Perspectivas de Mercado em 2026
Com a incerteza comercial agora no retrovisor e um novo foco na redução do custo de vida em meio às eleições intermediárias, espera-se que a política da Casa Branca promova uma valorização das ações em 2026. No entanto, alguns segmentos do mercado devem enfrentar dificuldades devido às políticas executivas. Já no primeiro mês do ano, várias medidas do presidente Donald Trump resultaram em desafios para determinadas áreas do mercado, mesmo que a narrativa mais ampla permaneça intacta. “Este continua sendo um dos melhores ambientes que vimos há muito tempo para os negócios,” afirmou Jaret Seiberg, analista de política da TD Cowen, “a menos que você seja uma das poucas empresas em evidência na Casa Branca.”
Setor de Serviços Financeiros
Em janeiro, Trump anunciou que iria defender um teto de 10% nas taxas de juros dos cartões de crédito por um ano, o que levou ações de instituições financeiras a registrarem quedas. No que se refere ao seguro de saúde, o Centro de Serviços de Medicare e Medicaid do governo divulgou um aviso preliminar de que as taxas pagas pelo governo para planos Medicare Advantage mudariam pouco em 2027 ao fim do mês passado. Como resultado, as ações das seguradoras despencaram. Com base na reação das ações, ambas as medidas foram surpreendentes e não estavam precificadas no mercado, conforme analisou Ed Mills, analista de política da Raymond James.
Impacto nos Estoques de Cartões de Crédito
Enquanto os grandes bancos com portfólios de cartões de crédito começaram a se recuperar em fevereiro, as ações de empresas que atuam exclusivamente na área de cartões de crédito ainda se encontram abaixo dos níveis anteriores à venda induzida pelo teto de juros. Tanto Visa quanto Mastercard se desvalorizaram mais de 6% até terça-feira, mesmo diante da impossibilidade da Casa Branca implementar unilateralmente a proposta do teto de juros. A retórica presidencial, porém, limitou a capacidade dessas ações de se recuperarem. “Ainda existe o risco proveniente de manchetes, e acredito que isso pesará sobre o grupo por um tempo,” afirmou Matt Coad, analista da Truist, que avalia os processadores de cartões de crédito. Uma preocupação persistente para essas ações está na incerteza sobre a disposição de Trump em testar até onde pode chegar utilizando apenas a autoridade executiva, de acordo com Mills. Investidores questionam como o presidente poderia implementar políticas de maneira criativa sem a aprovação do Congresso. “Há um grau de medo persistente e difuso que, mesmo que não tenham uma autoridade estatutária explícita para implementar algumas dessas medidas, você não quer estar do lado negativo deles,” disse Tobin Marcus, chefe de política e pesquisa nos EUA da Wolfe Research, citando a capacidade da administração, no início de seu mandato, de contornar uma lei aprovada pelo Congresso que proibia o TikTok.
Seguro de Saúde e Medidas da Administração
No que se refere ao seguro de saúde, no entanto, o Executivo tem a capacidade de agir de forma autônoma e decidir as taxas de pagamento do Medicare Advantage sem consulta ao setor ou ao Legislativo. A administração Trump vê a limitação dos aumentos das taxas como uma forma de combater a superavaliação, em que as seguradoras supostamente exageram a gravidade das condições dos pacientes para obter pagamentos mais altos do governo. Alega-se que a limitação dos aumentos anuais nos pagamentos ajudará a reduzir fraudes e economizará dinheiro dos contribuintes. As seguradoras sustentam que seus relatórios são precisos. Embora o anúncio inicial seja codificado com um número revisado geralmente entregue em abril, que normalmente observa um aumento de alguns pontos base na taxa final, Sarah James, analista de saúde da Cantor Fitzgerald, não acredita que isso mudará mais do que o esperado. “Combater fraudes e abusos… é uma prioridade real para esta administração. É algo que eles mencionaram como uma forma de encontrar economias,” disse James. Reconhecendo as ações que a Casa Branca pode realizar de maneira autônoma, as seguradoras de saúde não se posicionaram agressivamente contra a política, ao contrário da reação unida dos bancos e das empresas de cartões de crédito após a proposta do teto de juros de Trump. “Não sei se a expectativa deles é obter um aumento maior do que o normal, mas acredito que estão intencionalmente não culpando a administração para que possam ter melhores negociações,” afirmou James. Como consequência, há potencial de valorização para algumas ações do grupo, mesmo que a política siga sem mudanças, acrescentou a analista da Cantor. James observou que, na venda após o anúncio da Casa Branca sobre as taxas de pagamento, ações como a da Cigna, que não têm exposição ao Medicare Advantage, também foram afetadas, indicando espaço para uma recuperação futura, independentemente do formato exato da política.
