MBRF (MBRF3) Tem Dia de Alta de 20%
As ações da MBRF (MBRF3) registraram um aumento de 20% nesta terça-feira, dia 28, dando continuidade ao crescimento que começou no dia anterior, impulsionado pela criação da Sadia Halal.
Aproximadamente às 13h (horário de Brasília), os papéis da MBRF3 subiram para R$ 19,04, com uma máxima intradia alcançando 20,06%. Na sessão anterior, as ações já haviam encerrado com uma valorização superior a 6%.
Notícias do Mercado
No dia 27, a MBRF, resultado da fusão entre Marfrig e BRF, anunciou um acordo para expandir a joint venture (JV) BRF Arabia em parceria com a Halal Products Development Company (HPDC), que é controlada pelo fundo soberano da Arábia Saudita, conhecido como Public Investment Fund (PIF). Esta joint venture será rebatizada como Sadia Halal.
A transação, avaliada em US$ 2,07 bilhões, inclui fábricas, distribuidoras e negócios de exportação. Os ativos envolvidos devem gerar uma receita de US$ 2,1 bilhões e um Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) de US$ 230 milhões em 2025, o que avalia o negócio em cerca de 9 vezes o valor de mercado sobre o Ebitda (EV/Ebitda), cifra que é 60% superior ao múltiplo atual da companhia.
A transação também prevê um aumento na participação da MBRF na joint venture para 90%, com possibilidade de um IPO da BRF Arabia em 2027. O mercado tem recebido este negócio de maneira positiva, com os analistas da Ágora Investimentos/Bradesco BBI afirmando que a transação apresenta um potencial significativo de geração de valor e fortalecimento da presença da MBRF na região do Oriente Médio (MENA).
A XP destacou que este acordo permite à companhia avançar no objetivo de aumentar a participação de produtos processados em sua receita, além de possibilitar um crescimento mais acelerado em outras categorias, como a carne bovina, na região. O Goldman Sachs também afirmou que a Sadia Halal deverá fornecer suporte durante os ciclos voláteis do mercado de frango.
“Isso será possível por meio da exposição a uma região em rápido crescimento, com alto poder de compra e uma estrutura de precificação ‘cost-plus’ (baseada no custo mais margem)”, afirmaram os analistas Thiago Bortoluci e Nicolas Sussmann em um relatório.
Detalhes da Transação
Os analistas da XP afirmam que, apesar do potencial significativo de criação de valor, a operação já foi majoritariamente precificada. Eles ressaltaram que a entrada de caixa é bem-vinda, principalmente considerando que uma das principais preocupações do mercado refere-se à alavancagem, já que as margens da National Beef devem continuar apertadas e as margens da BRF devem se normalizar.
O Itaú BBA, por outro lado, não considera a injeção adicional de até US$ 430 milhões da HPDC como uma mudança estrutural significativa na capital da MBRF neste momento. De acordo com os analistas Gustavo Troyano, Bruno Tomazetto e Ryu Matsuyama, no curto prazo ainda existe uma assimetria negativa em relação ao consenso da Bloomberg para o exercício de 2026, com o mercado esperando uma normalização no ciclo de frango durante o próximo ano.
O BTG Pactual ressaltou o valuation da operação de 9x EV/Ebitda, que é 60% superior ao múltiplo atual da companhia, incluindo passivos de arrendamento e FIDC (Fundo de Investimento em Direitos Creditórios) que fazem parte da composição da dívida. “Isso significa que o valuation considera um ativo que representa aproximadamente 7% das vendas da empresa em cerca de 17% do valor de mercado (EV) da companhia,” afirmaram os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla.
Recomendações Sobre MBRF
A Ágora Investimentos/Bradesco BBI manteve a recomendação neutra para a MBRF3, considerando o valuation já elevado em relação aos seus pares, além de observar sinais de desaceleração no ciclo de proteínas que, na visão dos analistas, podem limitar o desempenho das ações em um horizonte de curto prazo.
O BTG Pactual também mantém uma recomendação neutra, mas considera atualizações nas estimativas para a companhia “em breve”. Segundo os dados da Safra, a proposta de listar a Sadia Halal na Bolsa de Valores Saudita — onde concorrentes locais têm um múltiplo médio de 9,4x EV/Ebitda — representa um prêmio de 60% em relação ao preço das ações da MBRF3 e um prêmio de 17% diante dos pares listados nos Estados Unidos, o que pode contribuir para criar valor adicional para a ação.
Recomendações de Investimento
| Banco/Corretora | Recomendação | Preço-alvo | Potencial de valorização* |
|---|---|---|---|
| Ágora/Bradesco BBI | Neutra | R$ 24,00 | 50,00% |
| Bank of America | Neutra | R$ 26,00 | 62,50% |
| BTG Pactual | Neutra | R$ 20,00 | 25,00% |
| Goldman Sachs | Compra | R$ 27,80 | 73,75% |
| Safra | Compra | R$ 30,50 | 90,63% |
| Santander | Neutra | R$ 20,00 | 25,00% |
| XP | Neutra | R$ 20,90 | 30,63% |
*O potencial de valorização considera o preço de fechamento da última segunda-feira (28), quando a ação foi negociada a R$ 16,00.
Fonte: www.moneytimes.com.br
