Queda do Iene Japonês
O iene japonês caiu para o menor nível em 40 anos em relação ao dólar americano, levando os investidores a ficarem atentos a uma possível intervenção governamental por parte do Japão, que pode impactar as ações nos Estados Unidos, o mercado de Treasuries e a economia global em geral.
Fatores da Queda do Iene
A desvalorização do iene até seu nível mais baixo desde 1986 foi impulsionada por uma recente mudança nas expectativas em relação às taxas de juros nos Estados Unidos, em grande parte influenciada pela guerra com o Irã, além de uma recuperação do dólar.
O governo japonês já havia intervenido para apoiar o iene no início deste ano, mas a tentativa não conseguiu interromper sua queda. Com a moeda agora em novos níveis históricos, os traders estão preparados para mais uma tentativa de estabilização.
Expectativas do Mercado
No atual cenário, os traders acreditam que o Federal Reserve dos Estados Unidos deverá manter as taxas de juros estáveis, ou até aumentá-las, nos próximos meses, como uma medida para combater a inflação provocada pelo choque no mercado de petróleo em decorrência da guerra entre os Estados Unidos e Israel com o Irã.
Essa mudança na perspectiva do Fed resultou em uma valorização do dólar, colocando pressão sobre o iene e outras moedas. O índice do dólar americano subiu 3% neste ano, recuperando-se após uma queda de 9% em 2025.
“O choque nos preços da energia desencadeado pela guerra entre os Estados Unidos e o Irã tem sido o último catalisador para um iene mais fraco, o que tem sido reforçado pela recente mudança para uma abordagem mais rigorosa na comunicação de política monetária do Fed”, afirmou Lee Hardman, economista sênior de moeda na MUFG, em e-mail.
Diferenciais de Taxas de Juros
As moedas geralmente se valorizam ou desvalorizam com base nas diferenças nas taxas de juros entre os países. O Banco do Japão, em 16 de junho, elevou sua taxa de juros básica para 1%, o maior nível desde a década de 1990. No entanto, a taxa do BOJ continua sendo consideravelmente mais baixa do que a do Fed, que em junho manteve uma faixa de 3,5% a 3,75%.
Essa diferença está direcionando recursos para os Estados Unidos e afastando-os do Japão, à medida que os investidores buscam retornos melhores, o que fortalece o dólar e pressiona ainda mais para baixo o iene, ao mesmo tempo em que aumenta a volatilidade nos mercados globais.
Implicações da Decisão do Supremo Tribunal
O Supremo Tribunal dos Estados Unidos também decidiu na segunda-feira que o presidente Donald Trump não pode demitir a governadora do Fed, Lisa Cook, sem provas de qualquer irregularidade, reforçando assim a independência do banco central. A postura afirmativa do Fed em relação à inflação, combinada com essa reafirmação de sua independência, contribuiu para a valorização do dollar e a desvalorização do iene.
Nos últimos meses, a moeda japonesa esteve em seu ponto mais baixo em relação ao dólar desde 2024; entretanto, dias atrás, ela caiu ainda mais, atingindo a menor cotação desde a década de 1980.
Taxas de Juros no Japão
O Japão teve taxas de juros extraordinariamente baixas – variando entre zero e negativas – ao longo dos anos 2000 e 2010 para tentar estimular a economia e prevenir a deflação, após uma severa recessão na década de 1990.
Em 2024, o BOJ começou a aumentar as taxas de juros, à medida que o país começou a experimentar uma inflação acima da meta de 2% do banco central. Contudo, o iene continua a desvalorizar-se, já que as taxas de juros do Japão permanecem inferiores em comparação com o restante do mundo.
Consequências de Uma Queda Acentuada do Iene
Uma queda acentuada da moeda, combinada com uma inflação persistente, poderia desencadear uma crise econômica. Uma moeda mais fraca torna os bens importados mais caros, e o Japão depende fortemente de importações de alimentos e energia. A guerra entre os EUA e Israel com o Irã e o aumento dos preços do petróleo têm afetado desproporcionalmente as economias asiáticas que dependem do petróleo do Oriente Médio.
