Press Conference e Legado de Jerome Powell
A sua última coletiva de imprensa como presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, trouxe um momento de reflexão sobre o impacto de seu mandato em Wall Street. Powell tem liderado o conselho de governadores desde 2018. Seu sucessor indicado, Kevin Warsh, que deve assumir o cargo no próximo mês, foi aprovado pelo comitê bancário do Senado na quarta-feira, em preparação para a votação final de confirmação no Senado.
O Cenário Econômico Durante o Mandato
A saída de Powell ocorre em um momento em que o mercado de ações está próximo de suas máximas históricas e a economia apresenta um crescimento moderado, evitando assim uma recessão pós-Covid. No entanto, a trajetória do presidente tem sido marcada por críticas em relação a sua gestão da inflação e das taxas de juros nos últimos anos de seu mandato. Isso resultou em significativas perdas no mercado de títulos em 2022 e em desafios subsequentes.
"Embora Powell tenha enfrentado críticas, a maior parte dos investidores sentiu que recebia informações transparentes e honestas dele", afirmou Sam Stovall, estrategista chefe de investimentos da CFRA Research. "Foi uma gestão apolítica, focada em fazer o que era certo para a economia."
Desempenho das Ações sob Powell
O Dow Jones Industrial Average cresceu quase 9% ao ano durante o mandato de Powell, de acordo com a CFRA Research. Embora esse crescimento seja mais lento em comparação ao seu antecessor, Janet Yellen, ele supera a média de cerca de 6% para presidentes do Fed ao longo de mais de um século.
Comparação com o S&P 500
Em contrapartida, o S&P 500 teve uma valorização anual de 14,7% sob Powell, marcando o terceiro melhor desempenho para presidentes do Federal Reserve desde 1970, conforme apurado pelo Bespoke Investment Group.
Os investidores se beneficiaram da decisão de Powell de realizar coletivas de imprensa após cada reunião do Fed. Segundo Art Hogan, estrategista chefe do mercado da B. Riley Wealth, as respostas de Powell ajudaram os traders a distinguir entre "ruído e notícias".
"Com a evolução da transparência do Fed, isso só trouxe resultados positivos", destacou Hogan. "Essas informações auxiliam os mercados a entender o rumo da política monetária e das taxas de juros."
A Perspectiva de Powell como Banquero
O histórico de Powell como banqueiro de investimento e parceiro em uma empresa de private equity, a Carlyle Group (1997–2005), muitas vezes beneficiou investidores que contavam com os ganhos do mercado acionário. Entretanto, isso nem sempre foi favorável para americanos comuns que enfrentaram dificuldades para equilibrar seus orçamentos em meio a altos preços, conforme observado pelo chefe de investimentos da One Point BFG Wealth Partners, Peter Boockvar.
"Powell acreditava em dinheiro fácil e votou a favor de todas as flexibilizações quantitativas (QEs) e de taxas de juros zeradas", comentou Boockvar. "Foi apenas quando a inflação impôs realidade que ele se tornou mais rigoroso."
Ele alertou que o problema de políticas monetárias flexíveis é que "dinheiro fácil pode deixar os investidores deslumbrados e com uma visão distorcida".
Desempenho dos Títulos sob Powell
Os títulos não tiveram um desempenho tão bom quanto as ações durante a gestão de Powell. O índice Bloomberg US Aggregate Bond, que visa rastrear toda a dívida com classificação de investimento dos EUA, retornou menos de 2% ao ano durante seu mandato, bem abaixo da média de 6,5% desde a década de 1970, segundo a Bespoke.
Fatores que Impactaram o Mercado de Títulos
A alta inflação pós-Covid foi um dos principais fatores que levaram o Fed a elevar as taxas de juros de referência a até 5,5%, além de preços persistentemente altos.
Os preços aumentaram significativamente após um grande estímulo fiscal destinado a compensar a desaceleração econômica induzida pela pandemia, com o índice de preços ao consumidor atingindo um pico em 40 anos em 2022.
"Powell enfrentou um grande desafio com a inflação e as taxas de juros", enfatizou Stovall. "Não foi tão fácil quanto foi, por exemplo, para Janet Yellen."
Os dados da CFRA mostram que a inflação teve uma taxa anual de 1,8% durante todo o período em que Powell esteve à frente do Fed, menor que a média de mais de 3% para todos os chefes de bancos centrais nos últimos cem anos. O Fed almeja um aumento anual de no máximo 2% na inflação para atingir seu objetivo estatutário de "preços estáveis".
Para Hogan, os investidores também se beneficiaram de uma visão flexível da inflação sob Powell, que compreendeu que períodos em que a inflação estava abaixo de 2% permitiram leituras mais altas em outros anos.
"Isso foi muito benéfico para os mercados, sabendo que não iríamos enfrentar uma reação exagerada por parte do Fed", concluiu Hogan. "O Fed fez um bom trabalho ao não exagerar ou reagir prematuramente."
Fonte: www.cnbc.com
