O Papel do Consumo na Economia dos Estados Unidos
Dois terços do Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos é originado do consumo. Esse dado por si só é representativo da robustez da economia americana. Em 2025, o consumo nos EUA apresentou um crescimento de 6,5% em termos nominais, o que é considerado um ritmo sólido para uma economia que ultrapassa o montante de US$ 30 trilhões.
Adicionalmente, os Estados Unidos são responsáveis por mais de 30% do consumo global. Portanto, qualquer variação no comportamento do consumidor americano reverbera em escala global, tornando fundamental que investidores acompanhem de perto essa variável.
Crescimento da Renda do Consumidor Americano
A renda média do consumidor nos Estados Unidos alcançou, em 2025, aproximadamente US$ 90 mil por ano. Desde o ano 2000, o crescimento composto dessa renda tem sido próximo de 3,7% anualmente, demonstrando resiliência ao longo de diferentes ciclos econômicos, crises e outros choques. Para contextualizar essa cifra, é pertinente mencionar que a renda média anual na Índia é inferior a US$ 3 mil por habitante. Essa discrepância em escala ajuda a esclarecer por que o potencial de consumo nos EUA é, e continua a ser, um dado singular e relevante.
Esse ambiente favorável é impulsionado pelo grande tamanho do mercado e pelo poder de compra do consumidor, o que cria condições estruturalmente propícias para empresas do setor B2C (business to consumer).
Sinais de Moderação no Mercado de Trabalho
Em 2026, a perspectiva do mercado de trabalho é um tanto mais cautelosa. O índice de desemprego se mantém estável nos últimos seis meses, em torno de 4,3%, um valor que ainda é considerado historicamente baixo. Entretanto, há indícios de que o mercado começa a apresentar um panorama menos dinâmico, caracterizado pelo conceito de fire, no hire, que sugere uma redução nas demissões em massa, mas também uma diminuição nas contratações.
Estudos, como o survey da AlphaWise AI, revelam uma redução líquida de 4% no emprego devido à adoção de inteligência artificial, resultando na eliminação de posições sem a devida reposição.
Impulsos Relevantes de Curto Prazo: Tax Refunds
Um fator relevante em termos de liquidez no mercado é a expectativa dos tax refunds, que devem atingir cerca de US$ 150 bilhões em 2026, apresentando um crescimento de aproximadamente 18% em comparação a 2025. Esse fluxo adicional tende a atuar como um impulso significativo para o consumo no curto prazo, especialmente em bens discricionários e serviços.
Resiliência do Consumo nos EUA
O consumo mantém-se resiliente também devido ao nível baixo da taxa de poupança nos Estados Unidos, que está em apenas 3,5%, inferior à média histórica de 6,3%, o que indica uma maior disposição para gastar em 2025. Além disso, há o chamado efeito riqueza. O índice S&P 500 acumulou uma valorização próximo de 80% nos últimos três anos, desde o lançamento do ChatGPT em novembro de 2022. Grande parte dessa valorização do mercado de ações tende a promover um aumento no nível de consumo quando essas posições são liquidadas. Ou seja, quando a bolsa sobe, o impacto psicológico e patrimonial se reflete diretamente em milhões de famílias.
Baixa Alavancagem das Famílias
Outro aspecto relevante diz respeito ao nível de endividamento das famílias americanas. A relação entre a dívida e o patrimônio líquido das famílias está em 11,4%, representando o nível mais baixo dos últimos três anos. Esse dado sugere uma baixa alavancagem e um risco menor de crédito sistêmico. Em termos práticos, isso significa que o consumidor americano inicia 2026 em uma posição relativamente confortável do ponto de vista financeiro.
Impacto das Tarifas na Saúde Financeira do Consumidor
Um ponto importante e amplamente debatido é o impacto das tarifas na saúde financeira do consumidor. Embora haja um impacto, ele é parcialmente mitigado pela estrutura da economia americana. Aproximadamente 80% do PIB é oriundo de serviços, enquanto apenas 20% relaciona-se diretamente a bens. Isso diminui a transmissão direta de choques tarifários sobre os consumidores. Apesar disso, o impacto das tarifas é mais acentuado para os consumidores de baixa renda, que consomem proporcionalmente mais bens e, portanto, sentem com mais intensidade os aumentos de preços.
Transição de uma Economia de Consumo para um Ciclo de Investimento em IA
Há uma mudança significativa na narrativa econômica nos Estados Unidos. Desde 2022, o país deixou de ser apenas uma economia impulsionada pelo consumo e passou a vivenciar um intenso ciclo de investimentos relacionados à inteligência artificial generativa.
As projeções para 2026 indicam que o investimento nesse segmento deve alcançar aproximadamente US$ 660 bilhões, o que representa um aumento de 60,2% em comparação ao ano anterior. Esse investimento é predominantemente conduzido por grandes empresas de tecnologia, como Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft e Oracle, caracterizando o maior ciclo de investimentos nos EUA em termos nominais.
Fonte: www.moneytimes.com.br