Nomeação de Stephen Miran
Washington — A mais recente figura a se juntar ao Comitê de Política Monetária do Federal Reserve possui uma perspectiva pouco convencional sobre a economia dos Estados Unidos, que está se mostrando difícil de aceitar.
Em setembro, o presidente Donald Trump nomeou Stephen Miran, um de seus principais assessores econômicos, para ocupar temporariamente uma vaga no influente Conselho de Governadores do Fed. Até o momento, Miran participou de duas reuniões do Fed e, em ambas, divergiu da posição da maioria dos integrantes.
Divergência nas Decisões do Fed
Na reunião de política monetária de outubro, Miran se opôs à decisão dos oficiais do Fed de reduzir as taxas de juros em 0,25 ponto percentual, defendendo cortes mais agressivos, de meio ponto, assim como fez em setembro. Ele não perdeu tempo em deixar uma primeira impressão em outros aspectos também.
Atividade Pública Acelerada
Durante seu primeiro mês como banqueiro central, Miran falou publicamente sobre a economia dos EUA em mais de uma dezena de eventos e entrevistas para a mídia. Normalmente, os oficiais do Fed limitam suas aparições públicas no primeiro mês a apenas alguns eventos.
Chamadas por Cortes de Juros
Assim como Trump, Miran tem repetidamente solicitado cortes de juros agressivos. Ele argumenta que os custos de empréstimos estão exercendo mais pressão sobre a economia do que a maioria das pessoas imagina e que há uma “substituição substancial da inflação” a caminho — uma visão que Miran afirma ser “fora do consenso”.
Miran reiterou sua posição em uma entrevista na quarta-feira com a Yahoo Finance. Contudo, nem todos estão convencidos das suas visões sobre a economia.
Críticas ao Pensamento de Miran
“Certamente eu não caracterizaria nada do que ele está dizendo como ridículo”, afirmou David Seif, economista-chefe para mercados desenvolvidos da Nomura, em uma entrevista à CNN após moderar uma discussão com Miran em Washington, D.C. “É mais um debate sobre os insumos que ele está utilizando em seu modelo econômico, que são controversos.”
Seif observou: “Eu acho que apenas o tempo dirá se ele acaba por estar certo.”
Justificativas para Cortes
A justificativa de Miran para cortes substanciais nas taxas de juros está, em grande parte, relacionada à sua visão sobre as amplas políticas econômicas de Trump e sua expectativa de que as tarifas impostas por Trump não irão provocar inflação.
Na sua primeira grande fala após assumir como governador do Fed, Miran explicou como as políticas de Trump podem estar contribuindo para um “taxa de juros neutra” mais baixa, um nível teórico de custos de empréstimos que nem estimula nem reduz a economia dos EUA.
Políticas de Imigração e Taxação
Miran apontou especificamente para a rigorosa repressão à imigração promovida pela administração, a proposta de reforma fiscal e de gastos que foi aprovada pelo Congresso mais cedo neste ano, além das tarifas abrangentes impostas por Trump.
Na perspectiva de Miran, isso significa que o Fed ainda precisa se ajustar para trazer as taxas de volta a um nível mais neutro, e ele acredita que o tempo é um fator crucial.
Risco de Recessão
“Se você mantiver a política tão restritiva por um longo período, então corre o risco de que a própria política monetária esteja induzindo uma recessão”, declarou ele ao The New York Times em uma entrevista publicada no dia 1º de novembro. “Eu não vejo razão para correr esse risco se não estou preocupado com a inflação para cima.”
Adicionalmente, Miran afirmou que as constantes deportações em massa devem aliviar parte da pressão sobre o mercado imobiliário, reduzindo ainda mais as taxas e resultando em uma “substituição substancial da inflação”. Ele também frequentemente minimiza os potenciais impactos das tarifas sobre os preços ao consumidor.
Formação Acadêmica e Opiniões Contrárias
Miran, que obteve um doutorado em economia na Universidade de Harvard, é amplamente reconhecido como um economista sério, mas suas ideias enfrentaram resistência. O ex-secretário do Tesouro, Larry Summers, foi crítico de sua estreia como governador do Fed.
“Não me lembro de um discurso analiticamente tão fraco proferido antes do New York Economic Club ou por um governador do Fed”, disse Summers à Bloomberg. “Se este foi o melhor caso para a drástica redução das taxas de juros que o presidente Trump tem defendido, então esse caso é ainda mais fraco do que eu havia suposto anteriormente.”
Respostas de Economistas e Colegas
Alguns economistas de Wall Street também não ficaram impressionados com os argumentos de Miran. “Consideramos alguns de seus argumentos questionáveis, outros incompletos e quase nenhum persuasivo”, escreveu Michael Feroli, economista-chefe dos EUA no JPMorgan, em uma nota para clientes no final de setembro.
Além disso, o raciocínio econômico distinto de Miran aparentemente não ganhou adesão entre seus colegas do comitê responsável pela definição das taxas do Fed. Assim como outros indicados por Trump, como os governadores do Fed Christopher Waller e Michelle Bowman, Miran concorda que um mercado de trabalho mais fraco está em risco de colapso. No entanto, nem Waller nem Bowman votaram a favor de um corte de meio ponto nas taxas e não sugeriram que a taxa neutra esteja abaixo do que geralmente se acredita.
Opinião de Lisa Cook
A governadora do Fed, Lisa Cook, em seu primeiro discurso desde que Trump declarou que a demitiu, foi questionada na semana passada sobre como ela vê a interação entre imigração reduzida e a inflação habitacional, um ponto central das visões econômicas de Miran.
Ela rejeitou sutilmente essa premissa, afirmando: “Quando penso sobre imigração, normalmente estou pensando sobre o mercado de trabalho.” Ela acrescentou: “Acho que esse é o papel principal que vejo na política de imigração.”
Fonte: www.cnn.com
