Aumento dos Rendimentos dos Títulos Soberanos
Os rendimentos dos títulos soberanos em todo o mundo estão em ascensão. Muitos analistas em Wall Street apontam para o aumento dos preços do petróleo e preocupações com a inflação como fatores principais para essa tendência. Embora esses elementos façam parte da história, Krishna Guha, especialista em economia e estratégia de banco central da Evercore ISI, argumenta que o crescimento nos rendimentos é amplamente impulsionado pelo mesmo fator que levou as ações a níveis recordes: a inteligência artificial.
Concorrência com a Dívida Soberana
Guha destaca que a dívida de empresas hyperscalers de alta qualidade se torna uma forte concorrente da dívida soberana. Esta situação é apoiada no mercado de títulos soberanos, onde investidores que buscam por valor relativo tentam isolar o risco do emissor escolhido, equilibrando assim os riscos macroeconômicos e de mercado mais amplos. O analista enfatiza que essa emissão de títulos está se tornando cada vez mais global, abrangendo diversas moedas. Isso ajuda a explicar a natureza global do aumento dos rendimentos.
Emissão de Títulos Corporativos
Durante a primeira metade do ano, houve um aumento de 27% em comparação ao ano anterior na emissão de títulos corporativos em grau de investimento nos Estados Unidos, com o crescimento sendo liderado pelos hyperscalers. Guha observa que a pressão para o aumento dos rendimentos provavelmente reflete não apenas a emissão passada, mas também expectativas de um fornecimento significativamente maior no futuro.
Expectativas de Aumento nos Gastos de Capital
Guha também faz uma previsão de que os gastos de capital devem aumentar 36% até 2027, alcançando cerca de 1,3 trilhões de dólares. Este montante se somaria a um potencial aumento de 94% em 2026. A combinação de exigências rápidas de investimento e a queda nos fluxos de caixa sugere que as necessidades de financiamento externo podem permanecer substanciais.
Necessidade de Financiamento no Setor de Inteligência Artificial
A possibilidade de que os hyperscalers precisem eventualmente acessar os mercados de dívida para financiar investimentos em inteligência artificial não é uma novidade, mas o ritmo e a visibilidade dessa emissão provavelmente chamaram a atenção do mercado para a escala das necessidades futuras de financiamento. Guha menciona que, se o único fator por trás do aumento nos rendimentos fosse a inflação, as taxas de breakeven estariam subindo, o que não está acontecendo atualmente.
Reação do Mercado à Situação Atual
Na quarta-feira, os rendimentos das Treasuries tiveram um respiro após o Departamento do Tesouro anunciar que iria mais do que dobrar suas recompra de dívidas de longo prazo. O rendimento do título de 30 anos, que atingiu seu nível mais alto desde 2007, estava recentemente em queda de cerca de 9 pontos base, alcançando 5,195%. Apesar de ter atingido uma alta acima de 5,33% nesta semana, esses declínios podem se mostrar temporários.
Fatores Geopolíticos em Jogo
A guerra no Oriente Médio continua causando pressão sobre os preços da energia e da inflação, o que pode forçar o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros ainda este ano. E, se as previsões de Guha se confirmarem, o apetite dos hyperscalers por dívida provavelmente continuará a crescer.
Fonte: www.cnbc.com