“Funcionários japoneses deixaram claro que o iene fraco representa uma ameaça aos custos das importações e à crise do custo de vida no Japão, que tem sido um tema central para o eleitorado”, comentou Chris Turner, chefe global de mercados da ING, em nota.
Possíveis Intervenções do Governo
O governo japonês poderia fortalecer sua moeda vendendo dólares americanos ou ativos denominados em dólares, como os Treasuries dos EUA, e, em seguida, comprando ienes. A intervenção pode ocorrer já neste final de semana, conforme prevê Turner, da ING.
Um aumento abrupto no valor do iene poderia movimentar os mercados financeiros ao colocar pressão sobre o dólar e os Treasuries.
O governo japonês já interveio nos mercados anteriormente, sendo que a intervenção mais recente ocorreu no início deste ano. O Japão vendeu cerca de 70 bilhões de dólares em ativos no final de abril e no início de maio para tentar fortalecer o iene, conforme a ING. No entanto, a intervenção teve impacto mínimo nos mercados norte-americanos e não resolveu os problemas subjacentes.
Impacto no Mercado de Treasuries
Se o Japão decidisse vender mais de suas participações nos Treasuries dos EUA, isso poderia levar a um aumento dos yields. Os yields aumentam quando os preços dos títulos caem. No entanto, os analistas afirmam que o efeito geral seria modesto, dada a magnitude do mercado de títulos dos Estados Unidos.
“Os esforços de intervenção cambial do Japão geralmente são conduzidos em uma escala muito pequena – dezenas de bilhões em relação a aproximadamente 29 trilhões em Treasuries comercializáveis – para ter um impacto material nos yields dos EUA”, comentou Karl Schamotta, estrategista-chefe de mercado da Corpay, em e-mail.
Implicações para o Mercado de Ações
Para o mercado de ações, ainda existem implicações significativas. Uma prática popular em Wall Street envolve o empréstimo de ienes para investir em ações americanas, o que se torna relativamente acessível devido à história do BOJ de taxas de juros quase zero.
No entanto, se o iene valorizar-se devido à intervenção governamental, enquanto o BOJ aumenta as taxas de juros, o custo dos empréstimos aumentará subitamente. Isso poderia desestabilizar o que é conhecido como “carry trade”. Os traders teriam que vender suas ações para pagar seus empréstimos.
“Uma campanha de ‘choque e pavor’ envolvendo volumes de negociação muito maiores, especialmente se coordenada com o Tesouro dos EUA, poderia desencadear uma desmobilização violenta no carry trade, com sérias implicações negativas para os mercados de ações dos EUA”, acrescentou Schamotta.
Em agosto de 2024, uma liquidação desse chamado “carry trade” – desencadeada pelo aumento das taxas de juros do BOJ em julho – resultou em uma forte venda de ações nos EUA, em particular no setor de tecnologia.
Movimentos de Mercado em Resposta às Moedas
Os mercados de câmbio têm implicações diretas para o mercado de ações dos EUA, onde trilhões de dólares das economias dos americanos estão amarrados em contas de aposentadoria. À medida que os mercados se tornam cada vez mais impulsionados por algoritmos, movimentos inesperados nos mercados de câmbio impactam as ações de maneira significativa.
A volatilidade no carry trade ocorre em um momento em que alguns analistas já expressam preocupação com o quanto as ações de tecnologia e de inteligência artificial subiram ao longo deste ano.
Além disso, o iene, negociando em níveis de 40 anos baixos enquanto o dólar está se recuperando, também reflete a extrema volatilidade dos mercados neste ano.
“A situação em que nos encontramos em meados do ano é uma prova da imprevisibilidade deste momento”, disse Schamotta. “Em janeiro, muitos observadores esperavam uma continuidade na queda do dólar e uma recuperação do iene. Frente a grandes desajustes na economia global, ambas as suposições foram decisivamente revertidas.”
Fonte: www.cnn.com
