Desempenho Financeiro da Corning
As ações da Corning sofreram uma queda significativa nesta terça-feira, após a fabricante de vidro especializado apresentar resultados trimestrais robustos. Acreditamos que essa fraqueza seja atribuída à rotação do mercado em relação às ações relacionadas à inteligência artificial, e não a qualquer alteração nos fundamentos da empresa. A receita principal no trimestre encerrado em 30 de junho aumentou 17% em relação ao ano anterior, atingindo R$ 4,74 bilhões, superando a estimativa de consenso de R$ 4,61 bilhões, conforme dados da LSEG. O lucro ajustado por ação (EPS) também subiu 30%, alcançando 78 centavos, superando a expectativa de 76 centavos, segundo os dados da LSEG.
Queda das Ações
Na terça-feira, as ações da Corning caíram mais de 18%, registrando o menor valor em cerca de R$ 115. O fechamento do dia ficou em R$ 126,01, marcando uma queda total de 12%. As ações da Corning se tornaram alvo de um mercado que enfrentava uma ressaca após um primeiro semestre volumoso em ações ligadas à construção de inteligência artificial. Muitas dessas ações, incluindo a da Corning, atingiram máximas históricas, geralmente com um aumento parabólico.
Dinâmica do Mercado
O problema com movimentos parabólicos é que atraem uma quantidade significativa de capital especulativo, com investidores apostando com dinheiro emprestado, como mencionou Jim Cramer durante reunião na terça-feira. Em consequência, a correção raramente para onde a alta começou. Em vez disso, tende a se estender bem abaixo desse nível, à medida que chamadas de margem forçam mais vendas, e o momento de queda encoraja os vendedores a descobrir novas posições. O aumento acentuado das ações da Corning ocorreu nas duas últimas semanas de junho, quando os papéis dispararam de pouco menos de R$ 170 para mais de R$ 255 cada.
Adoção de Estratégias
Reduzimos nossa posição durante esse fortalecimento nas datas de 25 e 30 de junho. É importante também considerar a natureza herdada do comércio de IA e compreender que os investidores estão agrupando essas ações de IA. Isso significa que, quando os investidores se tornam pessimistas, presenciamos vendas indiscriminadas, mesmo quando os fundamentos permanecem intactos, como é o caso da Corning. Embora não seja a única razão pela qual as ações estão em queda — a orientação de vendas futuras ficou um pouco abaixo do esperado —, foi um fator determinante. A perspectiva de longo prazo continua otimista. A demanda por computação mais rápida continua a impulsionar inovações em fibra óptica (especialidade da Corning), que gradualmente começará a substituir o cobre como a estrutura conectiva da infraestrutura de IA.
Segmento de Energia Solar
O segmento de energia solar da Corning, embora pequeno, também apresenta um crescimento robusto, e a administração da empresa indicou que essa área em breve representará um importante impulso nos ganhos.
Razões para Investir
A Corning produz diferentes tipos de vidro especializado, incluindo cabos de fibra óptica. As soluções de fibra óptica da Corning oferecem uma alternativa mais eficiente em comparação com a fiação de cobre encontrada em centros de dados. Além disso, a empresa é um grande fornecedor da Apple, fabricando o vidro utilizado em iPhones, Apple Watches e outros dispositivos da marca.
Concorrentes
Entre os principais concorrentes estão a Ciena, Amphenol, Lumentum e Thermo Fisher Scientific (nas áreas de cobre e ciências da vida).
Perspectivas de Crescimento
A Corning também reafirmou suas metas de crescimento para os próximos anos, que apontam para um faturamento anualizado de R$ 20 bilhões até o final de 2026, R$ 30 bilhões até o final de 2028 e R$ 40 bilhões até o final de 2030. Isso representa uma taxa de crescimento anual composta de 19% entre o quarto trimestre de 2026 e o quarto trimestre de 2030, com os lucros previstos para crescer ainda mais rapidamente.
Desafios de Mercado
Atualmente, a Corning é considerada uma ação problemática e indesejada, apesar de seu desempenho sólido e perspectivas de crescimento. Para investidores de longo prazo, essas dinâmicas podem frequentemente se tornar frustrantes. Os fundamentos da empresa indicam a vontade de comprar mais ações, mas o gráfico das ações mostra que qualquer aquisição nos últimos meses resultou em perda de valor. O mercado pode permanecer irracional por mais tempo do que o investidor consegue se manter solvente, uma razão pela qual somos contrários a operar ou investir com fundos emprestados.
