Apollo restringe saques de fundos de crédito privado diante de onda de 17% de resgates

Apollo decidiu interromper as solicitações de resgate de investidores em seu principal fundo de crédito privado focado em varejo, após uma aceleração de quase 17% nos pedidos de retirada durante o segundo trimestre.

A gigante dos mercados privados anunciou que limitará os resgates a 5% das ações no veículo Apollo Debt Solutions, após uma corrida dos investidores para retirar cerca de 2,4 bilhões de dólares, o que representa 16,8%, no período de três meses.

“Em conjunto, projetamos que os fluxos líquidos de saída do ADS devem ser aproximadamente 400 milhões de dólares para o segundo trimestre de 2026 e, até o momento, representando 3% do NAV”, afirmou a Apollo em um registro enviado à Comissão de Valores Mobiliários (SEC) publicado na segunda-feira.

A empresa destacou uma “notável divisão regional” nos pedidos de retirada do segundo trimestre, com clientes no mercado interno dos EUA buscando retirar cerca de 4,3%, enquanto os resgates de investidores offshore saltaram para 12,5%.

A ação ocorre após o fundo de 26 bilhões de dólares, uma empresa de desenvolvimento de negócios não negociada que oferece aos investidores varejistas de alto patrimônio acesso a ativos de crédito privado de maior rendimento, ter registrado um aumento de 11,2% nos pedidos de retirada no trimestre anterior.

Esse fundo possui uma exposição significativa a empresas de software dos Estados Unidos. “Acreditamos que os desafios estão amplamente limitados ao setor de software”, disse a Apollo.

A recente onda de resgates novamente destaca as pressões de liquidez que têm afetado os mercados privados globais neste ano.

Os conhecidos fundos de dívida privada “semi-líquida” enfrentaram uma série de pressões de resgate este ano, à medida que os investidores buscam retirar seu dinheiro em meio ao aumento das preocupações sobre a qualidade dos ativos, e à medida que os fundos lutam para conciliar a natureza menos líquida dos ativos privados com o canal de riqueza de varejo.

“Estamos descobrindo em tempo real que não se pode oferecer liquidez quase diária em ativos genuinamente ilíquidos sem, eventualmente, testar a estrutura, e 2026 é o ano em que essas estruturas serão reescritas”, comentou Sunaina Sinha Haldea, chefe global de assessoria de capital privado da Raymond James.

No início deste mês, Blackstone anunciou que havia restringido os resgates de investidores em seu fundo de crédito privado principal de 79 bilhões de dólares, ou BCRED, para 5%, após eles terem aumentado para 10% durante o segundo trimestre.

Do outro lado do Atlântico, a empresa suíça Partners Group recentemente alertou que poderá restringir resgates em vários de seus veículos de ativos privados, à medida que as solicitações de saída aumentam.

“A pressão de resgate no crédito privado ‘evergreen’ não é apenas uma questão de crédito, mas sim uma questão estrutural”, afirmou Haldea em um email à CNBC.

Ela alertou que a fase de “embalar para o varejo e o dinheiro virá” nos mercados de crédito privado chegou ao fim, acrescentando que fundos de crédito privado ‘evergreen’ mais fracos correm o risco de enfrentar restrições, saídas e a perda de espaço nas prateleiras, à medida que a arrecadação de recursos se concentra em torno de gerentes de mercados privados que possuem uma governança forte, controles de liquidez e educação ao cliente.

Danielle Poli, diretora administrativa e co-gestora de portfólio da Oaktree Capital, comentou que o capital institucional estava reafirmando seu compromisso com o crédito privado, em contraste com a hesitação no canal de riqueza do varejo.

Poli observou que investidores institucionais estavam considerando aumentar suas alocações para esse setor para aproveitar a escassez de capital no mercado, lembrando que o componente de riqueza de varejo representa menos de um quarto do mercado de crédito privado.

“Estes são instrumentos privados de longo prazo que oferecem um rendimento atraente se mantidos. Esse é o trade-off”, afirmou ela em entrevista ao “Squawk Box Europe” da CNBC na terça-feira.

Poli espera que o mercado veja um grau de diferenciação entre os gestores de ativos privados com base em sua disciplina de empréstimo, termos de empréstimo e como consideram o impacto de um ambiente de taxas diferente. “Isso é muito saudável e natural”, acrescentou.