Introdução às Obrigações com Garantia de Empréstimos
As obrigações com garantia de empréstimos, conhecidas como Collateralized Loan Obligations (CLOs), podem estar se encaminhando para se tornar um dos próximos grandes focos na indústria de fundos negociados em bolsa (ETFs).
Segundo Todd Rosenbluth, da VettaFi, a demanda dos investidores por ativos alternativos está relacionada à incerteza contínua em torno das taxas de juros.
“Os CLOs têm sido populares dentro do mercado”, afirmou o chefe de pesquisa da empresa em entrevista ao programa “ETF Edge” da CNBC nesta semana.
Os CLOs são estratégias de renda fixa de curto prazo que consistem em pools de empréstimos garantidos com taxas flutuantes. Esses produtos financeiros são projetados para oferecer estabilidade relativa e rendimentos atrativos ao longo dos ciclos de mercado.
Rosenbluth comentou: “Observamos uma demanda bastante forte por ETFs de renda fixa. Acredito que isso continuará, uma vez que ainda estamos aguardando alguma clareza quanto ao próximo movimento do Fed.”
A decisão do Fed no mês passado de manter as taxas inalteradas é um fator catalisador para a demanda por produtos de curto prazo, segundo Rosenbluth.
Atenção do Mercado
A indústria parece estar reconhecendo o interesse dos investidores. Rosenbluth citou a Reckoner Capital Management, um provedor de ETFs especializado em CLOs, como uma empresa que está ativamente criando novos ETFs de CLO este ano.
“Isso chamou nossa atenção”, declarou. “É muito bom ver a inovação que está ocorrendo no mercado de ETFs de renda fixa.”
Jennifer Grancio, chefe global de distribuição da TCW Group, também observa uma preferência pela renda fixa a partir da perspectiva de gestores de ativos.
“Acredito que muitos consultores estão mantendo um portfólio central orientado para a renda e, ao mesmo tempo, experimentando um pouco com produtos de curto prazo ou CLOs”, afirmou.
Riscos Associados aos CLOs
No entanto, Rosenbluth reconhece que existem riscos associados aos ETFs de CLO.
“Embora os tranches classificados como AAA apresentem taxas de inadimplência praticamente inexistentes, os tranches de classes inferiores (BBB-B) enfrentam riscos de inadimplência elevados e volatilidade de mercado durante momentos de estresse econômico,” ele escreveu em uma nota especial para a CNBC. “Além disso, como os empréstimos corporativos nos pools de CLO possuem exposição significativa aos setores de tecnologia e software, incertezas no crédito privado ou vendas no setor de tecnologia podem repercutir e provocar alargamento dos spreads.”
Ele acrescentou que, por isso, os investidores estão buscando ativos classificados como AAA e de alto grau de senioridade para capturar rendimentos interessantes sem os riscos de vencimento a longo prazo.
Fonte: www.cnbc.com
