Ação da Corning em Queda
As ações da fabricante de óptica Corning estão enfrentando uma significativa desvalorização na quinta-feira, possivelmente em resposta a afirmações do respeitado CEO da Broadcom, Hock Tan, durante a teleconferência sobre os resultados financeiros da empresa na noite anterior. No entanto, essa reação do mercado parece ser um claro exagero em relação às próprias previsões da Corning e à perspectiva do setor. Um dos pilares da tese de investimento na Corning é o crescente uso da tecnologia de fibra óptica em centros de dados, que está substituindo o cobre como meio de transmissão de dados.
Comentários de Hock Tan
Na noite de quarta-feira, Tan falou sobre essa transição e sua defesa do cobre em um caso específico parece ser o que está impulsionando a queda nas ações da Corning. Antes de analisarmos os comentários de Tan, é importante definir alguns termos-chave utilizados ao discutir a construção de centros de dados e, em particular, a interconexão de todas as várias partes necessárias para fornecer computação AI rápida e confiável. Esses termos são "scale-up" e "scale-out".
Definições de Scale-Up e Scale-Out
O termo "scale-up" refere-se às conexões dentro de um único rack de servidor — essencialmente aquelas estruturas semelhantes a armários de arquivo que contêm vários componentes de computação. No contexto de scale-up, estamos nos referindo à conexão de vários chips para que operem como um único grande chip. Como as conexões ocorrem dentro de um único rack, as distâncias entre elas são muito curtas.
Por outro lado, "scale-out" refere-se às conexões feitas entre racks ao longo do centro de dados. Nos centros de dados de AI, há filas e mais filas de racks de servidores. Com o scale-out, estamos lidando com distâncias muito maiores entre os pontos finais, o que significa que os dados têm um espaço maior a percorrer.
Análise da Teleconferência da Broadcom
Voltando à teleconferência da Broadcom, durante suas observações preparadas, Tan comentou sobre o roteiro de networking da empresa, afirmando que os clientes da Broadcom provavelmente continuarão a usar "cobre direto acoplado" até pelo menos 2028. Posteriormente, durante a sessão de perguntas e respostas da teleconferência, Tan foi questionado sobre essa afirmação referente ao cobre. Em resposta, ele esclareceu que se referia apenas a soluções de scale-up na linha do tempo de 2028.
Tan observou que, para a tecnologia scale-out, a Broadcom já está trabalhando com óptica, uma vez que já passamos do ponto em que faz sentido utilizar o cobre. De forma geral, a tecnologia óptica é considerada superior ao cobre para a transmissão de dados a longas distâncias, principalmente porque o sinal não se degrada em altas velocidades. No entanto, para conectar chips entre si no contexto de scale-up, Tan argumentou que "a melhor maneira de fazer isso é usando cobre direto acoplado. Isso proporciona a menor latência, menor consumo de energia e menor custo. Portanto, queremos continuar fazendo isso, especialmente no scale-up, pelo maior tempo possível. Em scale-out, já superamos isso. Utilizamos a óptica."
Futuras Perspectivas para a Corning
Para ser claro, Tan indicou que o scale-up eventualmente precisará migrar para uma solução baseada em óptica. Seu argumento é que ainda não estamos nesse ponto e muito provavelmente não estaremos por alguns anos — a ideia é que é melhor explorar ao máximo as capacidades do cobre antes de lidar com a complexidade adicional da mudança para óptica.
Esse parecer pode parecer uma evolução negativa e uma erosão do otimismo em torno da transformação da Corning em uma peça fundamental na construção maciça de AI. No entanto, ao examinar mais detalhadamente, a perspectiva de Tan não é, de forma alguma, contrária ao que os executivos da Corning afirmaram.
Declarações do CEO da Corning
Vamos analisar o que o CEO da Corning, Wendell Weeks, disse na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025, realizada no final de janeiro. Junto com os números trimestrais, a Corning aumentou suas metas de crescimento associadas à sua iniciativa Springboard, um plano de vários anos destinado a impulsionar vendas mais elevadas. Essa notícia veio apenas um dia após a Corning anunciar um contrato monumental no valor de US$ 6 bilhões para fornecer cabos de fibra óptica à Meta Platforms para uso em scale-out em seus centros de dados.
Ao discutir o plano Springboard, Weeks mencionou que ele não assume uma contribuição significativa de receitas do uso de óptica no scale-up — caso isso aconteça, seria apenas um bônus em relação ao que a Corning já havia projetado. Notavelmente, o plano Springboard abrange o período até 2028, que coincide exatamente com o cronograma mencionado por Tan sobre o cobre.
Outlook de Executivos da Corning
Weeks continuou afirmando: "Acredito que isso é inevitável. Determinar o momento é mais complicado. Existem cenários em que o timing ocorreria dentro do período entre agora e 2028. Existem outros cenários onde isso começaria principalmente talvez no final de 2028 ou além. O que procuramos fazer com o Springboard é não especular demais. E se não tivermos evidências realmente convincentes sobre o timing de algo tão significativo e grande como a oportunidade de scale-up, tendemos a ver a linha do tempo de uma maneira conservadora."
Recentemente, ao falar na influente conferência de tecnologia e mídia da Morgan Stanley nesta semana, o CFO da Corning, Edward Schlesinger, reafirmou o que Weeks disse: "Não acredito que veremos o scale-up provavelmente por alguns anos. Nossa visão é que isso terá um aumento em 2028 talvez, e então continuará a crescer até o final da década. Mas você mencionou o CPO, e acredito que o CPO estará presente tanto no scale-out quanto no scale-up. E acredito que há uma oportunidade de começarmos a ver alguma conectividade de CPO scale-out acontecer talvez no próximo ano, ou até um pouco antes de 2028. O que estamos principalmente assinando contratos é para a parte scale-out da rede."
Reação do Mercado e Considerações Finais
É compreensível que alguns investidores e negociadores interpretem os comentários de Tan sobre o cobre como um sinal negativo para a narrativa da Corning e para a crescente adoção da tecnologia óptica em centros de dados de forma mais ampla. No entanto, essa interpretação parece estar incorreta. Ambas as empresas parecem estar perfeitamente alinhadas em relação ao uso da óptica para o scale-out e ao timing em que a óptica pode desempenhar um papel maior nas conexões de scale-up.
Adicionalmente, a empresa Nvidia, que também faz parte do mesmo clube de ações, anunciou recentemente algumas parcerias estratégicas no espaço de óptica para centros de dados com a Lumentum e a Coherent — outra prova, em nossa perspectiva, de que a óptica desempenhará um papel maior no futuro. Apesar disso, as ações da Lumentum e da Coherent também sofreram penalizações durante a sessão de quinta-feira. Se algo, a desvalorização das ações da Corning nesta quinta-feira demonstra a importância de garantir lucros em ações que tiveram aumentos exponenciais — assim como vimos com a Corning este ano, que entrou na sessão de quinta-feira com um aumento de aproximadamente 65% no ano até agora.
Quando as ações têm um desempenho excepcional, alguns investidores podem se aproveitar de qualquer notícia que possa ser interpretada de forma negativa — mesmo que não seja realmente nova — e usá-la como motivo para vender.
Fonte: www.cnbc.com
