Reunião do Federal Reserve em Meio a Divisões Sobre Taxas de Juros
Os membros do Federal Reserve se reúnem para uma reunião de política monetária que se estenderá por dois dias nesta semana. O impacto da guerra no Irã em relação ao preço do petróleo pode acentuar as divisões internas no banco central sobre o futuro das taxas de juros.
Opiniões Divergentes
“Eu gostaria que eles deixassem de focar em quando poderão retomar os cortes de taxas, pois o caminho da inflação e outras variáveis já me parecem incertos”, afirmou a ex-presidente do Fed de Kansas City, Esther George, em uma entrevista. “Agora não é o momento de tentar identificar onde eles acham que está a taxa neutra, pois há muitos fatores em jogo na economia que podem se desdobrar de várias maneiras diferentes.”
Há algumas semanas, o debate interno no Fed girava em torno de quão longe as taxas estão do nível neutro, um ponto que não impulsiona nem desacelera o crescimento econômico. Os oficiais do Fed estavam observando uma economia que se beneficiava de ventos favoráveis, como reembolsos de impostos, preços baixos dos combustíveis, um mercado de trabalho estabilizado e a diminuição dos efeitos das tarifas. Após três cortes de taxa no outono passado para estabilizar o mercado de trabalho, muitos membros do Fed estavam satisfeitos em manter as taxas no momento, enquanto observavam como a situação se desenrolava. O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou que o banco central estava dentro da faixa de estimativas para a taxa neutra.
Impacto da Guerra no Irã e os Preços do Petróleo
Agora, a situação está mudando e será amplamente determinada por quanto tempo a guerra no Irã persistirá e por quanto tempo os altos preços do petróleo continuarão. Nos últimos comentários, o presidente Trump deu sinais contraditórios, afirmando que a guerra no Irã terminará “muito em breve”, mas que a campanha militar dos EUA ainda precisa avançar. Ele também destacou que, mais importante do que o petróleo doméstico, é evitar que o Irã obtenha uma arma nuclear.
George comentou: “Mesmo que você consiga resolver isso em um mês ou dois, ainda terá os efeitos persistentes desses preços mais altos se estendendo até o outono.”
Com os gastos dos consumidores representando 70% do crescimento econômico e os consumidores já pressionados pelos aumentos de preços ao longo dos últimos cinco anos, não será necessário muito para desencadear uma desaceleração, acrescentou George.
Pressão Inflacionária e Tarifas
O choque nos preços do petróleo surge em um contexto de inflação que se mantém acima da meta de 2% do Fed há mais de cinco anos, com tarifas aumentando os preços ao longo do ano passado. A leitura mais recente sobre a inflação, com base na medida preferida do Fed, o índice de Preços de Consumo Pessoal (PCE) excluindo preços voláteis de energia e alimentos, mostrou que os preços estavam em 3,1% no início do ano, impulsionados pelo aumento dos preços de serviços. Com base no Índice de Preços ao Consumidor (CPI), os preços estão subindo mais lentamente, com uma taxa de 2,5% em fevereiro, antes do início da guerra no Irã.
Expectativas do Mercado e Ações do Fed
Mesmo assim, Luke Tilley, economista-chefe da Wilmington Trust, expressou ao Yahoo Finance que acredita que a discussão dentro do Fed irá se deslocar para se questionar se a política monetária deveria ser mais acomodativa, ou seja, se as taxas deveriam ser reduzidas abaixo do nível neutro. “Pesquisas mostram que os altos preços do petróleo sustentados são um risco maior para o crescimento do que para a inflação”, observou Tilley. “O Fed adotará uma postura cautelosa e tentará equilibrar os riscos de alta para a inflação e os riscos de baixa para o crescimento.”
Tilley estima que se o barril de petróleo permanecer a $100 por três meses, isso poderá quase levar a economia à recessão. “Quanto mais você passa de um pico de uma semana para um pico de três meses em números mais elevados, maior será o impacto negativo na economia”, acrescentou.
