Início da Cobertura da Compass pela XP Investimentos
A XP Investimentos começou a realizar a cobertura da empresa Compass (PASS3), que é controlada pela Cosan (CSAN3), com uma recomendação de compra e um preço-alvo estimado em R$ 36,70. Este valor indica um potencial de valorização próximo a 50% em comparação ao fechamento anterior das ações.
Aspectos Destacados pela Corretora
Outro ponto importante mencionado pela corretora refere-se à plataforma Edge, utilizada para a comercialização de gás. Esta plataforma oferece uma oportunidade significativa para que a Compass demonstre crescimento, apresentando retornos marginais que se mostram especialmente atrativos.
A XP Investimentos comenta que “o negócio de gás natural gera fluxos de caixa de longo prazo que crescem em termos reais, oferecendo retornos marginais acima do custo de capital, enquanto a Edge contribui com fluxos de caixa adicionais que demandam muito pouco capital adicional (capex)”. A corretora projeta um requerimento de cerca de R$ 1,2 bilhão em capex para que a Compass seja capaz de produzir entre R$ 350 e R$ 400 milhões em fluxos de caixa recorrentes adicionais.
Desempenho da Compass em Mercado
Por volta das 11h57 (horário de Brasília), as ações da Compass apresentavam uma queda de 0,90%, com o valor a R$ 24,25. Nesse mesmo momento, o Ibovespa subia 0,27%, alcançando os 170 mil pontos.
Controle e Consolidação de Ativos
A Compass é responsável pelo controle e consolidação de diversas empresas, incluindo Comgás, Sulgás, Necta e Compagas, todos considerados ativos premium no segmento de distribuição de gás nas regiões mais desenvolvidas do Brasil. Essas áreas possuem uma significativa presença populacional e industrial, além de apresentarem uma subpenetração no mercado, conforme avaliação realizada pela XP.
Adicionalmente, a companhia possui participações minoritárias nas empresas CEG Rio, SC Gás e MS Gás. Segundo a corretora, essas participações representam oportunidades extras para alocação inorgânica de capital e a Compass detém direito de preferência em transações via holding Commit, como foi observado no caso da Compagas.
Conforme destacado pela XP, “conjuntamente, esses ativos representam 48% de market share no setor de distribuição de gás natural, combinando fluxos de caixa previsíveis com um potencial de crescimento que ainda não foi totalmente explorado”.
Possíveis Fusões e Oportunidades de Crescimento
A corretora ainda vê a possibilidade de uma fusão futura das concessões da Necta e da Comgás, uma movimentação que poderia liberar novas oportunidades de crescimento e acelerar os investimentos nas concessões ao longo do tempo.
Com um lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) recorrente de R$ 4,4 bilhões e uma conversão elevada em fluxo de caixa livre (FCF), a XP argumenta que esses ativos oferecem uma base sólida de fluxos de caixa previsíveis. Essa situação pode sustentar a distribuição de dividendos enquanto a Compass se mantém em trajetória de crescimento.
Fonte: www.moneytimes.com.br
