Desempenho do Mercado de Títulos
Nova Iorque
A semana foi difícil para o mercado de títulos. A tentativa do governo dos Estados Unidos de auxiliar o mercado ofereceu apenas um alívio temporário.
Aumento dos Rendimentos e Seus Impactos
Um aumento global nas taxas de juros de títulos governamentais de longo prazo levou os rendimentos a atingirem níveis máximos em vários anos esta semana, resultando na elevação dos custos de empréstimos para governos, empresas e consumidores. O surto nos rendimentos é, em grande parte, resultado das crescentes preocupações dos investidores em relação à inflação persistente nos Estados Unidos e ao aumento da dívida pública, além da competição vinda de dívidas corporativas relacionadas à construção de inteligência artificial, que está reduzindo a demanda por títulos do Tesouro.
Intervenção do Departamento do Tesouro
Após o rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos atingir 5,34% na terça-feira – o nível mais alto desde 2007, antes da crise financeira global – o Departamento do Tesouro realizou uma intervenção incomum. Na quarta-feira, o órgão anunciou que “pelo menos dobraria” a quantidade de dívidas antigas e de longo prazo que normalmente compra de investidores.
O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, descreveu a medida em uma entrevista à CNBC como parte de um desejo de sinalizar ao mercado que “acreditamos que os rendimentos não refletem os fundamentos subjacentes.” Ele acrescentou que acredita que houve “muita desinformação” sobre o recente crescimento do déficit, atribuindo o aumento à necessidade de reembolsos de tarifas após a decisão da Suprema Corte que considerou que muitas das taxas impostas pela administração Trump não eram legais.
Reação do Mercado
A declaração pegou os mercados de surpresa. Enquanto as recompra de títulos têm sido parte das operações padrão do Tesouro desde a administração Biden, o timing do anúncio foi altamente incomum, pois ocorreu apenas duas semanas após o departamento ter divulgado seu cronograma de recompra sem mencionar planos para expandir o programa.
Os rendimentos do Tesouro caíram drasticamente e as ações se recuperaram na quarta-feira. No entanto, os rendimentos subiram novamente na manhã de quinta-feira, retornando a níveis semelhantes aos que estavam antes do anúncio da recompra.
O rendimento do Tesouro de 30 anos estava flutuando em torno de 5,2% na quinta-feira. O rendimento de 10 anos, que é o principal parâmetro para hipotecas e empréstimos de automóveis, estava próximo de 4,7%, ligeiramente acima do que estava antes da intervenção.
Desafios em Perspectiva
Os rendimentos continuaram a subir mesmo após a intervenção, conforme afirmam os analistas, pois o Tesouro sozinho não consegue resolver o problema subjacente que está pressionando os rendimentos para cima: o governo dos Estados Unidos está gastando muito mais do que arrecada.
O déficit orçamentário federal está em aproximadamente 6% do produto interno bruto, uma taxa historicamente alta que os Estados Unidos raramente viram fora de períodos de guerra ou recessões profundas. E esta semana, a dívida nacional atingiu um triste marco de $40 trilhões, tendo quadruplicado desde 2008.
Em última análise, os investidores em títulos buscam ser compensados com rendimentos mais altos, tendo em vista que estão assumindo o que é essencialmente um empréstimo de maior risco ao governo dos Estados Unidos.
“Se a administração conseguisse engendrar uma mudança material nos fundamentos via um déficit menor, isso seria uma mudança de jogo”, escreveu Krishna Guha da Evercore ISI em uma nota a clientes. “Mas nós e nossos colegas de política estamos extremamente céticos.”
Concorrência com Dívidas Corporativas
Aumentando a pressão sobre os rendimentos dos títulos governamentais, há uma enxurrada de dívidas corporativas de empresas de tecnologia que estão correndo para financiar a construção de inteligência artificial. Gigantes como Google e Meta estão emitindo ações de dívida na casa das dezenas de milhões, concorrendo pelo mesmo grupo de compradores de títulos. Com mais títulos para escolher, muitos investidores estão deslocando seu dinheiro para a dívida corporativa, o que efetivamente empurra os rendimentos governamentais para cima.
Bessent informou à CNBC que ele e o presidente Donald Trump em breve anunciarão “um foco aumentado na consolidação fiscal” – tipicamente uma mistura de cortes orçamentários e aumentos de impostos para reduzir o déficit.
O Departamento do Tesouro não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.
Importância dos Títulos para as Finanças Pessoais
Embora os títulos raramente captem a mesma atenção que as ações, eles são, sem dúvida, mais importantes para as finanças diárias.
Uma vez que os títulos do Tesouro constituem o maior mercado de títulos, instituições de crédito como bancos os utilizam como referência para determinar quanto de juros cobrar de seus próprios clientes. Hipotecas e empréstimos para automóveis, por exemplo, estão intimamente relacionados ao rendimento do Tesouro de 10 anos.
Quanto maior o rendimento, mais caro se torna para o governo, empresas e para todos nós obter empréstimos.
“É bastante assustador para a população ver isso acontecendo”, afirmou Heather Long, economista chefe da Navy Federal Credit Union, em entrevista à CNN. “E a maneira como eles percebem essa situação, além das manchetes sobre a dívida de $40 trilhões, é que as pessoas estão checando constantemente as taxas de hipoteca.”
Impactos Sobre a População e as Taxas de Empréstimo
A taxa média da hipoteca de 30 anos subiu acima de 6% em 2022 e permaneceu acima desse nível nos últimos quatro anos, tornando a compra de uma casa cada vez mais distante para muitos indivíduos.
No entanto, não são apenas os potenciais compradores de casas ou automóveis que estão enfrentando dificuldades, acrescentou Long.
“Houve um aumento no número de pessoas solicitando cartões de crédito e empréstimos pessoais para conseguir atravessar a pressão inflacionária que estamos vivendo, e, obviamente, essas taxas também estão subindo. Isso é o que realmente me preocupa – as pessoas que realmente precisavam recorrer a dívidas neste momento, agora estão tendo mais dificuldades.”
Esses custos de empréstimos mais elevados devem continuar, segundo Long, a menos que haja uma reformulação significativa dos gastos federais ou uma severa recessão econômica.
O drama desta semana no mercado de títulos sublinha o poder que o mercado possui sobre a economia. Os mercados de títulos sempre tiveram influência sobre as taxas, mas quando os investidores afirmam que os níveis de dívida e déficit estão excessivamente altos, é difícil para qualquer formulador de políticas mudar suas percepções.
Fonte: www.cnn.com
