Nomeação para o Cargo de Presidente do Fed
Kevin Warsh, indicado pelo ex-presidente Donald Trump para o cargo de presidente do Federal Reserve, informou aos legisladores que deseja que o banco central altere sua estratégia para medir a inflação.
Contudo, o economista do Bank of America, Aditya Bhave, alertou na quarta-feira que tal reconfiguração — parte de uma mudança de regime mais ampla que Warsh prometeu para a instituição — pode não ocorrer da maneira que ele espera.
Métricas de Inflação em Foco
O Fed tem favorecido historicamente o núcleo do índice de preços das despesas de consumo pessoal, conhecido como núcleo PCE, pois exclui os preços voláteis de alimentos e energia. Porém, Warsh deseja ir além, ao eliminar choques extremos de preços ao calcular a inflação geral.
“O que mais me interessa é: Qual é a taxa subjacente de inflação? Não: Qual foi a mudança pontual nos preços devido a uma alteração geopolítica ou a uma alteração no preço da carne bovina?”, disse Warsh em sua audiência no Senado na terça-feira.
“As medidas que prefiro consideram o que chamamos de médias aparadas”, acrescentou Warsh. “Eliminamos todos os riscos extremos, todos os itens isolados, e nos perguntamos se a mudança generalizada nos preços está tendo efeitos de segunda ordem na economia.”
De acordo com o sistema proposto por Warsh, Bhave mencionou que a inflação atual parece ser mais suave. O banco encontrou um indicador de inflação de 12 meses que, utilizando o método aparado, apresentaria uma média de 2,3% e uma mediana de 2,8% até fevereiro. Em comparação, o núcleo PCE estava em 3%.
Warsh descreveu a tendência atual de inflação como “bastante favorável” durante a audiência realizada na terça-feira.
Cuidado com o que se deseja
No entanto, Bhave destacou que essa mudança pode significar que os preços de energia e alimentos — atualmente excluídos — passariam a ter mais relevância para a política do Fed.
“Mesmo que esses choques sejam eliminados, eles ainda podem elevar a média aparada ao impedir que outros choques sejam removidos”, disse Bhave. “Isso é irônico, pois Warsh também argumentou ontem a favor de ignorar aumentos de preço únicos impulsionados pela oferta.”
Em outras palavras, ao focar apenas nas leituras mais extremas, alguns aumentos menores em inflação — possivelmente causados por saltos nos preços de alimentos e energia — poderiam se infiltrar na leitura de inflação sob o método proposto por Warsh, elevando essa métrica acima da visão preferida atualmente pelo Fed.
Além disso, os dados do Bank of America mostraram que isso já ocorreu anteriormente.
Um indicador de inflação mediana aparada, monitorado pelo Bank of America, ficou acima do núcleo PCE nos anos de 2019 e 2020. Nesses anos, a utilização de uma cesta aparada teria incentivado uma postura mais restritiva por parte do Fed.
Se a inflação aparada superar o núcleo PCE no futuro, Bhave afirmou que Warsh provavelmente seria compelido a manter sua posição, limitando suas opções.
“Para preservar a credibilidade do Fed e evitar a percepção de seleção de dados, Warsh precisará manter suas métricas preferidas, mesmo quando elas estiverem acima do núcleo”, disse Bhave.
Criticos de Warsh acreditam que ele pode levar o Fed em uma direção que favorece Trump, em vez de priorizar o que é melhor para a economia.
Warsh se defendeu da alegação de que reduziria as taxas de juros apenas a pedido de Trump durante a audiência na terça-feira. Contudo, o ex-governador do Fed enfrentou questionamentos rigorosos sobre sua riqueza e a capacidade de se distanciar de Trump.
Fonte: www.cnbc.com
