Ações da Pernod Ricard Sofrem Rebaixamento pelo Deutsche Bank
As ações da Pernod Ricard (EU:RI) registraram uma queda superior a 3% na manhã da última segunda-feira, dia 23, após o Deutsche Bank rebaixar a sua recomendação de “manter” para “vender”. O banco justificou essa mudança informando que a forte alta das ações observada neste ano ultrapassou os fundamentos subjacentes do negócio.
Resultados do Primeiro Semestre Fiscal de 2026
Essa revisão ocorreu em virtude da divulgação dos dados referentes ao primeiro semestre fiscal de 2026 da empresa, que revelou uma diminuição de 5,9% nas vendas orgânicas e uma queda de 7,5% no EBIT. Esses resultados estavam em linha com as expectativas do mercado.
Avaliação Atual das Ações
O analista do Deutsche Bank, Mitch Collett, afirmou que a avaliação atual das ações parece estar inflacionada, observando que a Pernod Ricard é negociada a aproximadamente 15,2 vezes o lucro projetado para 2026. Esse valor representa um desconto de 14% em relação a seus pares europeus do setor de bebidas. Collett acredita que essa diferença não reflete adequadamente o nível de alavancagem da empresa, que está em 3,8 vezes a dívida líquida em relação ao EBITDA, além de uma perspectiva de crescimento considerada incerta.
Valorização das Ações e Fatores Impulsionadores
O Deutsche Bank apontou que a valorização de cerca de 20% das ações ao longo do ano parece ser impulsionada, em grande parte, por efeitos de posicionamento, especialmente pelo fechamento de posições vendidas a descoberto, e não por uma real melhoria no desempenho operacional da empresa.
Riscos Associados à Alavancagem e à Recuperação
Dois principais riscos foram citados para justificar a revisão da classificação de risco da empresa. O primeiro risco se relaciona à alavancagem. A administração da Pernod Ricard comprometeu-se a reduzir a relação dívida líquida/EBITDA para menos de 3x até o ano fiscal de 2029. Para alcançar essa meta, a empresa precisa de uma recuperação nos lucros, seguir com a alienação de ativos e manter uma rigorosa disciplina de capital ao longo de vários anos. Esses fatores deixam pouca margem para imprevistos em mercados fundamentais, como a China e os Estados Unidos.
O segundo risco envolve as expectativas em torno de uma recuperação no segundo semestre do ano. As previsões de mercado indicam um crescimento orgânico das vendas em torno de 1,2%. Contudo, segundo o Deutsche Bank, esse número depende mais de fatores favoráveis relacionados ao Ano Novo Chinês e de comparações mais simples do que de uma recuperação substancial na demanda. A administração da empresa já descreveu suas perspectivas para a China como predominantemente técnicas.
Necessidade de Reestruturação e Dividendos
Collett também sugeriu que uma reestruturação mais abrangente em termos de rentabilidade e retorno para os acionistas pode ser necessária antes que as ações consigam sustentar uma reavaliação significativa.
A empresa continua a manter o dividendo de € 4,70 por ação, embora sem qualquer aumento. A cobertura do fluxo de caixa livre permanece apertada, e as margens brutas estão sob pressão devido a tarifas e aos custos elevados relacionados ao estoque obsoleto, apesar da redução de 10% nas despesas estruturais.
Perspectiva da Jefferies
A Jefferies, por sua vez, mantém uma recomendação de “compra”, com um preço-alvo de € 110. O banco destaca o desconto na avaliação e a confiança no programa de eficiência da empresa. No entanto, essa visão mais otimista depende da crença na meta de crescimento de médio prazo da Pernod Ricard, que é de 3% a 6%. Esse cenário, no entanto, não é considerado viável pelo Deutsche Bank nas condições atuais dos preços de suas ações.
Riscos Potenciais de Alta
Os riscos potenciais de alta incluem um ciclo de reposição de estoques no mercado americano ou medidas de estímulo econômico na China. O Deutsche Bank acredita que, até que surjam sinais mais claros de um crescimento sustentado da receita, a recente recuperação das ações pode ter chegado ao fim.
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Fonte: br.-.com
