio central, juntamente com ciclos de produtos em evolução em torno do SKU ProPlus e do Data Fabric e margens em expansão, prevemos mais revisões a caminho.”
5. Atlassian
Ticker: TEAM
Comentário do analista: “Nos resultados mais recentes, a Atlassian apresentou taxas de retenção líquida de receita em aumento (terceiro trimestre consecutivo) e um crescimento do RPO superando 44% em relação ao ano anterior. Contudo, uma modesta desaceleração para 25% de crescimento orgânico em nuvem em relação ao ano anterior fez as ações despencarem. Dada sua alta exposição a desenvolvedores de software com seus negócios Jira e Confluence, a Atlassian se tornou o símbolo dos riscos percebidos de interrupção pela IA, porém nosso trabalho sugere que esses temores são não apenas incorretos, mas também uma visão excessivamente restrita do negócio da Atlassian.”
6. Snowflake
Ticker: SNOW
Comentário do analista: “Após uma forte recuperação em 2025, o debate sobre o tamanho da superação no quarto trimestre e a ansiedade sobre a orientação inicial para o FY27 pesaram sobre as ações. Embora a orientação inicial seja algo a ser superado, nossas pesquisas continuam construtivas, e a Snowflake viu a maior aceleração esperada de crescimento entre as grandes empresas de software em nossa recente pesquisa com CIOs. A infraestrutura de dados tem sido uma das poucas áreas de força em gastos em software nos últimos 12-18 meses, já que os clientes priorizam iniciativas de modernização de dados como parte de uma estratégia mais ampla de IA empresarial, uma tendência que vemos continuar em 2026 e que apoia um crescimento de dois dígitos altos na receita da Snowflake.”
7. Cloudflare
Ticker: NET
Comentário do analista: “Um alto ritmo de inovação de produtos, liderança de mercado à medida que a Cloudflare gerencia e protege mais de 20% do tráfego global da Internet, execução financeira consistente, conforme demonstrado por um crescimento de receita de 32% ao ano médio nos últimos oito trimestres, e a adaptabilidade do modelo de negócios marcam esta empresa como uma das melhores atletas em software — plenamente capaz de aproveitar as oportunidades derivadas de um ritmo acelerado de mudança tecnológica e de modelo de negócios.”
8. Shopify
Ticker: SHOP
Comentário do analista: “Historicamente, a Shopify tem conseguido acelerar sua participação de mercado em períodos de mudança tecnológica ou disrupção de mercado. Com a chegada do Comércio Agente no horizonte, vemos a Shopify mais uma vez em uma posição ideal para acumular uma parte maior do crescente mercado de comércio online. Com a empresa liderando a carga em termos de utilização de tecnologias de IA para impulsionar alavancagem nos negócios, vislumbramos o potencial para um crescimento durável de fluxo de caixa livre superior a 25% à frente.”
9. Palo Alto Networks
Ticker: PANW
Comentário do analista: “A GenAI proporciona múltiplos ventos favoráveis para a cibersegurança — expandindo a superfície de tecnologia a ser protegida, aumentando a sofisticação dos ataques de agentes maliciosos e trazendo novas regulamentações sobre segurança de dados. O portfólio em expansão da Palo Alto Networks permanece nossa jogada favorita nessas dinâmicas de demanda positivas.”
Fonte: www.businessinsider.com
