Desempenho do Bradesco em 2025
O Bradesco (código das ações: BBDC4) destacou-se como um dos melhores desempenhos entre os grandes bancos em 2025. Sob a liderança do CEO Marcelo Noronha, a instituição conseguiu, após um período de resultados desfavoráveis, melhorar significativamente seu lucro, a inadimplência e o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido), superando o custo de capital, que foi estimado em 15%.
Resultados Acima do Esperado
O banco finalizou o ano acima das expectativas estabelecidas no guidance. A carteira de crédito apresentou um crescimento de 11%, superando a expectativa de crescimento de 10%. Entretanto, a regra de mercado é clara: quanto mais resultados são entregues, maiores são as expectativas dos investidores.
Um guidance considerado conservador levou a uma reação negativa das ações, com o papel registrando uma queda de quase 6% logo após o after-market.
Expectativas de Lucro
Conforme o JPMorgan, a expectativa é que o Bradesco finalize o ano com um lucro de R$ 27,5 bilhões, valor que é 2,4% inferior à estimativa anterior, que era de R$ 28,2 bilhões. Parte do mercado tinha expectativas ainda mais optimistas, com projeções que giravam em torno de R$ 30 bilhões. O BTG ressaltou que a esperança de uma surpresa significativa nos lucros não se concretizou.
Lucro Recorrente e Apuração do ROE
No último trimestre, o banco reportou um lucro recorrente de R$ 6,5 bilhões, o que representa uma alta de 20,6% em comparação ao mesmo período de 2024. Este número superou as expectativas do consenso da Bloomberg, que previu um lucro de R$ 6,3 bilhões.
O acumulado de 2025 resultou em um lucro total de R$ 24 bilhões, refletindo um aumento de 28% em relação ao ano anterior. O ROE também registrou um avanço significativo, com um aumento de 2,5 pontos percentuais no ano e um crescimento de 0,5 ponto percentual no trimestre, alcançando 15,2%. Com a Selic, a taxa básica de juros em 15%, o Bradesco superou o custo de capital.
Margem Financeira e Resultados Estruturais
Conforme apontado por analistas, a principal fonte de resultado no trimestre foi a Margem Financeira com Clientes (NII Clientes), que atingiu R$ 18,7 bilhões, estabelecendo um novo recorde histórico e apresentando crescimento de 16% no trimestre. Esse desempenho foi impulsionado por um mix de crédito mais favorável, maior eficiência na captação de recursos e o efeito positivo de ter mais dias úteis no período, que compensou a fraqueza persistente da margem com o mercado.
Qualidade dos Ativos
De acordo com a XP, a qualidade dos ativos do Bradesco se manteve estável, refletindo resiliência nas operações com pessoas físicas e uma melhora nas crescentes contas de grandes empresas, que compensaram uma leve alta nas pequenas e médias empresas em comparação trimestral.
Além disso, as provisões do banco permanecem robustas. A instituição aumentou a despesa referente ao PDD — que é uma reserva de capital destinada a lidar com a inadimplência — em 20,5% no ano e 7,4% no trimestre, totalizando R$ 10 bilhões. Os analistas do Safra observaram que, apesar da trajetória positiva, a situação econômica ainda é desafiadora.
A carteira de crédito expandida alcançou R$ 1,09 trilhão, com um crescimento focado em clientes de pessoa física e pequenas e médias empresas, refletindo uma estratégia voltada para linhas de crédito de maior qualidade, maior uso de garantias e um melhor retorno ajustado ao risco.
Desempenho da Seguradora do Bradesco
A seguradora do Bradesco também apresentou resultados significativos, contribuindo de maneira relevante para o resultado consolidado, registrando um lucro líquido recorrente de R$ 2,8 bilhões, o que representa uma alta de 10,6% ao longo do ano. O retorno sobre o patrimônio líquido ajustado (ROAE) alcançou 24,3%, impulsionado pelo crescimento na emissão de prêmios, um resultado financeiro robusto e disciplina na gestão da sinistralidade.
Expectativas e Prognósticos
Conforme mencionado, as projeções para 2026 dominaram os relatórios analíticos. O Safra indicou que o guidance do banco ficou abaixo do consenso do mercado, que esperava um lucro em torno de R$ 28,8 bilhões, ou entre R$ 28 bilhões e R$ 28,5 bilhões, em função de um discurso mais conservador recente.
As projeções que ficaram abaixo das expectativas para o NII ajustado ao risco podem refletir uma maior cautela em relação ao ciclo de crédito, diante do cenário volátil esperado para 2026. A Genial observou que, em um ano eleitoral, é comum que os bancos adotem guidances mais conservadores no início do ciclo.
Ainda assim, muitos analistas acreditam que o Bradesco tem potencial para superar essas projeções, uma vez que a instituição está aproximadamente seis meses à frente em seu plano de reestruturação, o que pode permitir uma redução mais significativa de custos em 2026. O próprio CEO, Marcelo Noronha, declarou que espera que o banco atinja entre 50% e 100% das projeções estabelecidas.
Perspectivas para 2026
Para o ano de 2026, o Bradesco antecipou que, com o risco de crédito sendo controlado, a rentabilidade deve aumentar, com uma expectativa de crescimento de até 10,5%.
Valorização das Ações e Recomendações
De modo geral, o BTG afirmou que a situação do banco é indiscutivelmente melhor do que no início do ano, indicando uma trajetória clara e gradual de recuperação dos lucros, com resultados em melhoria contínua e um ROE mostrando tendência de alta.
Por outro lado, os analistas apontaram que o ritmo de recuperação do Bradesco em 2026 pode ser visto como decepcionante, especialmente considerando a valorização expressiva das ações, que subiram 16% apenas neste ano.
Segundo os cálculos do BTG, o Bradesco está sendo negociado a 1,3 vezes o múltiplo preço/valor patrimonial enquanto o ROE do último trimestre, de 15,2%, permanece abaixo do indicador projetado, o que pode limitar espaço para uma reavaliação.
O Itaú é considerado mais bem posicionado para enfrentar os desafios do mercado nos próximos anos e permanece como a recomendação de compra da instituição. Por sua vez, o Safra reiterou a recomendação de compra para o Bradesco, destacando que a rentabilidade ainda possui espaço para melhora, mas esperam uma reação negativa no curto prazo à medida que o mercado digira que o ritmo dessa trajetória em 2026 deve ser gradual.
Recomendações dos Analistas
| Corretora | Recomendação | Preço-alvo |
|---|---|---|
| BTG Pactual | Neutra | R$ 21 |
| XP Investimentos | Neutra | R$ 17 |
| Genial Investimentos | Compra | R$ 25 |
| Safra | Compra | R$ 25 |
Fonte: www.moneytimes.com.br
