Revisão do Preço-Alvo das Ações da Log Commercial
O Citi aumentou o preço-alvo para as ações da Log Commercial (LOGG3), passando de R$ 27,50 para R$ 33. Essa reavaliação indica um potencial de valorização de aproximadamente 22% em relação ao fechamento anterior.
Apesar dessa atualização no preço-alvo, o banco norte-americano decidiu manter a recomendação neutra / alto risco para o ativo. Em seu relatório, o Citi ressalta que a prevalência de uma taxa Selic elevada por um período prolongado continua a ser um fator desafiador para o crescimento da companhia.
Fundamentos Sólidos e Mercado de Galpões Logísticos
De acordo com os analistas do Citi, a Log apresenta fundamentos sólidos, suportados principalmente pelo crescimento estrutural do mercado de galpões logísticos no Brasil. O relatório menciona a venda de 11 propriedades da companhia para a Itaú Asset Management, uma transação divulgada no início de maio, totalizando R$ 1,02 bilhão, o que reforça a credibilidade dessa análise.
Na perspectiva do banco, a reciclagem de ativos está se estabelecendo como um elemento estrutural no modelo de negócios da empresa.
Aumento da Liquidez dos Ativos Logísticos
Os analistas notam que a liquidez dos ativos logísticos no Brasil parece estar aumentando, especialmente com a presença de fundos imobiliários do setor, que atuam como potenciais compradores institucionais. Exemplos incluem os fundos HGLG11, BTLG11 e XPLG11, cujos patrimônios líquidos são de aproximadamente R$ 7,2 bilhões, R$ 5,5 bilhões e R$ 5,4 bilhões, respectivamente.
O relatório observa que “fontes indicam um apetite ativo para aquisições por parte dos FIIs e uma crescente demanda por veículos de renda logística”.
Estimativas de Vendas e Investimentos
Segundo as projeções fornecidas pela Log, as vendas de imóveis devem atingir cerca de R$ 1,6 bilhão em 2026 e R$ 2 bilhões em 2027. Nesse mesmo período, os investimentos (capex) esperados pela companhia totalizam R$ 960 milhões e R$ 1,4 bilhão, respectivamente.
E-commerce e Ativos Premium
O Citi destaca que o Brasil possui atualmente apenas 16 metros quadrados (m²) de galpões Classe A (premium) para cada 100 habitantes, um nível inferior ao registrado em mercados como México, Alemanha e Estados Unidos.
Além disso, o relatório aponta que o comércio eletrônico no país está em crescimento: a participação do e-commerce nas vendas do varejo brasileiro atingiu 9,9% em 2025, um fator que continua a impulsionar a demanda por centros de distribuição localizados próximos aos principais centros de consumo.
Os analistas também ressaltam a diminuição da vacância no setor logístico nacional, que caiu de 12,8% em 2020 para 6,6% no primeiro trimestre deste ano.
A avaliação do Citi sugere que a combinação de uma oferta limitada de ativos modernos, o crescimento do comércio eletrônico e a baixa vacância cria um panorama favorável para o aumento dos aluguéis e para novos projetos de desenvolvimento.
Atualmente, a Log administra 2,9 milhões de metros quadrados de área bruta locável (ABL) distribuídos em 56 imóveis, e a projeção da empresa é que essa área alcance 6,5 milhões de metros quadrados até 2030.
Expansão da Unidade de Serviços
Outro ponto relevante destacado no relatório é a expansão da unidade de serviços. O Citi menciona que a Log tem aumentado suas receitas relacionadas à administração e gestão de ativos, estabelecendo uma fonte de receita recorrente que é menos dependente do desenvolvimento imobiliário.
Conforme declarado pela companhia, a receita proveniente de serviços cresceu 94% em comparação anual no primeiro trimestre de 2026 e já cobre mais de 60% das despesas administrativas. A meta da empresa é alcançar a cobertura integral desses custos até o final de 2028.
Desafios em Relação à Taxa Selic
Apesar dos avanços operacionais observados, o relatório do Citi afirma que o cenário de juros elevados continua a limitar uma perspectiva mais otimista para as ações da companhia.
Os analistas ressaltam que, mesmo com o aumento do preço-alvo, que se alinha a projeções superiores de vendas de imóveis, a recomendação permanece neutra/alto risco. Isso se deve ao fato de um ambiente de Selic alta por um período prolongado continuar a ser um obstáculo relevante para o crescimento esperado.
Atualmente, as estimativas do Citi indicam que as ações da Log estão sendo negociadas a cerca de 0,7 vez o valor patrimonial líquido (P/NAV) projetado para 2026.
Fonte: www.moneytimes.com.br