Perspectivas do Mercado de Trabalho e Inflação
Por outro lado, Jim Bullard, ex-presidente da federação de St. Louis e atual reitor da escola de negócios Mitch Daniels da Purdue University, não está excessivamente preocupado com o impacto do choque do petróleo por enquanto, uma vez que os EUA se transformaram de um importador líquido de petróleo para um exportador líquido. “Os EUA têm petróleo suficiente para serem autossuficientes. Portanto, do ponto de vista econômico, você poderia pensar que isso não teria um impacto muito significativo na economia dos Estados Unidos”, afirmou Bullard em entrevista.
Em relação à inflação, enquanto Bullard espera que a inflação geral aumente, ele não acredita que a inflação subjacente, que exclui preços voláteis de alimentos e energia, suba muito. Ele também apontou que as expectativas de inflação continuam estáveis. “Acredito que o comitê se sentirá confortável com isso e dirá que suas projeções para a inflação não mudarão muito”, disse ele. “Portanto, apesar de ser uma questão global gigantesca, não acho que os EUA, devido às informações que temos atualmente, serão impactados de forma significativa.”
Reações do Fed e Exemplos Históricos
George previu que o aumento nos preços do petróleo chamaria a atenção do Fed para a inflação, mas também poderia impulsionar a argumentação de que se trata de um choque de oferta temporário que o banco central pode ignorar. A história mostra que, se o choque do preço do petróleo vem do lado da oferta, geralmente não leva a uma alta inflação subjacente, mas acaba prejudicando o crescimento, conforme Tilley. Enquanto alguns formuladores de políticas podem insistir em cortar taxas, outros que estão preocupados com a inflação podem adiar novos cortes para o próximo ano.
Na última reunião de política, embora vários oficiais considerassem que cortes adicionais nas taxas fariam sentido se a inflação diminuísse conforme suas expectativas, outros indicaram que teriam apoiado uma descrição de duas vias das futuras decisões sobre a taxa de juros do Fed, refletindo a possibilidade de que o aumento das taxas poderia ser apropriado se a inflação permanecesse acima da meta de 2% do banco central.
Os investidores não estão precificando a possibilidade de um corte nas taxas até dezembro, sendo amplamente esperado que o banco central mantenha as taxas na faixa de 3,5% a 3,75% na quarta-feira.
Projeções e Expectativas
Com a reunião marcada para a próxima semana, os oficiais divulgarão o “dot plot” trimestral — um gráfico que traça quantos cortes nas taxas de juros cada membro do Fed prevê para este ano e o próximo. No entanto, Tilley, da Wilmington Trust, afirma que está dando menos peso às projeções das taxas de juros, dada a incerteza sobre o impacto dos preços mais altos do petróleo, assim como das tarifas — que agora parecem antiquadas, segundo ele — e questões sobre a força do mercado de trabalho.
“Os pontos estarão por toda parte, dada as diferentes opiniões dentro do comitê”, disse Tilley. “É um momento realmente desafiador para formular uma previsão. Todos os fatores fundamentais vão mudar rapidamente, então eu esperaria uma grande dispersão nos pontos.”
Tilley acredita que o mercado de trabalho estagnou, não se estabilizou. Ele está prevendo três cortes de taxas este ano porque crê que o mercado de trabalho está fraco e que os números do PIB estão sendo superestimados. George também acredita que o mercado de trabalho está em uma situação que ela descreveu como “gelo fino”, observando que o Fed precisará aguardar para avaliar a situação.
“Não acho que eles se sintam bem em relação a nenhum lado de seu mandato no momento, mesmo que a taxa de desemprego esteja baixa”, comentou George.
Jennifer Schonberger é uma jornalista financeira experiente, cobrindo mercados, economia e investimentos. No Yahoo Finance, ela abrange o Federal Reserve, o Congresso, a Casa Branca, o Tesouro, a SEC, a economia, criptomoedas e a interseção das políticas de Washington com as finanças.
Fonte: finance.yahoo.com
