Mudança no Dow Jones Industrial Average: A Saída da Verizon
A Verizon perderá seu lugar no índice Dow Jones Industrial Average. No entanto, se a história servir como referência, essa mudança pode não ser uma má notícia para a ação da empresa. No dia 29 de junho de 2026, a Alphabet, controladora do Google, substituirá a Verizon, encerrando a presença desta última após 25 anos no prestigiado índice de 130 anos. Essa alteração proporciona uma exposição maior a segmentos como inteligência artificial, computação em nuvem e publicidade digital.
Histórico de Desempenho
Contudo, as tendências históricas de ações indicam que, muitas vezes, os investidores se beneficiam mais ao adquirir a empresa que está saindo do Dow do que aquela que está entrando. Esse fenômeno é comumente designado como a "Maldição do Dow". Nos últimos sete ajustes no Dow desde 2015, cinco das ações removidas superaram os títulos que as substituíram no período de 12 meses. A maioria obteve um desempenho significativamente superior.
Embora essa ideia seja informal, o que a maldição realmente indica é que, após a inclusão de uma nova empresa na lista das ações blue-chip que compõem o Dow Jones, o estoque da nova empresa tende a subperformar em relação ao que era registrado antes de sua inclusão.
Desempenho da Verizon e da Alphabet
Nos últimos 12 meses, as ações da Verizon apresentaram um aumento de apenas 7,5%, enquanto as da Alphabet dobraram seu valor. Em contraste, o Dow registrou um crescimento superior a 20% nesse mesmo período. As empresas que são adicionadas ao índice geralmente refletem avaliações mais robustas e crescimento consolidado, características que podem deixá-las mais expostas a retornos fracos após a confirmação de sua inclusão no influente portfólio de ações.
A remoção de empresas do índice, por sua vez, é normalmente relacionada ao desempenho fraco observado nos anos anteriores e avaliações deprimidas. Um exemplo recente desse fenômeno é a substituição da Intel pela Nvidia em 2024, onde a exclusão da Intel foi em grande parte decorrente das dificuldades operacionais e financeiras que a empresa enfrentou ao longo dos anos. Por outro lado, a inclusão da Nvidia refletiu o crescimento da inteligência artificial e uma mudança significativa na indústria de semicondutores.
Desempenho do Mercado
Entretanto, dados demonstram que desde a alteração, a Intel teve um desempenho muito superior ao da Nvidia. Conforme informações da FactSet, as ações da Intel que estavam cotadas a $26,20 no dia 8 de novembro dispararam para cerca de $132, representando um crescimento de aproximadamente 400%. Em comparação, a Nvidia teve um crescimento mais moderado, subindo de $147 para cerca de $200 no mesmo intervalo de tempo.
Embora a remoção do Dow não tenha causado necessariamente a recuperação da Intel, esse desempenho ilustra por que a exclusão do índice não leva automaticamente a perdas adicionais, especialmente para ações que estão lutando para se recuperar.
Pesquisa sobre a Maldição do Dow
Embora não existam trabalhos acadêmicos explícitos sobre a chamada Maldição do Dow, há estudos relevantes que examinam o desempenho das ações que foram excluídas e aquelas que as substituem. Em geral, pesquisas acadêmicas constataram que as empresas removidas de índices importantes podem superar os títulos que as substituem nos anos seguintes.
Essa situação pode ser atribuída a uma reação exagerada inicial dos investidores à retirada, além do fato de que as empresas excluídas entram nesse novo ciclo com avaliações deprimidas. Em um artigo de 2008 publicado no Journal of Wealth Management, as pesquisadoras Anita Arora, Lauren Capp e Gary Smith analisaram 50 substituições realizadas desde que o Dow expandiu sua lista para 30 ações em 1928.
Conclusões dos Estudos
Os resultados mostraram que ser removido do Dow pode não ser tão prejudicial quanto a situação atual indica, e as empresas que ocupam seu lugar podem não ser tão excelentes quanto seus registros apresentados sugerem. "Se os investidores não estiverem suficientemente cientes desse fenômeno estatístico, os preços das ações podem estar muito baixos para as empresas removidas e muito altos para as que foram adicionadas, erros que serão corrigidos quando essas empresas retornarem à média", afirmaram Arora e suas co-autoras no artigo.
Mais tarde, um estudo publicado em 2013 no Journal of Banking & Finance por Khelifa Chan, Benton Gup e Ming-Shiun Pan avaliou os efeitos de longo prazo das adições e exclusões do índice S&P 500 em uma amostra de ações entre 1962 e 2003. Os resultados confirmaram que as ações excluídas desempenharam melhor que as adicionadas a longo prazo.
Embora esses estudos sugiram que as ações excluídas possam superar as adições, algumas análises não corroboram completamente essa teoria e apresentam conclusões menos favoráveis. Um artigo de 1995 de Messod Beneish e John Gardner para o Journal of Financial and Quantitative Analysis concluiu que o preço das empresas recém-listadas no Dow Jones permaneceu inalterado, enquanto aquelas removidas da lista experimentaram quedas significativas em seus preços.
Por ser um índice ponderado por preço, as empresas que têm ações com preços persistentemente mais baixos têm um impacto imaterial sobre o índice. Até o momento, a Verizon representava cerca de meio ponto percentual no índice devido ao seu preço baixo, segundo dados da S&P Global. Assim, com a inclusão da Alphabet no Dow, se a maldição se confirmar, a exclusão da Verizon poderá indicar que, mais uma vez, a empresa poderá superar a companhia que a substituirá.
Fonte: www.cnbc.com