Postura Atual
Neste momento, é necessário que mantenhamos a paciência. Apreciamos os resultados, as informações apresentadas na chamada pós-ganhos com os investidores e continuamos a considerar a oportunidade de longo prazo favorável. Todavia, as ações permanecem muito voláteis e ainda não encontraram seu fundo, assim decidimos não agir. Em consequência, reafirmamos nossa classificação 2 e reduzimos nossa meta de preço para R$ 180, de R$ 245. É importante ressaltar que R$ 180 é o preço de exercício concedido à Nvidia para suas garantias da Corning em maio. Vamos monitorar a ação do preço e o volume em busca de sinais de que os vendedores tenham se esgotado, assim como acompanharemos as atualizações dos hyperscalers que estão impulsionando grande parte dos investimentos em infraestrutura de IA.
Comentário Geral
O aumento das vendas da Corning foi impulsionado pelo crescimento excessivo em seus segmentos de comunicações ópticas e energia solar, que cresceram 32% e 90% na comparação ano a ano, respectivamente. O setor de comunicações ópticas é o mais significativo, dado que é o maior segmento e também onde está a exposição ao mercado de centros de dados. Este segmento registrou um lucro recorde, com vendas empresariais crescendo 65% na comparação ano a ano e as vendas relacionadas a centros de dados de IA quase dobrando em relação ao mesmo período do ano anterior.
Demanda Sustentada
Mais importante do que os resultados reportados, a equipe afirmou que a demanda forte e sustentada está resultando em um aumento acelerado de pedidos. Durante a conferência, a administração declarou que os resultados mostrados refletem apenas a demanda por fibra de escala; a empresa ainda não está vendo os benefícios da demanda por escala ou fotônicos. O termo "escala", conforme discutido em nossa cobertura do acordo entre a Corning e a Nvidia, refere-se às conexões entre as prateleiras dos servidores em um data center, enquanto "escala interna" refere-se às conexões entre os componentes dentro das prateleiras de servidores.
Expansão do Negócio
A empresa também relatou que seu negócio de data center poderá se expandir mais rapidamente do que a taxa de crescimento dos GPUs, impulsionado por três fatores: a densidade dos conjuntos de chips requerendo outra camada de cabos de rede; a necessidade de redes com maior largura de banda; e um uso crescente de tecnologia óptica dentro dos servidores individuais (a oportunidade de escala interna).
Inovações em Fotônica
O segmento de inovações em vidro foi a principal mancha no relatório, não alcançando as expectativas de vendas. Felizmente, a equipe conseguiu compensar isso com forte desempenho em margem de lucro. O crescimento marginal registrado veio com aumento nas vendas de vidro para displays. Durante a apresentação, a administração afirmou que, embora os preços elevados das memórias possam impactar negativamente o mercado de dispositivos móveis, a Corning espera superar as expectativas. A empresa fornece vidro para os iPhones da Apple, que estão passando por um ciclo de atualização que deve acelerar com as novas atualizações da Apple Intelligence — uma boa notícia para a Corning.
Vendas no Setor Automotivo
As vendas no setor automotivo se beneficiaram do aumento da demanda pelos produtos da Corning em veículos. Um maior número de componentes com preços mais altos por veículo permite que a empresa cresça mais rapidamente que o mercado. As vendas no segmento diesel aumentaram 3% ano a ano, além de um notável crescimento para empresas de logística, com um aumento de 13% em sequência, impulsionado por pedidos de caminhões da Classe 8, que são aqueles que ultrapassam 15 mil quilos.
Orientações Finais
Para o trimestre atual, a administração projetou um crescimento de vendas principais de cerca de 16%, resultando em orientação de receita entre R$ 4,9 bilhões e R$ 5 bilhões. Isso se compara ao consenso da LSEG de R$ 4,97 bilhões, um pouco abaixo do esperado no ponto médio. Os lucros principais devem variar entre 85 e 89 centavos por ação, superando a estimativa de 85 centavos no ponto médio.
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Fonte: www.cnbc.com
