A Iniciativa de Trump em Títulos de Hipoteca
Diretrizes Presidenciais
A recente iniciativa do presidente Donald Trump em relação aos títulos de hipoteca é vista como uma boa notícia para investidores que mantêm esses ativos, segundo especialistas em renda fixa. No início deste mês, Trump instruiu a Fannie Mae e a Freddie Mac a adquirirem até US$ 200 bilhões em títulos lastreados em hipotecas, argumentando que essa ação contribuiria para a redução das taxas de juros hipotecárias.
Reação do Mercado
Após o anúncio, os investidores reagiram prontamente, adquirindo os títulos em grande escala. "Você tem mais demanda e isso, essencialmente, eleva o preço dos seus ativos", afirmou Luis Alvarado, estrategista global de renda fixa do Wells Fargo Investment Institute. Ele classificou a situação como definitivamente positiva. De fato, os spreads nos títulos lastreados em hipotecas das agências se comprimiram em quase 20 pontos base em relação aos títulos do Tesouro em um período de 24 horas, de acordo com Leslie Falconio, chefe da estratégia de renda fixa tributável no escritório de investimentos da UBS Américas. É importante ressaltar que os spreads de crédito representam o prêmio de risco, ou seja, o rendimento adicional que os investidores recebem ao assumir um risco.
Expectativas Futuras
Quando os spreads se estreitam, os investidores recebem menos compensação por esse risco. "Os fatores técnicos de suprimento favoráveis provavelmente manterão o spread hipotecário em uma faixa estreita; no entanto, não prevemos um desempenho contínuo superior no curto prazo", escreveu Falconio em uma nota recente. Isso se deve ao fato de que muitos gestores de fundos e investidores institucionais estavam demasiadamente expostos a títulos lastreados em hipotecas das agências antes do anúncio, devido ao retorno relativo atraente em comparação com os títulos corporativos de grau de investimento. Agora, esses investidores podem querer realizar alguns lucros.
A Perspectiva de Alvarado
Alvarado expressou que aprecia os títulos lastreados em hipoteca das agências por seu valor relativamente atraente desde junho de 2024. Embora os títulos tenham se tornado mais caros, ele decidiu manter seus investimentos neles, destacando que os rendimentos permanecem atraentes e que esses ativos são considerados mais seguros do que os títulos corporativos de grau de investimento, uma vez que são respaldados pelo governo. Ele descreveu a iniciativa de Trump como uma ação positiva dentro de uma narrativa muito mais ampla. "Isto é apenas o começo — mais por vir", disse ele. "Se você tem [uma] diretiva da administração querendo incentivar essa área do mercado, isso simplesmente torna seus títulos mais valorizados."
O Futuro dos Títulos de Hipoteca
Falconio também se questiona se a proposta de Trump sobre as hipotecas pode não ser a última. "Isso… faz você se perguntar realmente o que poderia estar em andamento; é apenas um aperitivo para o prato principal?", indagou. "Essa questão de acessibilidade tem estado tão em evidência nas políticas que pode haver outras medidas no futuro que impactem positivamente o setor também", acrescentou Falconio. Essa é uma das razões pelas quais ela ainda considera os títulos lastreados em hipoteca das agências como parte de um portfólio balanceado.
Correlação com o Mercado de Ações
Além disso, os títulos não apresentam uma correlação significativa com o mercado de ações, segundo ela. Apesar de os títulos lastreados em hipotecas não serem tão acessíveis quanto antes, ela observou que atualmente nada está realmente barato no mercado de renda fixa. "A maior parte do retorno total em 2026, seja em títulos corporativos de grau de investimento ou em títulos lastreados em hipotecas das agências, será impulsionada pela renda", destacou Falconio. "A renda composta — esse realmente será o principal motor."
Fonte: www.cnbc.com