Próximos Passos e Incertezas
Atualmente, investidores se perguntam qual será o próximo movimento potencialmente hostil de Trump. “O que mais me perguntam é: ‘O que ele fará a seguir?’ ” disse Mills sobre o presidente. “E, obviamente, não há resposta para essa pergunta, e, devido à falta de resposta, as pessoas ficam nervosas.” Vários analistas políticos concordaram que o maior risco para o resto do ano recai sobre as empresas que podem sofrer com o foco de Trump na acessibilidade do consumidor antes das eleições intermediárias. Essa foi a interpretação do teto das taxas de juros dos cartões de crédito. “Essa proposta é emblemática de uma tendência que veremos ao longo do ano, que é uma tentativa contínua, setor por setor, de encontrar maneiras de abordar a acessibilidade,” afirmou Marcus. Mills identificou três setores vulneráveis: habitação, saúde e energia.
Possíveis Oportunidades em Setores Vulneráveis
Um possível aspecto positivo para os acionistas desses setores, no entanto, é que “se fosse fácil fazer, [a Casa Branca] já teria feito.” Sobre energia, Marcus acredita que a administração pode fazer declarações favoráveis ao consumidor sobre os preços da eletricidade. Embora o preço da gasolina tenha diminuído, os custos de eletricidade aumentaram quase 7% em dezembro em comparação ao ano anterior, de acordo com a leitura do índice de preços ao consumidor, devido à demanda crescente provocada pela construção de centros de dados e suprimentos restritos, causados em parte pela infraestrutura envelhecida. Contudo, Marcus observou que a regulação das utilidades está sob a jurisdição de autoridades estaduais e locais, o que significa que a ação da Casa Branca se limita ao risco retórico de manchetes, em vez de uma mudança fundamental na política. Seiberg vê o alto custo da habitação como o próximo foco da administração, que se beneficia da capacidade de tomar ações executivas na Agência Federal de Financiamento da Habitação. Consequentemente, seguradoras de títulos, seguradoras hipotecárias e agências de classificação de crédito estão em risco de políticas potencialmente prejudiciais, segundo o analista da TD Cowen. Por exemplo, qualquer tentativa de reduzir os custos de fechamento e exigir apenas um relatório de crédito para solicitar uma hipoteca representa um risco para essas empresas, assim como os esforços para tentar diminuir os prêmios de seguro hipotecário e, assim, reduzir os pagamentos mensais.
Implicações Finais e Contexto Político
É importante destacar que qualquer desafio ao status quo por meio de mudança nas políticas da administração Trump pode provar ser efêmero, caso pouco se concretize meses após tais pronunciamentos. Isso também reforçaria a fé dos investidores de que qualquer queda é uma oportunidade de compra no segundo mandato de Trump, especialmente se prescrições rigorosas forem seguidas por regras diluídas ou inexistentes. No entanto, os investidores podem não dever contar com soluções fáceis. Perigos permanecem, e Seiberg acredita que as recentes mudanças políticas e a polarização aumentada apenas exacerbam a incerteza política, especialmente em um momento de altos custos. “O país se tornou mais populista a cada ano desde a crise financeira de 2008,” afirmou. “E isso está se traduzindo em risco político em todas as áreas.”
Fonte: www.cnbc.com
