Recomendação de Compra do FII KNIP11
A XP Investimentos reafirmou sua recomendação de compra para o fundo imobiliário Kinea Índices de Preços (KNIP11), estabelecendo um preço-alvo de R$ 94,24 para as cotas. Este valor representa um potencial de valorização em torno de 3% em comparação ao preço atual, que está próximo de R$ 92.
Análise dos Analistas
No relatório, os analistas Marx Gonçalves e Eduardo Bacelar fundamentam a tese de investimento no FII em diversas características, que incluem:
- Gestão experiente e qualificada;
- Carteira de crédito com baixo risco;
- Estrutura sólida de garantias;
- Menor volatilidade quando comparado aos pares.
Performance e Perfil Defensivo
O KNIP11 é focado em ativos de renda fixa de natureza imobiliária, com ênfase em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). Destina-se exclusivamente a investidores qualificados, ou seja, aqueles que possuem mais de R$ 1 milhão em investimentos. Atualmente, o fundo ocupa a posição de um dos maiores fundos imobiliários da indústria brasileira, representando aproximadamente 4,85% do IFIX.
Conforme informações da XP, o fundo possui uma carteira composta por operações que apresentam baixo risco de crédito (high grade) e garantias robustas, que incluem imóveis bem localizados e com performance comprovada.
Apesar de seu perfil de risco mais conservador, o que se reflete também em taxas reduzidas, a XP destaca que, desde seu lançamento no mercado em 2016, o fundo acumula um retorno total de 137%. Este desempenho considera tanto a valorização da cota quanto os rendimentos distribuídos, superando a média dos fundos de recebíveis e o CDI bruto no mesmo período.
Adicionalmente, os investimentos do KNIP11 são integralmente indexados ao IPCA. Isso proporciona uma proteção aos cotistas contra a inflação. A maior parte dos títulos foi originada e estruturada pela própria Kinea, gestora do FII, que detém mais de 50% dos votos nas assembleias, oferecendo assim um controle maior sobre as operações.
Segundo a XP, “os CRIs contam ainda com mecanismos eficazes de proteção e garantia, incluindo covenants corporativos que estabelecem limites máximos de alavancagem para os devedores.”
Dividendos Proporcionais de 12%
O relatório também apresenta que, no cenário-base, a XP estima um rendimento médio mensal de R$ 0,92 por cota nos próximos 12 meses. Esse valor representa um dividend yield de 12,1% ao preço atual das cotas.
Além desse rendimento, a rentabilidade implícita líquida de taxas é equivalente a IPCA + 9,85% ao ano, o que reforça a visão otimista em relação ao KNIP11. Um ponto positivo adicional mencionado pela XP é a reserva acumulada do fundo, que é de aproximadamente R$ 0,75 por cota, possibilitando um nível de distribuição de dividendos superior à média recente.
Importante destacar que, no último dia 14 de abril, o FII distribuiu R$ 1,05 por cota em proventos.
A XP conclui que, “considerando o nível projetado de dividendos, a qualidade da gestão, o perfil de risco de crédito e a exposição ao IPCA, o KNIP11 se apresenta de forma atrativa, especialmente em um contexto onde tensões geopolíticas podem afetar a pressão inflacionária.”
Pontos de Atenção
No que se refere aos riscos associados à tese de investimento, a corretora ressalta que o fundo, assim como outros de seu segmento, está sujeito a oscilações de mercado, que podem ser influenciadas por diversos fatores macroeconômicos e por mudanças nas políticas públicas.
Adicionalmente, a XP observa que eventuais inadimplências podem impactar diretamente a distribuição de rendimentos, uma vez que, mesmo contando com garantias, a execução dessas garantias pode demandar tempo até ocorrer.
Fonte: www.moneytimes.com.br
